12月19日，北京金證互通資本服務股份有限公司(838334.OC)發(fā)布公告，披露了其與《中國證券報》簽署的關于自身研發(fā)金融應用平臺的合作協(xié)議，引發(fā)了市場對于投資者關系管理這一小眾行業(yè)的關注。根據(jù)公告披露的內(nèi)容，中證報將“牛牛董辦”系統(tǒng)集成在其開發(fā)的“金眼”(暫名)大數(shù)據(jù)平臺(進行數(shù)據(jù)挖掘和分析技術，監(jiān)測范圍覆蓋合規(guī)、經(jīng)營、市場、輿情四大維度，助上市公司洞察自身健康狀況)中供報社客戶使用，而金證互通將提供合作產(chǎn)品的技術服務、相關培訓、宣傳資料等服務。

　　與國外高度成熟發(fā)達的境況相比，投資者關系管理行業(yè)在我國誕生至今只有十余年，不過已經(jīng)伴隨A股市場走過了萌芽、高速增長和轉型調(diào)整三個階段。1999年5月，科龍電器在北京舉辦A股首次IPO路演推介活動，擬上市公司開始產(chǎn)生推介自身品牌和投資價值的訴求，標志著投關行業(yè)的萌芽。2001年前后國內(nèi)外一批證券市場違規(guī)案件陸續(xù)曝光，加上股權分置改革過程中溝通協(xié)調(diào)股東意見的影響，上市公司開始重視投資者關系管理，此時行業(yè)以IPO財經(jīng)公關業(yè)務為主，進入了高速發(fā)展階段。

　　然而，隨著新股擴容和輿論環(huán)境的變化，彼時媒體普遍對IPO企業(yè)和上市公司實施“有償沉默”，最終導致部分媒體遭處罰以及全面整頓，并牽連長期合作的投關企業(yè)。這宣告了為企業(yè)上市充當“媒體掮客”賺快錢這種經(jīng)營模式的末路。在震動行業(yè)之余，也促使投關企業(yè)加快了轉型的步伐，角色定位由原來單純的媒體關系管理向綜合的投資者關系管理顧問轉變。

　　IPO業(yè)務規(guī)模仍在，但整合提升已勢在必行

　　不過，根據(jù)新三板掛牌的國內(nèi)投關公司財報數(shù)據(jù)，來自IPO專項業(yè)務的收入在各公司營收中仍占據(jù)著一定的比例。另外，從證監(jiān)會領導最近在公開場合的發(fā)言來看，A股IPO發(fā)行常態(tài)化已經(jīng)上升至“金融為實體經(jīng)濟服務”的政治高度，中短期內(nèi)不會發(fā)生根本性變化。在這樣的背景下，擬上市公司在未來一段時間內(nèi)仍然是投關企業(yè)最大的現(xiàn)有及潛在客戶群體。然而隨著IPO數(shù)量的增加，單個企業(yè)IPO融資的規(guī)模在逐漸下降，同時隨著審核尺度的趨嚴，否決次數(shù)逐漸增多，IPO過會率從去年的超過90%逐漸下降至今年10月新發(fā)審委上任后60%出頭的水平，主動撤回材料的企業(yè)也達到了100多家，潛在客群的規(guī)模已出現(xiàn)小幅萎縮。而目前IPO企業(yè)的業(yè)務需求仍然以協(xié)助溝通媒體、組織協(xié)調(diào)上市儀式和酒會等大型活動為主，各家財關企業(yè)所能提供的服務難以跳出高管培訓、輿情監(jiān)測、稿件撰寫、路演酒會等事務性工作的范疇，競爭門檻和技術含量都比較低，事實上已高度同質化，可發(fā)揮的空間十分有限。

　　另一方面，目前的A股全市場已有近3500家上市公司，新三板的掛牌公司數(shù)量則接近12000家，并且還在持續(xù)增加中。龐大的公眾公司群體以及由此產(chǎn)生的投資者關系管理和并購重組、再融資專項服務需求，以及新型商業(yè)模式與經(jīng)營業(yè)態(tài)的不斷涌現(xiàn)，催生了一個高門檻但發(fā)展空間更為廣闊的市場。服務好這些客戶，投關公司需要對客戶和行業(yè)擁有更深度的理解和認知，在公眾公司和投資者之間扮演好溝通“橋梁”的角色，幫助擬上市企業(yè)和已上市企業(yè)增強自我宣傳意識，并逐步建立一套完善的、有效的對內(nèi)對外溝通和傳播機制，以增強企業(yè)經(jīng)營的透明度，增強投資各方的信心。同時還要幫助企業(yè)建立一套完善的信息披露、新聞發(fā)布和媒體對應、管理層聲譽和危機管理機制，以增強企業(yè)的品牌經(jīng)營能力，而這正是國內(nèi)投資者關系管理行業(yè)發(fā)展可持續(xù)性的所在。

　　從上述思路與認知出發(fā)，國內(nèi)的投關企業(yè)正在回歸其上市公司與資本市場之間“溝通橋梁”的本源，“一站式服務”成為各大從業(yè)企業(yè)對外宣傳時出現(xiàn)的高頻詞匯與概念。以開頭提到的金證互通為例，公司目前圍繞“資本服務鏈整合提供商”的概念和定位展開，將經(jīng)營范圍由原來的IPO專項業(yè)務，擴展至上市公司常年投資者關系管理、并購重組和再融資專項服務、新三板掛牌公司等多個維度，業(yè)務鏈條也由原來IPO專項業(yè)務中單一的媒體監(jiān)測、會務活動延伸至IPO前期可行性咨詢，與上市后期企業(yè)品牌與價值傳播、企業(yè)董辦系統(tǒng)等領域，總體而言有投關管理、咨詢、資本、董辦、資產(chǎn)評估五大模塊。

　　兩“證”攜手，為行業(yè)探索轉型升級新路

　　放在行業(yè)轉型升級的大背景下，金證互通與中證報簽署合作協(xié)議，可以說為上面這些業(yè)務升級和產(chǎn)業(yè)鏈擴張?zhí)峁┝丝少Y借鑒的先例。隨著上市公司和新三板公司數(shù)量的持續(xù)增加、監(jiān)管法規(guī)的日益完善，監(jiān)管部門和社會各界對公眾公司信息披露要求正在不斷提高。站在媒體的角度，中國證券報作為國內(nèi)資本市場法定信息披露媒體之一，此次與投關企業(yè)的合作，體現(xiàn)了媒體順應信披媒介電子化、無紙化發(fā)展趨勢的考量。

　　而從金證互通一方來看，未來國內(nèi)資本市場在信息披露和管理上，很有可能產(chǎn)生一個信息和業(yè)務入口，通向海量的上市公司經(jīng)營和財務數(shù)據(jù)，還有廣闊的業(yè)務合作空間。將自主研發(fā)的“牛牛董辦”軟件集成至中國證券報的大數(shù)據(jù)平臺之中，并為之提供后續(xù)技術、培訓、宣傳服務，企業(yè)在協(xié)助上市公司提升信息披露工作質量、降低企業(yè)合規(guī)風險與成本之余，還將有效提升自身服務技術含量，并借助董辦軟件深入到上市公司投資者關系管理的方方面面，擺脫以往服務范圍和內(nèi)容單一化、形式化的不足。

　　在投關企業(yè)協(xié)助上市公司信披標準化、規(guī)范化方面，香港皓天財經(jīng)集團(01260.HK)的經(jīng)驗或有值得參考之處。皓天旗下的阿爾法財經(jīng)印刷有限公司長期為客戶提供招股書、年報、中報等各類定期報告、公告和通函的設計、翻譯、排版、電子上傳乃至印刷一體化服務，與眾多投資銀行，律師事務所和金融機構保持著友好及長期的合作關系。財經(jīng)印刷作為面向來港上市客戶提供“三位一體”服務的重要一環(huán)，與路演和財關等業(yè)務相互促進，有效地節(jié)約了客戶的溝通成本。

　　“投關無小事”，招股書、年報、重組報告、臨時公告這些法定信息披露文件雖然篇幅較長、措辭有時還比較晦澀，但它們直接或間接覆蓋的受眾卻最為廣泛，是企業(yè)形象在資本市場上最重要的體現(xiàn)。近年來部分上市公司在披露涉及公司未來經(jīng)營信息時不完整、不準確，將重大不確定性信息當做確定性信息對外披露，甚至炮制出“1001項議案”這種市場為之側目的鬧劇，最終遭到監(jiān)管機構重罰。這些反面教材凸顯了做好信息披露工作對于上市公司投資者關系管理的重要性，也為國內(nèi)服務于A股客戶的投關企業(yè)轉型升級指明了一個重要的方向。

　　鑒于A股諸多亂象的存在，投資者關系管理已經(jīng)是上市公司必須做好的“功課”，在海外成熟的資本市場，優(yōu)秀的投資者關系管理顧問更是市場的“標配”。港股市場歷經(jīng)百年發(fā)展，已經(jīng)躋身全球高度成熟發(fā)達的資本市場行列。相比之下，A股目前仍處在相對“草根”的階段，但隨著“滬港通”、“深港通”以及未來的“滬倫通”等資本市場互聯(lián)互通項目的實施，A股市場與發(fā)達國家資本市場接軌已成大勢。監(jiān)管法律法規(guī)體系的不斷完善，令上市公司和擬上市公司面對的監(jiān)管合規(guī)壓力越來越大，關注資本市場的財經(jīng)自媒體爆發(fā)增長和擬上市公司對媒體輿情管理的迫切需求，使得投資者關系管理實際上正在成長為A股市場不可或缺的重要一環(huán)。在這樣的行業(yè)背景下，金證互通此番借董辦軟件與媒體開展合作，能否為整個行業(yè)探索出一條自我提升、轉型升級的新道路出來，有待市場的檢驗。