行業(yè)領先的節(jié)能環(huán)保服務商
藍天環(huán)保(430263.OC)是國內環(huán)保領域較早專注于供暖投資、節(jié)能服務、節(jié)能技術研發(fā)、合同能源管理的高新技術企業(yè)。2015年,公司營業(yè)收入20,114.05萬元,同比增長23.74%。歸母凈利潤為3,894.98萬元,同比增長209.47%。
具備技術、融資綜合能力
截至2015年底,公司共擁有12項專利技術。公司運營鍋爐效率高,節(jié)約燃氣能耗6%以上。供熱管網水力平衡技術保障供暖收費率98%以上。供熱智能管理系統(tǒng),提高服務的差異化,實現智慧供暖。
2015年-2016年4月,公司共定增3次,募集金額總計29,579.66萬元。三次定增有效緩解了BOT項目開展帶來的資金壓力,并助力公司通過并購重組進行業(yè)務上下游、內外延的拓展嘗試。
在手訂單充裕,推動外延式布局
2010-2015年期間,公司供暖服務業(yè)務迅速擴張,實際收費供暖面積由146.60萬平方米增長到513.8萬平方米,年復合增長率達到28.51%。
2016年預計新增燃氣供暖面積120萬平方米,業(yè)績釋放有保障。
2015年公司借助天津地熱勘查開發(fā)設計院的力量對地熱供暖領域積極介入。2016年公司預計在天津地區(qū)新增地熱供暖面積180萬平方米。
公司積極謀求產業(yè)鏈拓展,定位為清潔能源綜合服務商,進軍上游燃氣領域,構建戰(zhàn)略布局。
盈利預測與估值
預計公司2016與2017年歸母凈利潤分別為4705.99萬元、5771.91萬元,同比增速分別為20.82%、22.65%。預計公司2016-2017年EPS(最新股本攤薄)分別為0.28元、0.35元。我們認為給予公司20-25倍PE較為合理,對應2016年合理股價為5.64-7.04元/股,給予公司“增持”投資評級。
風險提示
項目開展不及預期、供暖政策變動風險。
