【簡介】
章暉，北京大學(xué)西方經(jīng)濟學(xué)碩士，具有基金從業(yè)資格、金融分析師（ＣＦＡ）資格。２００９年７月加入南方基金，擔(dān)任研究部研究員、高級研究員；２０１４年２月至２０１５年５月，任南方新優(yōu)享基金經(jīng)理助理；２０１５年５月至今，任南方新優(yōu)享基金經(jīng)理；２０１５年６月至今，任南方創(chuàng)新經(jīng)濟基金經(jīng)理；２０１８年４月至今，任南方成安優(yōu)選混合基金經(jīng)理。
�。祝椋睿鋽�(shù)據(jù)顯示，章暉管理的南方新優(yōu)享在２０１７年斬獲３１．２６％的收益，在同類產(chǎn)品中排名前５％。從更長的周期來看，南方新優(yōu)享在不同風(fēng)格的市場中，也為投資者創(chuàng)造了持續(xù)穩(wěn)健的回報。在今年舉行的第十五屆中國基金業(yè)金牛獎頒獎典禮上，南方新優(yōu)享又榮獲三年期開放式混合型持續(xù)優(yōu)勝金牛基金獎項。
章暉表示，他“相信基本面趨勢的力量”，希望通過深入研究，以一個好價格買入持續(xù)優(yōu)秀或者基本面轉(zhuǎn)好的企業(yè)，與這些企業(yè)共同成長。
相信基本面趨勢的力量
章暉表示，南方新優(yōu)享是他管理的第一只基金。在管理過程中，投資策略雖然隨著對行業(yè)和市場的理解有過相應(yīng)調(diào)整，但始終沒有改變的是，希望與優(yōu)秀的公司或基本面顯著好轉(zhuǎn)的公司一起成長，即“相信基本面趨勢的力量”。
在此基礎(chǔ)上，章暉根據(jù)行業(yè)的滲透率和競爭格局將行業(yè)進(jìn)行分類，對于不同類型的行業(yè)采用不同的投資方法。持續(xù)深入研究公司的護(hù)城河是否足夠強大，行業(yè)的供需狀況和公司治理是否發(fā)生變化，并對企業(yè)的經(jīng)營數(shù)據(jù)進(jìn)行跟蹤以印證或修正判斷。
對于選出的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，章暉希望以合適的價格買入。他表示，縱向比較來看，如果能以合理的價格買入一個持續(xù)優(yōu)秀的企業(yè)，或者以歷史平均估值買入一個基本面好轉(zhuǎn)的企業(yè)；或者橫向比較，以不顯著高于全市場平均估值水平的價格買入一個優(yōu)秀或基本面好轉(zhuǎn)的公司，那么較大概率上有機會獲得超額收益。
章暉始終強調(diào)通過行業(yè)集中度的提升來精選個股的思路。而在當(dāng)前，他認(rèn)為“在大多數(shù)行業(yè)，集中度提升的故事仍在持續(xù)”，原因是這些行業(yè)的龍頭公司確實有其核心競爭力（產(chǎn)品力、品牌力，卓越的公司治理能力或天然壟斷等），護(hù)城河也足夠深，也確實是具有規(guī)模效應(yīng)的行業(yè)�！按篌w上說，你很難用傳統(tǒng)的方法去顛覆一個傳統(tǒng)行業(yè)，我們也非常喜歡投資這些行業(yè)的龍頭企業(yè)。”他說。
但章暉同時提示，這其中也存在兩個陷阱需要注意：一是以技術(shù)為核心競爭力的行業(yè)，如果技術(shù)路徑發(fā)生重大變化，原有技術(shù)路徑下的行業(yè)龍頭的競爭優(yōu)勢就將不復(fù)存在；二是被互聯(lián)網(wǎng)公司降維打擊的行業(yè)。市場這幾年已經(jīng)經(jīng)歷了不少曾經(jīng)的白馬股，由于商業(yè)模式的落后，被互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)搶占了大量市場份額，很多至今都沒有緩過勁來。
挖掘優(yōu)質(zhì)行業(yè)標(biāo)的
對于今年以來Ａ股市場的調(diào)整，章暉坦言并不過分焦慮。從目前的經(jīng)濟數(shù)據(jù)觀察，中國經(jīng)濟的韌性仍然很強，不大可能硬著陸，但外部因素和去杠桿相關(guān)政策對經(jīng)濟的影響會比較長遠(yuǎn)。目前相關(guān)事件對風(fēng)險溢價的沖擊或已告一段落，但對于企業(yè)盈利的影響還沒有充分顯現(xiàn)，這是未來相當(dāng)長一段時間內(nèi)需要密切觀察的風(fēng)險點。
從當(dāng)前已經(jīng)披露的中報預(yù)告情況來看，章暉認(rèn)為，業(yè)績高速增長甚至加速增長的公司其實有不少，其中很多公司估值水平并不高，這也意味著市場可能并沒有充分發(fā)掘這些企業(yè)的投資價值。
談到細(xì)分行業(yè)的投資機會，章暉表示，在消費行業(yè)中他依舊看好食品飲料，原因是無論是從決定長期股價的定價權(quán)和商業(yè)模式角度，還是從決定短期股價的行業(yè)景氣角度，食品飲料相對其他消費品仍然具有明顯的優(yōu)勢。
周期行業(yè)中，建材板塊依舊具有較佳投資價值。雖然二季度業(yè)績預(yù)告顯示周期股業(yè)績都很好，但建材公司的業(yè)績更多是自由競爭的結(jié)果，與供給側(cè)改革等政策的關(guān)系沒有其他行業(yè)那么大。
對于成長行業(yè)，尤其是新興成長行業(yè)，章暉認(rèn)為不確定性可能會大一些，行業(yè)內(nèi)也經(jīng)常是勝負(fù)未分的狀態(tài)。比如，上半年新能源相關(guān)公司雖然長期看市場空間很大，但短期行業(yè)景氣不可避免會受到補貼政策等因素的影響。目前在成長型行業(yè)中，章暉認(rèn)為醫(yī)藥和云計算這兩個行業(yè)確定性相對較強。
對于基民而言，章暉建議目前選擇優(yōu)秀的主動權(quán)益基金經(jīng)理進(jìn)行定投�！拔覀�人對中國經(jīng)濟長期是充滿信心的，所以拉長看配置權(quán)益市場很有必要。按照中證報的統(tǒng)計，金�；痖L期看又是遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏各種指數(shù)的，所以買優(yōu)秀基金經(jīng)理的主動權(quán)益產(chǎn)品長期大概率比指數(shù)強�！闭聲煴硎�，“此外，Ａ股市場歷史上看波動率比較大，定投是較好地平抑波動的方法�！�
