1月18日,在珠海舉行的“富國(guó)基金四季論壇(冬)”論壇上,富國(guó)基金固定收益投資部總經(jīng)理黃紀(jì)亮表示,債券牛市有望延續(xù),但從資產(chǎn)性?xún)r(jià)比看,股市和債市進(jìn)入比較均衡階段。隨著債券投資進(jìn)入精細(xì)化管理時(shí)代,未來(lái)比拼的是綜合研究能力。

　　2018年,債券市場(chǎng)經(jīng)歷了一輪非典型牛市行情,在黃紀(jì)亮看來(lái),接下來(lái)經(jīng)濟(jì)基本面和資金面都利于債券牛市的延續(xù)。

　　從資產(chǎn)的性?xún)r(jià)比看,2018年初,由于股市處于相對(duì)高位,股息率較低,但是債券收益率較高,債券同股市相比,有較為明顯優(yōu)勢(shì)。但經(jīng)過(guò)一年來(lái)的相向而行之后,黃紀(jì)亮認(rèn)為,當(dāng)前股市和債市已經(jīng)處于比較均衡的階段。

　　富國(guó)基金

　　黃紀(jì)亮

　　對(duì)于企業(yè)盈利,黃紀(jì)亮表示,雖然上市公司年報(bào)等還沒(méi)有公布,但是企業(yè)盈利的不確定因素很高,預(yù)計(jì)今年一季度的企業(yè)盈利大概率會(huì)下滑。雖然在大幅下行之后,股票市場(chǎng)的吸引力正在上升,但是向上的動(dòng)力還需要關(guān)注多方面因素,要看企業(yè)是否有動(dòng)力和能力去投資,還要看投資能否產(chǎn)生收益等。

　　在具體的債券品種中,黃紀(jì)亮表示,最看好可轉(zhuǎn)債,其次是信用債,最后是貨幣。在黃紀(jì)亮看來(lái),當(dāng)前可轉(zhuǎn)債是非常好的品種。

　　對(duì)于中資美元債,黃紀(jì)亮透露,未來(lái)富國(guó)基金也將會(huì)有美元債專(zhuān)戶(hù),因?yàn)橹匈Y美元債對(duì)機(jī)構(gòu)和個(gè)人而言都是不錯(cuò)的資產(chǎn),美元資產(chǎn)能夠提高風(fēng)險(xiǎn)分散度,美元債利差也比較高。

　　在經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生變化之后,黃紀(jì)亮認(rèn)為,債券投資也要進(jìn)入精細(xì)化管理時(shí)代,不僅需要從宏觀(guān)上自上而下分析,還需要從微觀(guān)上自下而上進(jìn)行研究分析。2018年,部分信用債出現(xiàn)兌付危機(jī)。黃紀(jì)亮表示,富國(guó)基金沒(méi)有出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)事件,這同富國(guó)基金的制度建設(shè)有關(guān)。

　　黃紀(jì)亮介紹說(shuō),為了防范信用風(fēng)險(xiǎn)事件,富國(guó)基金除了信用研究部之外,還額外增加了信用評(píng)級(jí)委員會(huì)。信用評(píng)級(jí)委員會(huì)共有七、八名成員,全部有豐富的研究經(jīng)驗(yàn)。經(jīng)過(guò)信用研究部和評(píng)級(jí)委員會(huì)雙重檢驗(yàn)之后,基金經(jīng)理才能買(mǎi)入,但最終如果出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn),是要問(wèn)責(zé)基金經(jīng)理的。

　　黃紀(jì)亮坦言,基本面比較穩(wěn)健的信用品種仍能提供不錯(cuò)收益,但信用風(fēng)險(xiǎn)仍在釋放,這就需要較強(qiáng)的信用研究和挖掘能力。

　　“過(guò)去做債券投資,可能某一個(gè)方面強(qiáng)大就可以了,現(xiàn)在則需要強(qiáng)大的綜合研究能力,不僅需要對(duì)宏觀(guān)大勢(shì)的把握能力,也需要對(duì)各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的精細(xì)化研究能力,這就需要團(tuán)隊(duì)力量互相配合。我們公司整個(gè)固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)有五十多人,分為策略研究部、信用研究部以及各種研究小組�！�