全球市場普遍擔憂美國對中國發(fā)起的貿(mào)易戰(zhàn),導致主要股市普遍下跌,其中納斯達克股指還受到科技公司數(shù)據(jù)泄露的影響,全周跌幅達6.5%。A股與港股全面下跌,其中中小創(chuàng)股指跌幅居前。商品方面,因美國原油庫存意外下降、OPEC或延長減產(chǎn)至2019年,以及美國對伊朗或?qū)嵤┲撇玫染C合影響,原油一周大漲5.9%,國內(nèi)鋼、煤價格下跌,農(nóng)產(chǎn)品平穩(wěn),貴金屬上漲。

　　3月聯(lián)儲加息落地,年內(nèi)加息三次低于市場四次的悲觀預期,同時美聯(lián)儲上調(diào)了2018年和2019年的經(jīng)濟與通脹預期。中美兩大經(jīng)濟體之間貿(mào)易摩擦的不確定性或成為短期市場的一個主要波動源。就美國“貿(mào)易戰(zhàn)”以及相關的戰(zhàn)略變化,中國在戰(zhàn)略上已經(jīng)做了相當?shù)臏蕚?很難認為貿(mào)易投資知識產(chǎn)權等的沖突會改變中國經(jīng)濟的大局。

　　短期而言,中美貿(mào)易戰(zhàn)升級成為全球關注焦點,這種不確定性可能延續(xù)到4月上旬美國最終的征稅清單發(fā)布,在此之前風險資產(chǎn)較難出現(xiàn)明顯上漲,但本周若進一步出現(xiàn)極端反應,則是較好的布局時機。

　　A股方面,中美貿(mào)易爭端是短期的壓制因素,但對基本面的實質(zhì)影響有限,若A股對此事件做極端反應,反而是較好的布局時機。維持A股配置以金融、消費與科技成長為基礎,適當布局周期的交易型機會。

　　港股較A股有較好的安全邊際,國內(nèi)經(jīng)濟乃至政策趨穩(wěn),中美貿(mào)易爭端打壓風險偏好,港股若再有一定幅度的下跌,將是較好的布局時機。從結構看,估值較低的恒生國企指數(shù)、恒生中小型股指將相對占優(yōu)。

　　全年來看,受金融監(jiān)管、通脹預期以及外部利率的影響,中長端國債收益率或保持高位震蕩。短期而言,經(jīng)濟增長小幅下行的壓力、貨幣市場寬松、以及中美貿(mào)易戰(zhàn)引發(fā)的避險情緒,或?qū)⒅�撐國�?nèi)債市持續(xù)反彈,綜合考慮貿(mào)易戰(zhàn)的因素,結構而言,中長期金融債或有較好的配置價值和安全性。

　　原油市場,隨著原油供需基本面出現(xiàn)持續(xù)性改善以及減產(chǎn)協(xié)議正式延長至2018年底,看好油價中樞緩慢抬升。近期取暖季結束淡季來臨,但美國原油庫存卻超預期下滑,減產(chǎn)效果持續(xù)體現(xiàn),加上OPEC延長減產(chǎn)與美或?qū)σ晾试俅沃撇玫念A期,都將支撐短期油價。油價短期或?qū)⒈３指呶徽鹗帯?/p>

　　黃金市場迎來短期小幅反彈,美聯(lián)儲3月加息落地,對黃金的壓制暫時解除,伴隨著全球貿(mào)易戰(zhàn)、特朗普團隊人事動蕩的擔憂加劇,金價或有反彈。