11月份以來（截至10日）銀行理財(cái)存量規(guī)模持續(xù)回升。廣發(fā)證券劉郁團(tuán)隊(duì)測(cè)算的數(shù)據(jù)顯示，銀行理財(cái)存量11月份首周增加1619億元至27.44萬億元，第二周仍保持千億元級(jí)規(guī)模增幅，環(huán)比增長(zhǎng)1227億元至27.56萬億元，兩周合計(jì)增2846億元。目前銀行理財(cái)規(guī)模已經(jīng)接近于去年年末（截至2022年底銀行理財(cái)市場(chǎng)存續(xù)規(guī)模達(dá)27.65萬億元）。

　　規(guī)模上漲的同時(shí)，銀行理財(cái)子公司產(chǎn)品“破凈率”（凈值跌破1元的理財(cái)產(chǎn)品占所有產(chǎn)品的比率）有所下降。截至11月10日，銀行理財(cái)子公司產(chǎn)品的整體“破凈率”已經(jīng)降至3.9%。

　　存量規(guī)模持續(xù)擴(kuò)容

　　跨季后理財(cái)規(guī)模基本保持高速增長(zhǎng)，回顧跨季以來周度規(guī)模變動(dòng)，10月份首周擴(kuò)容幅度最大，環(huán)比增長(zhǎng)7446億元；第二周擴(kuò)容幅度為2469億元，進(jìn)入第三周，理財(cái)規(guī)模由增轉(zhuǎn)降，環(huán)比減少540億元。

　　11月份以來（截至10日）理財(cái)存量規(guī)模再次回升，11月首周增加1619億元至27.44萬億元，第二周仍保持千億元級(jí)規(guī)模增幅，環(huán)比增長(zhǎng)1227億元至27.56萬億元，創(chuàng)去年“負(fù)反饋”后規(guī)模新高。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所研究員、內(nèi)蒙古銀行研究發(fā)展部總經(jīng)理?xiàng)詈Ｆ綄?duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，當(dāng)前銀行理財(cái)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)的原因：一是針對(duì)投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化，銀行及理財(cái)子公司積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，增加低波動(dòng)產(chǎn)品的供給，部分理財(cái)子公司還推出了混合估值類理財(cái)產(chǎn)品；二是通過降費(fèi)等手段加大營(yíng)銷力度，并積極優(yōu)化理財(cái)產(chǎn)品投資全流程陪伴服務(wù)。在商業(yè)銀行的積極努力之下，銀行理財(cái)收益率總體有所回升，疊加銀行存款利率的下行趨勢(shì)，投資者對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品的信心在逐步修復(fù)。

　　楊海平認(rèn)為，目前商業(yè)銀行在凈息差壓力之下，將做大理財(cái)規(guī)模作為增加非息收入的重要措施之一。綜合考慮銀行在理財(cái)業(yè)務(wù)方面的優(yōu)化措施、當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境，盡管年底也有配合指標(biāo)收口的因素，但銀行理財(cái)規(guī)模超越去年還是有可能的。

　　中國(guó)銀行研究院研究員杜陽對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，2023年末，銀行理財(cái)規(guī)模有望實(shí)現(xiàn)反彈，超過上年規(guī)模。整體來看，經(jīng)過一年時(shí)間的優(yōu)化調(diào)整，銀行理財(cái)市場(chǎng)發(fā)展質(zhì)量進(jìn)一步提升。理財(cái)公司保持理財(cái)規(guī)模增長(zhǎng)，要從增加投研能力、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理、注重金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)三方面發(fā)力。

　　楊海平表示，理財(cái)子公司維持理財(cái)規(guī)模增長(zhǎng)的措施主要有兩方面：其一，做好市場(chǎng)走勢(shì)研判和投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好分析，持續(xù)優(yōu)化理財(cái)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，優(yōu)化資產(chǎn)配置策略。其二，優(yōu)化營(yíng)銷管理，推進(jìn)渠道建設(shè)，通過改進(jìn)客戶投資全流程的陪伴服務(wù)，優(yōu)化客戶體驗(yàn)。

　　破凈率整體下降

　　在風(fēng)險(xiǎn)端，近期，理財(cái)子公司產(chǎn)品整體破凈率持續(xù)下降。數(shù)據(jù)顯示，回顧11月份以來破凈率表現(xiàn)，11月份首周，伴隨理財(cái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)回暖，全部理財(cái)產(chǎn)品破凈率降至4.5%（10月末為6%）；11月份第二周，各理財(cái)產(chǎn)品凈值曲線持續(xù)走高，整體破凈率較首周下降0.59個(gè)百分點(diǎn)至3.9%。另外，全部理財(cái)子公司產(chǎn)品業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)占比延續(xù)月初以來下降趨勢(shì)，較11月份首周減少2.02個(gè)百分點(diǎn)至25.8%。

　　在理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)負(fù)收益率占比方面，10月份或受市場(chǎng)因素影響，月末全部理財(cái)產(chǎn)品1周業(yè)績(jī)負(fù)收益率占比為39.1%；進(jìn)入11月份隨著各類型產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)向好，11月份首周理財(cái)產(chǎn)品負(fù)收益占比驟降至1.9%，第二周延續(xù)下降趨勢(shì)，較首周再度減少1.1個(gè)百分點(diǎn)至0.8%。

　　銀行理財(cái)產(chǎn)品破凈率之所以下降，在杜陽看來，就產(chǎn)品本身而言，與底層資產(chǎn)收益增加、理財(cái)公司投研能力增強(qiáng)有關(guān)。銀行理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)配置主要與債券市場(chǎng)波動(dòng)有關(guān)，今年以來，受宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展、市場(chǎng)供求關(guān)系改善等因素影響，債券市場(chǎng)發(fā)展保持穩(wěn)健。

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，由于債市調(diào)整已經(jīng)告一段落，目前趨于穩(wěn)定，而且理財(cái)產(chǎn)品多采取了較為保守的防御策略。理財(cái)收益率走勢(shì)后續(xù)很難維持上半年的高增趨勢(shì)，大概率會(huì)有所回落，但相比存款利率仍有顯著優(yōu)勢(shì)。

　　楊海平認(rèn)為，由于當(dāng)前銀行理財(cái)產(chǎn)品仍以固定收益類產(chǎn)品為主，總體的收益率表現(xiàn)主要還是看債市。初步判斷，短期內(nèi)影響債市的不確定性因素仍較多，理財(cái)產(chǎn)品收益率繼續(xù)回升仍有難度。