受資本市場(chǎng)改革的不斷推進(jìn)和投資風(fēng)格變化等因素影響，投資者結(jié)構(gòu)、投資理念、投資行為也在不斷發(fā)生變化。

　　近日，深圳證券交易所(下稱“深交所”)發(fā)布了《2017年度個(gè)人投資者狀況調(diào)查報(bào)告》。調(diào)查顯示，中小投資者占比仍超七成，不過近年來占比呈下降趨勢(shì)，這其中，創(chuàng)業(yè)板與非創(chuàng)業(yè)板投資者結(jié)構(gòu)差異明顯。

　　第一財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2017年新開立A股賬戶的自然人投資者總計(jì)1585.06萬戶。另據(jù)調(diào)查結(jié)果，新入市投資者呈年輕化趨勢(shì)，過半投資者不滿30歲。從投資者投資理念看，投資理性程度總體增強(qiáng)，越來越多投資者開始接受并逐步形成價(jià)值投資理念，但非理性投資行為問題仍然不容忽視。

　　對(duì)于2018年度股票市場(chǎng)的展望，逾九成投資者持中性偏樂觀的態(tài)度；當(dāng)然，部分投資者也擔(dān)憂可能會(huì)出現(xiàn)一些市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素。

　　新入市投資者年輕化趨勢(shì)越來越明顯

　　2017年，在市場(chǎng)投資風(fēng)格發(fā)生變化的同時(shí)，A股市場(chǎng)投資者的結(jié)構(gòu)也在逐步發(fā)生變化，結(jié)構(gòu)上散戶占比下降、機(jī)構(gòu)占比上升，“去散戶化”趨勢(shì)也成為市場(chǎng)的一大關(guān)注點(diǎn)。

　　根據(jù)深交所近三年個(gè)人投資者狀況調(diào)查的數(shù)據(jù)，證券市場(chǎng)仍以中小投資者為主，不過中小投資者的占比呈下降趨勢(shì)，受訪的投資者中，2015年有84.4%受訪投資者證券賬戶資產(chǎn)量低于50萬元，2016年的這一數(shù)據(jù)降為77%，再到2017年進(jìn)一步下降至75.1%。但受訪投資者證券平均賬戶資產(chǎn)量呈逐年增加態(tài)勢(shì)，2015年時(shí)平均賬戶資產(chǎn)量為37.2萬元，到2016年增加至51.4萬元，再到2017年繼續(xù)增至53.9萬元。

　　創(chuàng)業(yè)板與非創(chuàng)業(yè)板投資者結(jié)構(gòu)也存在明顯差異，一是創(chuàng)業(yè)板投資者平均賬戶資產(chǎn)量達(dá)63.2萬元，高于非創(chuàng)業(yè)板投資者40.0萬元的平均資產(chǎn)量；二是創(chuàng)業(yè)板10萬元以下的散戶所占比例僅為28.0%，低于非創(chuàng)業(yè)板49.3%的比例。

　　根據(jù)中國(guó)證券登記結(jié)算有限公司數(shù)據(jù)，截至2016年12月末，已開立A股賬戶的自然人投資者為11710.77萬戶，截至到2017年12月末，這一數(shù)據(jù)為13295.83萬戶。以此看來，2017年新開立A股賬戶的自然人投資者總計(jì)1585.06萬戶。

　　“2017年新入市投資者中，25歲以下投資者占比28.2%，30歲以下投資者占比55.8%，新入市投資者平均年齡31.2歲，而5年前新入市投資者平均年齡約36歲，新入市投資者年輕化趨勢(shì)較為明顯。”深交所調(diào)查表示。

　　相較往年，投資者的投資知識(shí)水平總體顯著提高，但不同區(qū)域、不同年齡段、不同板塊的投資者知識(shí)水平差異明顯。

　　調(diào)查顯示，從投資知識(shí)得分看，受訪投資者平均69.4分(滿分100分)，較上年63.1分有所提升。從不同區(qū)域看，華東地區(qū)投資者平均得71.1分，七大地理區(qū)域中保持領(lǐng)先，西北地區(qū)投資者平均得分最低，為66.9分；從不同年齡段看，18-24歲的投資者得分最低(66.9分)；45-49歲的投資者得分最高(71.2分)；從不同板塊的投資者看，創(chuàng)業(yè)板投資者平均得分為71.2分，高于非創(chuàng)業(yè)板投資者平均水平66.7分。

　　從投資決策信息來源看，網(wǎng)絡(luò)媒體和技術(shù)指標(biāo)分析是最重要的信息渠道，但創(chuàng)業(yè)板投資者信息獲取渠道更為廣泛。

　　2017年投資者獲取投資信息的渠道平均為2.8種，較上年2.5種略有上升。排在前三位的信息渠道依次為手機(jī)上的網(wǎng)絡(luò)類媒體、依據(jù)股票價(jià)格走勢(shì)/成交量變化等技術(shù)指標(biāo)分析、電腦上的網(wǎng)絡(luò)類媒體。

　　這中，創(chuàng)業(yè)板投資者在信息獲取方面使用的渠道平均為3.0種，多于非創(chuàng)業(yè)板投資者的2.5種。創(chuàng)業(yè)板投資者對(duì)于上市公司公告、金融機(jī)構(gòu)研究報(bào)告和技術(shù)指標(biāo)分析等信息來源的使用率平均高出非創(chuàng)業(yè)板投資者10個(gè)百分點(diǎn)。

　　價(jià)值投資理念越來越盛行

　　“我寧愿買明天可能漲10%的股票也不買一年后可能翻一倍的股票”、“我喜歡操作股票，哪天不操作的話總覺得缺了點(diǎn)什么”，這類投資者的占比正在逐漸下降。

　　調(diào)查顯示，非理性投資者在各種心理描述選項(xiàng)的占比平均下降3.8%，“投資者在短線交易、過度交易方面的心理偏差正在好轉(zhuǎn)”。

　　越來越多投資者開始接受并逐步形成價(jià)值投資理念。調(diào)查顯示，價(jià)值投資類首次超過趨勢(shì)類和短線交易類，成為投資者占比最高的投資風(fēng)格類型。其中，長(zhǎng)期價(jià)值類投資者占比26.5%，較上年提高5.5%；短線交易類投資者占比18.1%，較上年降低5.3%；趨勢(shì)類投資者占比25.9%，與上年基本持平。

　　從投資行為看，雖然投資理性程度總體增強(qiáng)，但非理性投資行為問題仍然不容忽視。調(diào)查顯示，各種行為描述選項(xiàng)的非理性投資者平均占比39.2%，發(fā)生比例較高的有“投資自己買過的股票比其他股票更容易掙錢”(熟悉偏好，占63.8%)、“自己操作股票比購買基金收益更高”(過度自信，占47.5%)和“我總是拿不住盈利股票而長(zhǎng)期持有虧損股票”(處置效應(yīng)，40.8%)。

　　追漲型投資者遠(yuǎn)多于抄底型投資者。調(diào)查顯示，只有8.5%投資者為抄底型投資者，46.9%的投資者為追漲型投資者，其余投資者沒有明確的追漲或抄底傾向。

　　此外，近六成投資者沒有明確止損策略。調(diào)查顯示，21.1%的投資者不重視止損策略，認(rèn)為“即使股票價(jià)格下跌，只要我不賣出，就不會(huì)虧損”，38.5%的投資者對(duì)止損持不明確態(tài)度，只有40.4%的投資者傾向使用止損策略。

　　投資者持股也較為集中。調(diào)查顯示，超半數(shù)投資者持有股票低于3支，平均持股4.9支，較上年平均持股5.1支有所下降。

　　在投資盈虧方面，調(diào)查發(fā)現(xiàn)，受訪投資者虧損的主要原因依次是“自己的投資經(jīng)驗(yàn)不足”(52.5%)，“自己的投資知識(shí)不足”(49.8%)，“經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化”(31.5%)。

　　相較盈利的投資者，虧損投資者發(fā)生頻繁交易和處置效應(yīng)行為的比例要分別高出10%和12%；而后者使用止損策略的比例為38.0%，較前者的低4.5%。

　　根據(jù)調(diào)查結(jié)果，虧損投資者投資股票更多是聽信傳言、聽人薦股，這一比例占到31.4%，高出盈利投資者6.2個(gè)百分點(diǎn)；而虧損投資者閱讀上市公司公告、閱讀金融機(jī)構(gòu)研究報(bào)告的比例分別為22.5%、32%，均較盈利投資者低10.8個(gè)百分點(diǎn)和9.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　展望2018年：投資者最關(guān)心推進(jìn)科技監(jiān)管

　　對(duì)于2018年資本市場(chǎng)熱點(diǎn)問題以及股票市場(chǎng)展望，投資者也頗為關(guān)注。

　　調(diào)查顯示，關(guān)于2018年資本市場(chǎng)改革發(fā)展重大舉措，投資者最為關(guān)注的是“推進(jìn)科技監(jiān)管”，這一占比達(dá)到66%；關(guān)注“加快股票發(fā)行制度和并購重組市場(chǎng)化改革”的投資者占比為64.5%；此外，65.7%的投資者對(duì)于境外上市的中國(guó)科技創(chuàng)新型企業(yè)回歸A股市場(chǎng)較為關(guān)注，并表示有投資興趣。

　　創(chuàng)業(yè)板改革也備受關(guān)注，近九成投資者表示創(chuàng)業(yè)板應(yīng)當(dāng)增強(qiáng)對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)的支持力度。其中，74.6%的投資者支持對(duì)企業(yè)首發(fā)條件中的財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)作出優(yōu)化安排，57.6%的投資者支持對(duì)雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)的企業(yè)首發(fā)條件作出優(yōu)化安排。

　　展望2018年股票市場(chǎng)，投資者信心總體向好。調(diào)查顯示，39%的投資者傾向樂觀，較上年增加10.8%；51.1%的投資者持中性態(tài)度，較上年減少5.9%；9.9%的投資者表示悲觀，較上年減少4.9%。

　　當(dāng)然，投資者也擔(dān)憂可能會(huì)出現(xiàn)一些市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素。調(diào)查顯示，有59%的投資者擔(dān)心“在金融去杠桿背景下，債券到期兌付金額增長(zhǎng)較大，債券違約事件可能大幅增加”；57.6%的投資者擔(dān)心“資管新規(guī)實(shí)施帶來的流動(dòng)性沖擊，短期內(nèi)可能導(dǎo)致股市資金面收緊”；55.4%的投資者擔(dān)憂“全球逐步進(jìn)入加息周期，利率走高將可能導(dǎo)致股票等權(quán)益類資產(chǎn)估值水平總體下降”。

　　此外，企業(yè)盈利的不確定性、美國(guó)股市高位回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)等，也是投資者在2018年較為關(guān)心的風(fēng)險(xiǎn)因素。