銀河證券銷售交易總部總經(jīng)理丁圣元在接受中國證券報記者專訪時表示，技術(shù)分析的重點不是要求投資者知道和懂得市場，而是要求其管住自己的行為，按照技術(shù)分析的操作要領(lǐng)來行動，關(guān)鍵在于形成一套符合趨勢演變規(guī)律的行為模式。投資權(quán)益類市場，應(yīng)當(dāng)從指數(shù)出發(fā)，將大多數(shù)投資放在指數(shù)類產(chǎn)品上。

　　投資者應(yīng)養(yǎng)成好的行為習(xí)慣

　　中國證券報：在您最新發(fā)布的《趨勢投資》這本書中，對技術(shù)分析有哪些鮮明的特點和獨到之處？

　　丁圣元：《趨勢投資》重在應(yīng)用，力求用好技術(shù)分析。無論翻譯書，還是寫書，都是為了解決自己在交易實踐中遇到的問題。經(jīng)過多年的實踐、思考和積累，我花了三年左右的時間寫出了《趨勢投資》這本書，其核心要義就在實用。大致有五個方面的重要內(nèi)容：

　　一是以趨勢定義理解蠟燭圖技術(shù)，綱舉目張，統(tǒng)一諸多花樣，抓住其本質(zhì)。市場分析的過程就是簡化的過程，蠟燭圖技術(shù)從行情展示的簡化開始，是技術(shù)分析的基礎(chǔ)，也是日常分析的基本功�！度毡鞠灎T圖技術(shù)》花樣繁多、鮮活生動，通過趨勢定義，可以化繁為簡，作為一條主線貫穿所有蠟燭圖形態(tài)，發(fā)揮提綱挈領(lǐng)的作用。為此，總結(jié)出基本的趨勢形態(tài)和五類基本的買賣信號。非常重要的是，一定要將長短時間單位的蠟燭圖相結(jié)合：如果需要觀察趨勢，長時間單位蠟燭圖具有神奇的簡化功效，舍去了不必要的曲折細節(jié)但完美地保留了重要的歷史高低點；如果需要盯住行情演變細節(jié)或處在激烈的V形反轉(zhuǎn)中，則短時間單位蠟燭圖可以幫我們聚焦現(xiàn)場。

　　二是領(lǐng)會基本分析工具，有效判別基本趨勢方向。在蠟燭圖技術(shù)的基礎(chǔ)上，進一步應(yīng)用基本的趨勢分析工具，如價格水平、跳空、百分比回撤水平、趨勢線等，特別是價格水平，確定基本的趨勢方向。這個過程一定要和行情演變的歷史進程相結(jié)合，充分發(fā)揮重要歷史價格水平的標志作用，以上升趨勢、下降趨勢的逆轉(zhuǎn)變化為基本依據(jù)。

　　三是識別趨勢演變所處的階段，根據(jù)階段性特點選擇相應(yīng)的對策。一般認為，在上升趨勢中做多、下降趨勢中做空。實際上，在判斷趨勢方向的基礎(chǔ)上，還必須進一步了解趨勢演變的階段性特點，采取相應(yīng)的對策。簡言之，趨勢第二階段往往如泥潭，如果在這里陷足，就會發(fā)生看對、貌似做對而虧損的情況，繼而進入麻痹狀態(tài)，反而與終將到來的氣勢磅礴的第三階段失之交臂。

　　四是當(dāng)趨勢順風(fēng)順水時，穩(wěn)定持倉；當(dāng)趨勢停頓時，及時辨別持續(xù)形態(tài)還是反轉(zhuǎn)形態(tài)。趨勢演變一段推進、一段整理，推進和整理交替進行。趨勢具有強大的持續(xù)性，因此發(fā)生行情整理時，在絕大多數(shù)情況下，之后趨勢都將恢復(fù)。雖然如此，天下沒有不散的筵席，不論經(jīng)過多少次虛驚一場的假警報，終究會發(fā)生不可避免的趨勢逆轉(zhuǎn)。因此，日常盯市的過程，主要任務(wù)便是識別持續(xù)形態(tài)還是反轉(zhuǎn)形態(tài)，沙里淘金，從眾多的持續(xù)形態(tài)中識別唯一的真正趨勢逆轉(zhuǎn)——此后，交易策略完全不同。

　　五是從全局、形態(tài)、細節(jié)三個層面綜合運用技術(shù)分析，以全局視角分析趨勢和趨勢階段，以形態(tài)把握趨勢持續(xù)還是反轉(zhuǎn)，從細節(jié)著眼具體的演變。

　　中國證券報：對于普通投資者而言，如何才能運用好技術(shù)分析？

　　丁圣元：許多人推崇所謂價值投資，看起來是符合邏輯的。多知道一點，懂得多一點，總不是壞事�？墒�，多知道一點和多懂得一點，一定會影響投資行為；知道自己該知道的、懂得自己該懂得的，才有可能投資得當(dāng)。俗話說“一瓶子不滿，半瓶子晃蕩”，上述兩種情況有本質(zhì)區(qū)別。遺憾的是，在絕大多數(shù)情況下，投資者對市場也就是知道得多一點、懂得多一點，而不是知道該知道的、懂得該懂得的，總是煮“夾生飯”，投資結(jié)果必然不如意。

　　當(dāng)我們面對日常生活時，通常并不是事先知道該知道的、懂得該懂得的，而是遵守一定的規(guī)則行事。市場技術(shù)分析交給投資人的是一套行為規(guī)則，其中涵蓋了知和不知、懂和不懂兩個方面。也就是說，技術(shù)分析的重點不是要求投資者知道和懂得市場，而是要求其管住自己的行為，按照技術(shù)分析的操作要領(lǐng)來行動，關(guān)鍵在于養(yǎng)成一套符合趨勢演變規(guī)律的行為模式。

　　相比而言，普通投資者更有可能養(yǎng)成好的行為習(xí)慣，而企圖真正知道市場、懂得市場，恐怕可望而不可及。

　　股市處在超級橫盤格局中

　　中國證券報：以趨勢投資的視角來分析，如何判斷當(dāng)前A股市場走勢？怎樣做到順勢而為？

　　丁圣元：首先，我們從全局視角來觀察。打開上證指數(shù)月線圖。2005年6月有一個重要的歷史低點，998點。這是過往堅守了多年的千點大關(guān)。這個低點之后曾經(jīng)展開過一輪波瀾壯闊的牛市行情，最高點在2007年10月，6124點。從998點出發(fā)，沿著之后的重要歷史低點可以繪制一條超級上升趨勢線，之后15年的行情都處在它的上方。這條支撐線曾經(jīng)在2014年3-6月、2018年10月-2019年1月、2020年3月多次發(fā)揮有效的支撐作用。

　　其次，我們從價格形態(tài)的視角來分析。繼續(xù)觀察上證指數(shù)月線圖。2015年12月高點為3684點；2016年1月的低點為2638點。從這兩個重要的歷史高低點出發(fā)，分別繪制水平線，則之后5年的價格波動基本上處在這個巨大箱體內(nèi)。自2018年10月以來，市場在上述箱體下邊緣反復(fù)試探，未能實質(zhì)性向下突破，由此決定了當(dāng)前市場向上試探箱體上邊緣的基本態(tài)勢。

　　就當(dāng)前行情來說，2018年10月-2019年1月市場向下假突破箱體下邊緣，構(gòu)成了底部；2019年3月-2020年5月形成了稍向下傾斜的平行通道，這是第二個階段。之后市場繼續(xù)向上試探，并取得了一定進展。未來行情大小取決于市場能否突破上述箱體上邊緣。

　　再次，回到全局視角。2007年10月的頂部6124點，與2015年6月的頂部5178點，連成一條超級下降趨勢線，兩條趨勢線圍成一個巨大的三角形，揭示國內(nèi)股市處在超級橫盤格局中。三角形逐步收窄，本輪行情不大可能形成大牛市。

　　最后，以日常盯市的細節(jié)視角來研究上升指數(shù)日線圖。從今年3月下旬開始，行情顯著上漲，中期上升趨勢已經(jīng)形成。7月中旬后，日線圖也形成了較為明顯的箱體形態(tài)，迄今已經(jīng)持續(xù)3個月有余。其中交易量顯著收縮，符合箱體形態(tài)的典型特征。

　　日線圖的箱體形態(tài)很可能構(gòu)成持續(xù)形態(tài)，之后行情繼續(xù)上漲的概率更大。當(dāng)市場向上突破箱體上邊緣的3458點時，上升趨勢恢復(fù)。箱體形態(tài)的操作要領(lǐng)是，穩(wěn)定持有多頭，還可以適度逢低買進。

　　練好價值投資基本功

　　中國證券報：對于趨勢投資和價值投資而言，普通投資者應(yīng)如何把握兩者的特點，找到一套真正適合自身的投資方法？

　　丁圣元：首先，價值投資是一套合乎理性的投資方法，首先適用于可以客觀定量計算的投資對象，比如固定收益類產(chǎn)品。很多人對行情波動十分著迷，忽略了投資基礎(chǔ)乃是利率、固定收益等因素，它們是所有金融市場的定價基礎(chǔ)。對它們的密切跟蹤和了解，是理解所有金融市場的參照基準；熟練掌握對它們的計算，是所有投資價值的必要訓(xùn)練。不要著急談股票的價值投資，先要練好價值投資的基本功。

　　其次，雞蛋不可以放在一個籃子里。投資者的籃子應(yīng)當(dāng)包括固定收益產(chǎn)品、權(quán)益類產(chǎn)品、大宗商品等，應(yīng)當(dāng)持有投資組合，而不是孤注一擲。即使偏好波動大的市場，也要注意適當(dāng)分散，這樣就有助于大局觀，不至于管中窺豹，何況市場機會往往是輪流出現(xiàn)的。

　　第三，投資權(quán)益類市場，應(yīng)當(dāng)從指數(shù)出發(fā)，大多數(shù)投資放在指數(shù)類產(chǎn)品上。先求得平均數(shù)，保證自己立于不敗之地，再揚長避短，適度表現(xiàn)出個性化。普通投資者傾向于高估自己的條件和能力，往往親手選擇每只股票，或者重倉特別看好的股票，這不可取。

　　第四，在投資交易中，改造行為模式比知道多一點、懂得多一點更重要。一定要把半生不熟的“理性”、“價值投資”、“知道多一點、懂得多一點”放到不影響投資決策的范圍內(nèi)。它們是必備的金融知識，屬于日積月累的經(jīng)驗范疇，卻不屬于有效的投資交易決策依據(jù)。專業(yè)的投資決策就是要掌握一套行為規(guī)則，心無掛礙地按規(guī)則操作，自己的考慮則限制在不干擾規(guī)則發(fā)揮作用的范圍內(nèi)。