對于今年政府工作報告中提到的減稅降費(fèi)措施的主要影響，筆者從總量和行業(yè)結(jié)構(gòu)兩個層面分析發(fā)現(xiàn)，民企在這次增值稅調(diào)整中獲得的相對收益可能更多；社保費(fèi)率的調(diào)整則對制造業(yè)最為利好；加上年初出臺的針對小微企業(yè)的減稅降費(fèi)措施，今年為實(shí)體經(jīng)濟(jì)減稅降費(fèi)的力度可能略超預(yù)期。

　　從政策的角度來看，未來需要繼續(xù)加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)減稅降費(fèi)的力度，比如推進(jìn)增值稅稅率的三檔并兩檔、并繼續(xù)下調(diào)較高檔的稅率水平。從資本市場投資的角度來看，在其他條件不變的前提下，減稅降費(fèi)在邊際上利好相關(guān)行業(yè)，投資者可以重點(diǎn)關(guān)注本次減稅受益較多的行業(yè)。

　　筆者根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行測算，現(xiàn)行16%的增值稅稅率降至13%，10%的稅率降至9%，合計(jì)約可減稅8404億元。增值稅稅率下降利好所涉及的22個行業(yè)，基本上是普惠性的，其中對機(jī)械設(shè)備、紡織服裝、采掘、鋼鐵、電氣設(shè)備、醫(yī)藥生物、汽車、家用電器、輕工制造的影響較大，而對房地產(chǎn)、農(nóng)林牧漁和交通運(yùn)輸影響較小。

　　從國企和民企減稅規(guī)模數(shù)值和占比來看，本次增值稅調(diào)整預(yù)計(jì)分別為國企和民企減稅967億元和617億元，分別占比61%和39%。雖然從絕對占比上國企受益更多，但是相對于民企資產(chǎn)規(guī)模占比和利潤總額占比而言，本次增值稅調(diào)整民企受益相對更大。

　　筆者將上市公司不同行業(yè)中國企和民企的減稅規(guī)模進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)，醫(yī)藥生物、家用電器、電氣設(shè)備、電子、食品飲料、計(jì)算機(jī)、輕工制造、紡織服裝、通信和房地產(chǎn)行業(yè)中民企的減稅規(guī)模占總減稅規(guī)模的比例超過了50%。同時，根據(jù)最新數(shù)據(jù)測算，社保費(fèi)率的調(diào)整對制造業(yè)最有利，最多可以減負(fù)約2015億元。筆者使用國家統(tǒng)計(jì)局公布的不同行業(yè)非私營單位就業(yè)人員工資總額的占比分布來估算社保減負(fù)的占比分布，基本上所有行業(yè)都有所受益，但制造業(yè)的減負(fù)最多，最多可以減負(fù)2015億元，有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。（本文內(nèi)容僅代表作者個人觀點(diǎn)，不代表中證網(wǎng)和中國證券報立場。）