為進(jìn)一步支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，央行下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率1個百分點(diǎn)。此次全面降準(zhǔn)旨在保證金融機(jī)構(gòu)的資金供給、春節(jié)期間流動性合理充裕，同時(shí)可為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更多穩(wěn)定、長期和低成本的資金，不斷疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，引導(dǎo)資金用在“刀刃”上。

　　首先，此次降準(zhǔn)為2016年4月以來，央行首次實(shí)施全面降準(zhǔn)，有其合理性。去年以來，央行在動用準(zhǔn)備金工具時(shí)，采取的均是定向降準(zhǔn)方式。就定向降準(zhǔn)來看，面對的機(jī)構(gòu)范圍有限，且無論是國有大行、股份行還是城商行等，當(dāng)前法定存準(zhǔn)率仍然較高，未來料還有一定的下調(diào)空間。降準(zhǔn)可為銀行提供長期和低成本資金，從而更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，保證流動性合理充裕。同時(shí)，結(jié)合春節(jié)期間居民對現(xiàn)金需求有所提高，銀行流動性需求也隨之上升。據(jù)機(jī)構(gòu)測算，春節(jié)所在月份的現(xiàn)金需求可能達(dá)到1萬億甚至更高。

　　其次，從銀行負(fù)債端看，近年來，銀行存款增速大幅度降低。去年11月末，人民幣存款余額177.43萬億元，同比增長7.6%，增速分別比上月末和上年同期低0.5個和2個百分點(diǎn)。存款高速增長的時(shí)代已經(jīng)過去，未來持續(xù)放緩將是常態(tài)。從信貸增速看，目前大型銀行的法定存款準(zhǔn)備金率已降至13.5%，但信貸增速卻不及預(yù)期，這也側(cè)面說明降準(zhǔn)并沒有形成“大水漫灌”。

　　再次，此次全面降準(zhǔn)仍屬于定向調(diào)控，穩(wěn)健的貨幣政策取向沒有改變。在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的情況下，此次降準(zhǔn)是穩(wěn)增長的重要舉措，且分兩次實(shí)施。同時(shí)，央行明確，2019年一季度到期的中期借貸便利（MLF）不再續(xù)做。降準(zhǔn)置換MLF具有明顯定向性，大型銀行是主要置換對象。結(jié)合此前央行調(diào)整普惠金融定向降準(zhǔn)小微企業(yè)貸款考核標(biāo)準(zhǔn)，部分大型銀行都能順利達(dá)到第二檔，優(yōu)惠幅度更大，也體現(xiàn)出小微企業(yè)傾斜的態(tài)度。未來在穩(wěn)健貨幣政策的框架下，央行料從流量、流向等多個角度有效進(jìn)行“精準(zhǔn)滴灌”。

　　此外，此次降準(zhǔn)主要是為了繼續(xù)加大對小微企業(yè)、民營企業(yè)支持力度，不會對房地產(chǎn)市場形成明顯影響。從當(dāng)前房地產(chǎn)調(diào)控看，政策并未更改或放松，并在逐步建立促進(jìn)房地產(chǎn)健康發(fā)展的長效機(jī)制，未來房價(jià)大幅上漲的可能性不大。