美國的債主們正在拋售美國國債。
7月17日，美國財(cái)政部公布的國際資本流動(dòng)報(bào)告(TIC)數(shù)據(jù)顯示，5月底外國投資者所持美債比例從去年同期的43.69%降至41.59%。
值得注意的是，俄羅斯正以7年來的最快速度拋售美債，5月俄羅斯已從美國財(cái)政部每月公布的33家主要美債持有國名單中消失，不再是美債主要持有者。
美銀美林指出，“考慮到美國圍繞貿(mào)易赤字問題向不少國家施加壓力，不排除部分國家開始削減美債作為回?fù)��！?/p>
拋美債加速去美元化
據(jù)俄新社7月18日?qǐng)?bào)道，俄羅斯已經(jīng)退出美債主要持有國行列。俄現(xiàn)持有美國國債149億美元，為2007年以來最低水平。
美國財(cái)政部7月17日發(fā)布的國際資本流動(dòng)報(bào)告(TIC)顯示，5月俄羅斯已從美國財(cái)政部每月公布的33家主要美債持有國名單中消失，不再是美債主要持有國。要成為美國主要債權(quán)國，需達(dá)到300億美元的債權(quán)規(guī)模。
2017年5月，俄羅斯曾持有美債規(guī)模高達(dá)1087億美元。但此前美國財(cái)政部6月發(fā)布的報(bào)告顯示，俄羅斯正以7年來最快速度拋售美債。2018年4月，俄羅斯持有美國國債規(guī)模從前一個(gè)月的961億美元下降到487億美元，一個(gè)月內(nèi)減持超過49.5%，從美國的第16大海外債主降至第22位。5月，俄羅斯繼續(xù)減持美債，跌出了33家主要持有國名單，按照排第33位的智利持有的302億美元美債規(guī)模推算，俄羅斯5月拋售美債的規(guī)模在185億美元以上。
野村證券外匯策略師羅切斯特指出，一方面俄羅斯央行押注美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)鷹派加息，因而提前大舉減持美債，規(guī)避美債價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)；另一方面當(dāng)時(shí)俄羅斯盧布面臨新一輪下跌壓力，俄羅斯套現(xiàn)美債回籠美元，也有干預(yù)匯市穩(wěn)定盧布匯率的需要。
事實(shí)上，在俄羅斯出售美國國債背后，俄美關(guān)系持續(xù)緊張。自2017年初以來，美俄因“通俄門”調(diào)查、俄羅斯前情報(bào)人員在英國“中毒”、美俄雙方互相驅(qū)逐外交官等事件摩擦不斷，美國財(cái)政部多次對(duì)俄羅斯個(gè)人和實(shí)體發(fā)起制裁。
在地緣政治局勢(shì)緊張背景下，為了加強(qiáng)俄羅斯“經(jīng)濟(jì)主權(quán)”，俄羅斯總統(tǒng)普京曾表示，有必要與美元“決裂”。
值得注意的是，俄羅斯在拋售美債的同時(shí)還在大舉擴(kuò)增黃金儲(chǔ)備，俄羅斯央行7月初發(fā)布的報(bào)告顯示，其外匯儲(chǔ)備中美元占比下降，而黃金的占比超過17%。
世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，俄羅斯今年一季度買入41.7噸黃金，蟬聯(lián)第一大買家，截至一季度末，俄羅斯黃金儲(chǔ)備已連續(xù)39個(gè)月增加。截至5月1日，俄羅斯官方黃金儲(chǔ)備已達(dá)到1890.8噸，占俄羅斯央行外匯儲(chǔ)備的17.6%，排名全球第六。
據(jù)今日俄羅斯電視臺(tái)報(bào)道，自從2000年以來，俄羅斯黃金儲(chǔ)備增加了500%以上，但仍低于普京設(shè)立的儲(chǔ)備目標(biāo)。與此同時(shí)，俄羅斯過去20年來還大幅開采國內(nèi)黃金礦場(chǎng)，黃金開采量幾乎翻了一倍。根據(jù)俄羅斯黃金生產(chǎn)商聯(lián)盟的數(shù)據(jù)，僅過去十年，該國的生產(chǎn)商就開采了2189噸黃金。
此外，俄羅斯還擴(kuò)大人民幣在俄中雙邊貿(mào)易的結(jié)算。俄羅斯央行7月2日發(fā)布的外匯資產(chǎn)報(bào)告顯示，2017年第四季度，人民幣在其儲(chǔ)備資產(chǎn)中的份額從1%躍升至2.8%，僅次于加元的3.1%。
上述種種跡象都意味著俄羅斯正在加速去美元化。俄羅斯央行行長納比烏林娜表示，俄央行奉行多元化國際儲(chǔ)備政策，會(huì)考慮包括金融風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)在內(nèi)的一切風(fēng)險(xiǎn)。
拋美債為干預(yù)匯市
其實(shí)，俄羅斯在減持美債大軍中并不孤單，還有全球十多個(gè)國家紛紛減持美債。
具體來看，土耳其的美國國債持有量已從2017年11月的近620億美元減少到2018年5月的326億美元，而德國也將其持有量從2018年4月的860億美元減少到2018年5月的783億美元。
盡管5月第二大海外持有國日本增持美債176億美元，但在此之前日本已連續(xù)3個(gè)月進(jìn)行減持，每個(gè)月的減持規(guī)模接近100億美元，這令其美國國債的總持倉降至2011年10月以來的最低水平。與2017年同期相比，日本減持美國國債規(guī)模高達(dá)803億美元。有分析指出，日本持續(xù)拋售美債毫無疑問是其向美國加征關(guān)稅亮劍的方式之一。
另外，美債的“大買主”英國、愛爾蘭、瑞士、盧森堡以及美國的近鄰加拿大、墨西哥也在拋售美國國債。按減持占比計(jì)算，愛爾蘭在4月拋售175億美元美國國債，減持比例超5.5%；墨西哥也減持了33億美元，減持比例高達(dá)11.7%。
北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系教授呂隨啟在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“一般投資者減持債券有兩大原因，一是債券發(fā)行方的經(jīng)濟(jì)效益變差，債券價(jià)格下跌，一直持有會(huì)蒙受損失；二是債券持有方面臨財(cái)務(wù)困境，需要資金釋放流動(dòng)性。這同樣適用于美國國債。目前，美國經(jīng)濟(jì)顯然不差，因此原因一不成立。其他國家與美國相比，經(jīng)濟(jì)處于相對(duì)弱勢(shì)，再加上美聯(lián)儲(chǔ)加息使得資本回流美國，造成許多國家流動(dòng)性緊張，因此需要減持一個(gè)前景較好國家發(fā)行的債券，釋放流動(dòng)性�！�
值得注意的是，4月下旬的美元大幅上漲導(dǎo)致不少新興市場(chǎng)國家本幣連續(xù)走貶，印度、菲律賓、墨西哥等國都不得不拋售美債籌集美元干預(yù)匯市。
呂隨啟補(bǔ)充道：“一個(gè)國家受危機(jī)的沖擊越大、流動(dòng)性越緊張，減持美債就越多。”
拋美債與貿(mào)易關(guān)系不大
雖然有分析人士認(rèn)為，俄羅斯、日本等國拋售美國國債的目的之一是對(duì)特朗普政府的貿(mào)易政策表達(dá)不滿。
但是，更多專家認(rèn)為，當(dāng)前各國拋售美債的主要原因與貿(mào)易關(guān)系不大。
橡睿投資投資總監(jiān)蔣舒對(duì)《國際金融報(bào)》記者表示：“美債是全球美元本位體系中各國外匯儲(chǔ)備的重要資產(chǎn)部類，即使不買美債也要購買歐債或者日債、英債。”
不過，蔣舒強(qiáng)調(diào)：“徹底拋棄美債并不現(xiàn)實(shí)，因?yàn)闅W債、日債等都不具有美債的流動(dòng)性�！�
呂隨啟也向《國際金融報(bào)》記者表示了類似的觀點(diǎn)，“相對(duì)其他資產(chǎn)來說，美債收益率相對(duì)穩(wěn)定，目前還找不到比美債更穩(wěn)定、前景更好的替代資產(chǎn)，所以美債仍是較好的選擇�！�
此前，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾向美國國會(huì)提供半年一度的證詞時(shí)反復(fù)表示，美國經(jīng)濟(jì)前景樂觀。這為美國國債保持穩(wěn)定收益奠定了基礎(chǔ)。
另外，從長期來看，美國金融市場(chǎng)有充足的流動(dòng)性。次貸危機(jī)后，美國先后實(shí)行了四輪量化寬松政策，美國銀行系統(tǒng)內(nèi)有充足的流動(dòng)性消化上萬億美元拋售所帶來的暫時(shí)流動(dòng)性縮減�！熬退阋粐蠓鶞p持了美債，也一定會(huì)有其他國家補(bǔ)缺，美債市場(chǎng)受到的影響有限。但對(duì)美債持有國來說，如果想以此為武器大規(guī)模拋售美債則更多會(huì)使自身受傷。”呂隨啟說。
當(dāng)然，美債持有國拋售美債對(duì)美國經(jīng)濟(jì)也有影響。
今年4月俄羅斯大幅拋售美債曾推動(dòng)美債收益率急劇上漲，10年期美債收益率從去年同期的2.1%漲至3%，引發(fā)了美國市場(chǎng)擔(dān)憂。
美國10年期國債收益率，常被視作全球借貸成本的黃金指標(biāo)。美債收益率的攀升，釋放出發(fā)債成本攀升的信號(hào)。以10年期美債收益率作為參考標(biāo)的的地方政府，發(fā)債成本也隨之上升，這會(huì)危及基礎(chǔ)設(shè)施投資前景。此外，房貸利率、汽車貸款利率也會(huì)跟隨上升，這將影響美國百姓生活的收支平衡。
