圍繞“活躍資本市場，提振投資者信心”的一系列改革提速。中國證監(jiān)會近日發(fā)布了從投資端、融資端、交易端一攬子協(xié)同發(fā)力的政策措施，在引入源頭活水、降低交易成本、提高交易暢通性等方面綜合施策，形成活躍資本市場合力。

　　華夏基金總經理李一梅表示，證監(jiān)會推出的一攬子政策措施，內容涉及方方面面，既立足當下又著眼長遠，對于穩(wěn)定市場預期、提振投資者信心具有很強的作用，也為市場參與各方各司其職、活躍資本市場提供了明確的行動路線圖。

　　以穩(wěn)為前提活躍市場

　　活躍資本市場是個系統(tǒng)性工程，證監(jiān)會成立了專項工作組，制定了工作方案，確定了活躍資本市場、提振投資者信心的一攬子政策措施。

　　具體來看，政策“組合拳”中，有的立足當下，如加快制定資本市場投資端改革行動方案，降低證券交易經手費，擴大融資融券標的范圍，研究推出深證100股指期貨期權、中證1000ETF期權等系列金融期貨期權品種等，一批可落地、有實效的舉措落地在即；有的著眼長遠，統(tǒng)籌發(fā)展股票、債券、期貨市場，完善資本市場基礎制度，如研究完善系統(tǒng)性長期性分紅約束機制，推動中國特色估值體系建設，研究適當延長A股市場、交易所債券市場交易時間，發(fā)展中國特色指數(shù)體系和指數(shù)化投資，鼓勵各類資金通過指數(shù)化投資入市等，從體制機制端入手改善市場發(fā)展生態(tài)。

　　匯添富基金總經理張暉表示，一攬子政策舉措針對性強。在投資端，強調“建立完善突破關鍵核心技術的科技型企業(yè)上市融資、債券發(fā)行、并購重組‘綠色通道’”，有利于資本市場更好地服務科創(chuàng)企業(yè)、更好地服務實體經濟并推動經濟高質量發(fā)展；在融資端，強調加強投資者回報，“強化分紅導向”“放寬回購條件”“限制破發(fā)或破凈企業(yè)融資”等政策有望提升投資者回報率，從而更好地形成融資、投資良性循環(huán)發(fā)展；在交易端，進一步降低交易費率、機構管理費率、兩融費率等，一攬子政策出臺有望極大鞏固投資者信心。

　　改革是動力，穩(wěn)定是前提。沒有二級市場的穩(wěn)健運行，一級市場融資功能就難以有效發(fā)揮。在推進此輪改革過程中，證監(jiān)會明確將把握好穩(wěn)和活的關系，統(tǒng)籌活市場、穩(wěn)預期、守底線各項工作，堅持在維護市場總體平穩(wěn)的前提下提升市場活躍度。

　　一方面，統(tǒng)籌一二級市場平衡，合理把握IPO、再融資節(jié)奏，充分考慮二級市場承受能力，完善一二級市場逆周期調節(jié)；另一方面，考慮到A股市場以中小投資者為主的現(xiàn)狀，在綜合評估T+0交易可能對投資者的不利影響后，明確現(xiàn)階段實行T+0交易的時機不成熟。

　　“市場情緒高漲，發(fā)行節(jié)奏就會加快。市場低迷時，IPO節(jié)奏會隨之變慢。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為，在IPO節(jié)奏方面，根據(jù)市場的承受能力來進行動態(tài)調整，這有利于減輕市場的融資壓力。另外，還要加強對市場主體的監(jiān)管，嚴肅市場紀律，加大資本市場防假打假力度，從嚴從快從重查處欺詐發(fā)行、財務造假、操縱市場、內幕交易等典型違法案件，為投資者提供真實透明的上市公司，鞏固長期投資信心。

　　吸引增量資金

　　激發(fā)機構活力

　　增量資金流入是活躍市場的關鍵。此輪改革中，證監(jiān)會在引入更多中長期資金方面，重點營造有利于中長期資金入市的政策環(huán)境，包括支持全國社保基金、基本養(yǎng)老保險基金、年金基金擴大資本市場投資范圍；研究完善戰(zhàn)略投資者認定規(guī)則，支持全國社保基金等中長期資金參與上市公司非公開發(fā)行等。

　　可以預期，上述舉措將有序引導“長錢”入市、豐富產品體系、提升財富管理機構投研能力進而活躍市場、提振信心。一個交易更加活躍、信心更加充足的資本市場，將為優(yōu)秀企業(yè)提供更多融資機會和發(fā)展空間，實現(xiàn)投融資相互促進、良性循環(huán)。

　　在拓寬國內中長期資金入市范圍的同時，張暉建議，在資本市場對外開放已經取得成效的基礎上，進一步深化資本市場對外開放改革，擴大全球投資者群體，加大吸引“一帶一路”等友好國家和地區(qū)的增量資金，便利更多投資人通過資本市場來共同分享中國經濟的發(fā)展成果。

　　值得關注的是，此輪改革注重激發(fā)包括券商、公募基金、私募基金等市場機構的活力。在公募基金方面，明確推動指數(shù)基金發(fā)展、開展公募基金費率改革、增加權益類基金發(fā)行比例、加大基金管理人自購力度、建立“逆周期布局”激勵約束機制、拓寬公募基金投資范圍和策略。李一梅指出，這些都是公募基金后續(xù)工作的行動指南。

　　易方達基金總經理劉曉艷指出，公募基金已成為服務實體經濟和居民財富管理的重要力量，本次發(fā)布的一攬子政策舉措中，把大力發(fā)展權益類基金作為投資端改革的重要內容，進一步細化和深化公募基金高質量發(fā)展要求，將切實提高公募基金行業(yè)服務資本市場改革發(fā)展、服務居民財富管理需求、服務實體經濟與國家戰(zhàn)略的能力。

　　嘉實基金董事長趙學軍表示，公募基金主動降低產品費率，代表了作為資本市場機構投資者中堅力量的公募基金在資本市場改革環(huán)境下的擔當，以及與投資者堅定站在一起的責任感。公募基金考核機制的相應調整，進一步將基金公司、基金經理和投資者的利益連為一體。

　　交易端改革率先啟動

　　活躍資本市場的一系列舉措中，交易端改革大幕已正式開啟，在此前降低結算備付金繳納比例、降低股票基金申報數(shù)量要求的基礎上，證監(jiān)會還推出降低證券交易經手費，同步降低證券公司傭金費率；擴大融資融券標的范圍，降低融資融券費率，將ETF納入轉融通標的；推出程序化交易報告制度等。

　　日前已有多家券商接到監(jiān)管通知，要求抓緊制定調降方案及系統(tǒng)調試工作，8月24日前提交報告，其中至少包括費率調降安排系統(tǒng)調試準備情況等，確保8月28日正式實施，原則上交易所降費部分均應讓利給投資者。

　　趙學軍表示，這將有利于降低交易成本，激活市場交投，同時讓資產價格更為充分地反映基本面信息，提升市場定價的有效性。

　　楊德龍表示，此輪交易端改革更加注重問題導向和目標導向，在不干預正常交易、保障合理交易需求的同時，進一步提升監(jiān)管的針對性和精準度，著重對過度投機、涉嫌違法違規(guī)行為等嚴重影響市場秩序、侵害投資者權益的異常交易行為進行監(jiān)管。