濤聲浩浩，千帆競渡。伴隨個人養(yǎng)老金、商業(yè)養(yǎng)老金等一系列政策落地實施，各類資管機構(gòu)充分利用資源稟賦，我國養(yǎng)老金融發(fā)展將在2023年繼續(xù)發(fā)揮潛力。

　　展望2023年，個人投資者、金融機構(gòu)、資本市場將共建、共享、共迎養(yǎng)老財富管理的新格局。一方面，居民養(yǎng)老投資選擇更加多元，養(yǎng)老財富規(guī)劃意識提升，為資本市場提供更多長期穩(wěn)定資金。另一方面，各類金融機構(gòu)將發(fā)揮優(yōu)勢特長，加大人才儲備，提升投研能力，重塑養(yǎng)老金融領(lǐng)域的商業(yè)模式，提升資本市場韌性、活力。

　　政策春風(fēng)已至 開局總體平穩(wěn)

　　回顧2022年，不少金融行業(yè)人士深受鼓舞。這是養(yǎng)老金融政策鼓點尤為密集的一年，特別是2022年4月以來一系列個人養(yǎng)老金制度的出臺實施，為商業(yè)銀行、理財公司、公募基金、保險公司等各類金融機構(gòu)帶來新的發(fā)展機遇。2022年12月銀保監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于開展養(yǎng)老保險公司商業(yè)養(yǎng)老金業(yè)務(wù)試點的通知》，有望進一步豐富商業(yè)養(yǎng)老金融供給。

　　落地迅速，開端總體良好。據(jù)人社部信息中心主任宋京燕介紹，2022年11月25日個人養(yǎng)老金制度啟動實施當(dāng)日，個人養(yǎng)老金開戶人數(shù)達(dá)110萬，截至12月6日開戶人數(shù)突破1000萬，截至12月25日開戶人數(shù)已超過1700萬。工商銀行個人金融業(yè)務(wù)部總經(jīng)理曾琪表示，目前工行已經(jīng)為幾百萬客戶開辦個人養(yǎng)老金賬戶。

　　據(jù)中國證券報記者梳理，截至目前，全市場已有129只養(yǎng)老目標(biāo)基金、7款商業(yè)養(yǎng)老保險產(chǎn)品被納入首批個人養(yǎng)老金產(chǎn)品名單。多家理財公司已通過個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品行業(yè)信息平臺系統(tǒng)驗收，個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品待名單發(fā)布后可正式對外運營。

　　作為個人養(yǎng)老金的唯一資金入口，商業(yè)銀行枕戈待旦。農(nóng)業(yè)銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人指出，為方便公眾辦理個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)，該行已打通柜面、移動Pad、手機銀行、微信公眾號、微銀行等服務(wù)渠道，搭建起線上線下聯(lián)動互通的“矩陣式”服務(wù)體系。中信銀行財富管理部副總經(jīng)理賈丹介紹，在中信銀行被允許開辦個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)之后，該行第一時間甄選了行業(yè)頭部公司的養(yǎng)老金融產(chǎn)品。

　　光大理財總經(jīng)理潘東表示，各類資產(chǎn)管理人要履行社會責(zé)任擔(dān)當(dāng)，長期穩(wěn)健投資，為投資者創(chuàng)造能夠跑贏通脹的回報，通過長期投資進行資產(chǎn)配置，穿越市場牛熊。

　　招聯(lián)金融首席研究員董希淼表示，個人養(yǎng)老金制度試點一個多月以來，在增強居民盡早統(tǒng)籌考慮個人養(yǎng)老規(guī)劃的意識、通過儲蓄投資提高養(yǎng)老保障水平等方面發(fā)揮了積極作用。根據(jù)中信證券明明團隊的測算，至2035年我國個人養(yǎng)老金規(guī)模或達(dá)12萬億元。

　　擁抱市場機遇 協(xié)同縱深發(fā)展

　　對于嶄新的一年，業(yè)內(nèi)人士充滿期望。中國人民銀行前行長、全國社保基金理事會前理事長戴相龍說：“可以預(yù)料，2023年將是我國個人養(yǎng)老金發(fā)展的歷史元年。”

　　在中國養(yǎng)老金融50人論壇秘書長董克用看來，個人養(yǎng)老金制度不是速決戰(zhàn)，而是持久戰(zhàn)。潘東表示，若想真正把養(yǎng)老金第三支柱做好，廣泛地、深度地提升個人參與的積極性，養(yǎng)老金開戶只是第一步，后面還有投資者服務(wù)、投資者陪伴、財富管理、保值增值，以及整個養(yǎng)老金體系基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)、政策制度的完善等工作，需要各方一起行動。

　　在業(yè)內(nèi)看來，系統(tǒng)優(yōu)化將是2023年個人養(yǎng)老金制度“開枝散葉”的重要工作�！澳壳�，尚有部分商業(yè)銀行未完成接入，理財產(chǎn)品處于最后測試階段，基金、儲蓄等產(chǎn)品也只是一部分商業(yè)銀行完成測試接入，這些都需要我們和相關(guān)參與方更加緊密地配合，共同推進對接工作，持續(xù)擴展個人養(yǎng)老金產(chǎn)品，增加群眾的選擇性�！彼尉┭嗾f，個人養(yǎng)老金制度實施剛剛起步，保證個人養(yǎng)老金信息平臺的平穩(wěn)運行和各方系統(tǒng)有效銜接是工作基礎(chǔ)。個人養(yǎng)老金信息平臺與商業(yè)銀行、金融行業(yè)平臺的運維保障機制、數(shù)據(jù)對賬機制，也需要逐步建立起來。

　　資管機構(gòu)應(yīng)管理好養(yǎng)老金。中歐基金董事長竇玉明指出，個人養(yǎng)老金具有“投資期限長、單一金額小、賬戶數(shù)量多、未來總額大”四個特點，這對個人養(yǎng)老金的投資服務(wù)和投資管理提出更高要求，需要用長線眼光，持續(xù)投入資源來助力個人養(yǎng)老金事業(yè)的發(fā)展。

　　在竇玉明看來，個人養(yǎng)老金事業(yè)發(fā)展壯大不僅要提供豐富的產(chǎn)品，更關(guān)鍵的是要把投資顧問環(huán)節(jié)做好，產(chǎn)品日常的投資管理也不能“走樣”。金融機構(gòu)要讓產(chǎn)品風(fēng)格更加穩(wěn)定，投資業(yè)績更加可預(yù)期，減少對基金經(jīng)理個人能力的依賴，更加強調(diào)團隊建設(shè)和平臺支持。

　　同時，個人養(yǎng)老金產(chǎn)品還要真正實現(xiàn)居民財富保值增值。“獲取更高的投資收益回報，是個人養(yǎng)老金吸引投資者參與、體現(xiàn)長期競爭力的關(guān)鍵。”長江養(yǎng)老保險總經(jīng)理王海峰表示，當(dāng)前市場利率長期趨勢下行，且長期優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)供給不足，這都可能導(dǎo)致個人養(yǎng)老金的投資收益不達(dá)預(yù)期，建議相關(guān)機構(gòu)積極探索，通過金融創(chuàng)新獲得更加優(yōu)質(zhì)高收益的資產(chǎn)。

　　適時優(yōu)化調(diào)整 擴大制度覆蓋面

　　目前，個人養(yǎng)老金制度出臺時間尚不足一年，落地時間僅有一個多月，商業(yè)養(yǎng)老金業(yè)務(wù)試點也才于2023年初啟動。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中長期來看，隨著制度深入實施，市場反饋更加多元，將為養(yǎng)老金融的發(fā)展帶來更多優(yōu)化調(diào)整空間。

　　一方面，要繼續(xù)提高居民養(yǎng)老財富規(guī)劃意識。記者從銀行基層調(diào)研了解到，目前仍有部分投資者將養(yǎng)老金融誤解為“老年金融”。對此，中國銀行養(yǎng)老金融部總經(jīng)理田軍認(rèn)為，商業(yè)銀行在爭取先發(fā)優(yōu)勢的同時，要加強個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的長期連貫性，通過強化投資者教育和咨詢服務(wù)等方式來提高個人養(yǎng)老金客戶黏性。

　　另一方面，要擴大個人養(yǎng)老金制度的覆蓋面。中國社會保險學(xué)會會長、人社部原副部長胡曉義表示，在個人養(yǎng)老金制度試行的階段，要把可及性放在首位，擴大個人養(yǎng)老金的覆蓋面。比如，繼續(xù)優(yōu)化政策，擴展范圍，探索把低齡老年群體也納入到個人養(yǎng)老金的參加范圍之中。戴相龍建議，擴大稅收優(yōu)惠，提高個人養(yǎng)老金每年投資的最高限額。

　　對于金融機構(gòu)而言，還要積極創(chuàng)新產(chǎn)品服務(wù)，吸引客戶。田軍表示，商業(yè)銀行需加強中長期個人養(yǎng)老金產(chǎn)品的設(shè)計與開發(fā)，針對個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的特點，不斷完善業(yè)務(wù)架構(gòu)和產(chǎn)品管理體系，提升長期資產(chǎn)配置能力。

　　田軍建議，商業(yè)銀行適時推出不同風(fēng)險和收益等級的個人養(yǎng)老金產(chǎn)品組合，基于生命周期提供全產(chǎn)品智能化、定制化的養(yǎng)老金融咨詢服務(wù)，逐步整合金融產(chǎn)品，養(yǎng)老醫(yī)療和教育等綜合服務(wù)，打造一站式養(yǎng)老服務(wù)供給平臺。針對個人養(yǎng)老金可供選擇產(chǎn)品的種類繁雜、數(shù)量眾多的問題，他還建議，在時機成熟時，對個人養(yǎng)老金賬戶資金投資方向設(shè)置默認(rèn)投資機制，滿足缺乏投資經(jīng)驗的人群需要。

　　針對個人養(yǎng)老金的投資運行和日常管理，業(yè)內(nèi)也有眾多期望。建信養(yǎng)老金管理有限責(zé)任公司總裁曹偉表示，可以借鑒年金的管理模式，通過受托人角色來保證投管人按照客戶意愿來進行決策。還有業(yè)內(nèi)人士提出，目前銀行理財已經(jīng)被納入養(yǎng)老金第三支柱的范疇，期望在時機成熟的情況下，銀行理財能夠成為第二支柱的管理人。

　　深耕特色優(yōu)勢 實現(xiàn)差異化發(fā)展

　　財富管理方興未艾，養(yǎng)老金融大有可為。展望未來，各類金融機構(gòu)也將發(fā)揮自身優(yōu)勢，實現(xiàn)差異化發(fā)展，為養(yǎng)老金融市場做出更大貢獻。

　　潘東分析，各類機構(gòu)資源稟賦不同，優(yōu)劣勢不一樣：商業(yè)銀行天然有渠道、有客戶服務(wù)；銀行理財有大類資產(chǎn)配置優(yōu)勢，也擁有理財?shù)目蛻糍Y源；公募基金的優(yōu)勢在股票投研；保險公司的優(yōu)勢在養(yǎng)老保障。百花齊放才能推動養(yǎng)老金融事業(yè)的發(fā)展。

　　銀保監(jiān)會人身保險監(jiān)管部負(fù)責(zé)人王宏鶴表示，從客戶群體看，市場需求具有多樣性，比如基金投資者往往能夠承受一定的波動，同一個客戶在不同年齡階段風(fēng)險偏好也會發(fā)生較大變化。因此，養(yǎng)老金融需求的形成和轉(zhuǎn)化可能是收益、風(fēng)險、期限和流動性之間的平衡。這也給各類金融機構(gòu)和產(chǎn)品留出了比較大的空間，完全可以實現(xiàn)差異化定位發(fā)展。

　　“鼓勵銀行保險機構(gòu)在參與、設(shè)計、渠道推廣、投資管理、風(fēng)險管控等方面創(chuàng)新發(fā)展，引導(dǎo)保險公司走專業(yè)化發(fā)展道路，進一步聚焦養(yǎng)老主業(yè)，重點發(fā)展包括商業(yè)養(yǎng)老金在內(nèi)的各類養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)，積極投身于養(yǎng)老金融市場發(fā)展�！蓖鹾犏Q說。

　　對于如何發(fā)揮商業(yè)銀行的核心優(yōu)勢，興銀理財總裁汪圣明認(rèn)為，銀行可以發(fā)揮個人養(yǎng)老金賬戶管理的優(yōu)勢，整合體系內(nèi)外綜合資源，融合線上線下場景，針對養(yǎng)老客戶，提供養(yǎng)老理財、養(yǎng)老基金、養(yǎng)老保險、養(yǎng)老儲蓄、賬戶管理、投教宣傳、生活消費、健康管理、法律咨詢等全方位服務(wù)，打造一站式養(yǎng)老綜合服務(wù)平臺。

　　對于保險業(yè)而言，王海峰表示，未來保險業(yè)可以進一步發(fā)揮長壽風(fēng)險管理和大類資產(chǎn)配置的能力，通過運用多資產(chǎn)、多策略、多工具為個人投資者提供滿足不同收益目標(biāo)和不同期限資產(chǎn)配置需求的差異化投資建議。此外，保險業(yè)可進一步發(fā)揮長期投資、康養(yǎng)布局和大數(shù)據(jù)等優(yōu)勢。

　　“養(yǎng)老金融正在從單純的財富增值需求逐步演化出風(fēng)險保障、健康養(yǎng)老服務(wù)等一攬子需求。保險業(yè)在健康養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)方面做了一定的前瞻布局，可進一步打通養(yǎng)老金財富積累與健康養(yǎng)老服務(wù)之間的聯(lián)系通道，積極為市場中的個人養(yǎng)老金產(chǎn)品提供領(lǐng)取期的服務(wù)對接。”王海峰說。