易會滿主席在第十三屆陸家嘴論壇上的主題演講

　　尊敬的李強書記，尊敬的易綱行長、龔正市長、功勝局長，

　　各位領導，各位嘉賓，女士們、先生們：

　　大家好！

　　很高興再次來到陸家嘴論壇。這次論壇以“全球大變局下的中國金融改革與開放”為主題，很有現(xiàn)實意義。當前，世界經(jīng)濟格局正在發(fā)生深刻變革，疫情發(fā)展還充滿不確定性，主要發(fā)達經(jīng)濟體實施大規(guī)模財政刺激和寬松貨幣政策，一定程度上穩(wěn)定了市場信心，扭轉了經(jīng)濟下滑頹勢，但也帶來了流動性泛濫、資產(chǎn)價格大幅波動、國際金融市場脆弱性上升等問題。貿(mào)易保護主義抬頭，全球產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈受到?jīng)_擊。在此背景下，各國更加重視科技創(chuàng)新在經(jīng)濟轉型中的關鍵作用，積極培育經(jīng)濟長期健康發(fā)展新動能。為應對疫情沖擊、實現(xiàn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，中國政府深入推進供給側結構性改革，加快實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，努力推動科技、資本與實體經(jīng)濟高水平循環(huán)，這對有效發(fā)揮資本市場功能作用提出了新的更高要求。下面，我重點圍繞科創(chuàng)板改革等相關問題談幾點認識。

　　兩年前的陸家嘴論壇上，科創(chuàng)板正式開板。兩年來，在黨中央、國務院的堅強領導下，在有關方面的大力支持下，我們著眼于落實創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，著眼于完善資本市場基礎制度，堅持“建制度、不干預、零容忍”的工作方針，堅持市場化法治化國際化的改革理念，把握好尊重注冊制基本內(nèi)涵、借鑒國際最佳實踐、體現(xiàn)中國特色和發(fā)展階段三個原則，推動設立科創(chuàng)板并試點注冊制這項重大改革平穩(wěn)落地。從目前的情況看，改革整體效果較好，符合預期。

　　一是支持“硬科技”的示范效應初步顯現(xiàn)。截至5月底，科創(chuàng)板上市公司282家，總市值近4.1萬億元�？苿�(chuàng)板IPO融資3615億元，超過同期A股IPO融資總額的四成。2020年，科創(chuàng)板公司研發(fā)投入與營業(yè)收入之比的中位數(shù)為9%，研發(fā)人員占公司人員總數(shù)的比重平均為28.6%，平均擁有發(fā)明專利104項，均高于其他板塊�？苿�(chuàng)板集聚了一批集成電路、生物醫(yī)藥、高端裝備制造等領域的科創(chuàng)企業(yè)，“硬科技”成色逐步顯現(xiàn)。2020年，科創(chuàng)板上市公司凈利潤同比增長59%，明顯高于全市場整體水平。

　　二是改革的“試驗田”作用得到較好發(fā)揮�？苿�(chuàng)板試點注冊制作為增量改革的重大探索，堅持以信息披露為核心，在發(fā)行、上市、交易、退市、再融資、并購重組等方面進行了一系列制度創(chuàng)新，形成了可復制可推廣的經(jīng)驗，為創(chuàng)業(yè)板等存量市場改革提供了有益借鑒。例如，設置了多元包容的上市標準，已有19家未盈利企業(yè)在科創(chuàng)板上市，特殊股權架構企業(yè)和紅籌企業(yè)也成功登陸科創(chuàng)板，進一步激發(fā)了市場活力。再如，科創(chuàng)板大幅放寬了股權激勵的實施條件，已有116家公司推出股權激勵計劃，約占科創(chuàng)板公司總數(shù)的41%，有效調(diào)動了科技人才的積極性和創(chuàng)造性。

　　三是市場運行總體平穩(wěn)。兩年來，科創(chuàng)板主要指標運行平穩(wěn)，市場流動性水平與其板塊定位、投資者適當性、交易制度安排等基本適配。從換手率看，今年前5個月，科創(chuàng)板日均整體換手率為2.56%，高于同期主板、創(chuàng)業(yè)板換手率水平。從定價效率看，科創(chuàng)板放寬了漲跌幅限制，優(yōu)化了融資融券安排，市場博弈更為充分，有利于加快均衡價格形成，與此同時，“炒新”現(xiàn)象明顯減少�？苿�(chuàng)板公司上市后在公司治理和持續(xù)信息披露等方面也初步經(jīng)受住了市場的檢驗。

　　隨著改革的持續(xù)推進，以信息披露為核心的注冊制理念日益深入人心，市場主體的歸位盡責意識明顯增強，優(yōu)勝劣汰機制進一步健全，市場法治供給取得突破性進展，投資者保護渠道更加暢通，市場預期明顯穩(wěn)定，市場整體生態(tài)呈現(xiàn)積極向好變化。我們也清醒地認識到，設立科創(chuàng)板并試點注冊制具有開創(chuàng)性和突破性，各項制度安排還需要在實踐中不斷發(fā)展完善，改革中出現(xiàn)一些新情況新問題是科創(chuàng)板走向成熟必然要經(jīng)歷的。我們要保持改革定力，堅守“硬科技”定位，進一步完善相關規(guī)則，持續(xù)提升科創(chuàng)板服務實體經(jīng)濟質(zhì)效，持之以恒，久久為功。

　　各位來賓，各位朋友！

　　一直以來，社會各方面對資本市場高質(zhì)量發(fā)展寄予厚望，給予了關心支持，提出了很多建設性意見。借此機會，我就近期市場關注的幾個問題，同大家做個交流。

　　關于科學合理保持IPO常態(tài)化的問題。最近，有觀點認為IPO發(fā)行有所收緊。我們認為，IPO發(fā)行既沒有收緊，也沒有放松；當然在發(fā)行節(jié)奏上，需要綜合考慮市場承受力、流動性環(huán)境以及一二級市場的協(xié)調(diào)發(fā)展，積極創(chuàng)造符合市場預期的新股發(fā)行生態(tài)。從數(shù)據(jù)看，近三年IPO數(shù)量均保持較快增長，今年前5個月，IPO公司196家，合計融資超過1500億元，分別同比增長111%和37%。應該說，IPO繼續(xù)保持了常態(tài)化發(fā)行，而且增速還不慢。為什么一些市場主體會有收緊的感覺呢？可能有幾個方面的因素：一是落實新證券法的要求，對中介機構的責任壓得更實了；二是加強股東信息披露監(jiān)管，明確了穿透核查等相關要求；三是按照實質(zhì)重于形式的原則，完善了科創(chuàng)屬性評價體系，強化了對“硬科技”要求的綜合研判。這么做的考慮，主要是為全市場穩(wěn)步推進注冊制改革創(chuàng)造條件，也是處理好注冊制改革與提高上市公司質(zhì)量關系的應有之義，同時也有利于防止資本無序擴張，防范板塊套利，維護公開公平公正的發(fā)行秩序。

　　關于如何看待企業(yè)赴境外上市的問題。一直以來，我們對企業(yè)選擇上市地持開放態(tài)度。選擇合適的上市地是企業(yè)根據(jù)自身發(fā)展需要作出的自主選擇。一些企業(yè)愿意到境外上市，一些赴境外上市的企業(yè)愿意回歸，有來有去是一種正�，F(xiàn)象，我們總體都持支持態(tài)度。需要強調(diào)的是，企業(yè)不論在哪個市場上市，都要遵守當?shù)氐姆�律法�?guī)，都要樹立公眾公司的意識，敬畏法治，敬畏投資者。全球各監(jiān)管機構也需要進一步加強相互之間的執(zhí)法合作，共同為市場提供良好的監(jiān)管預期和環(huán)境，共同打擊違法違規(guī)行為。同時，我們將切實處理好開放與安全的關系，企業(yè)赴境外上市的前提，是要符合境內(nèi)相關法律法規(guī)和監(jiān)管要求。

　　關于更好發(fā)揮商品期貨功能、對沖價格風險問題。去年四季度以來，在全球流動性過剩、經(jīng)濟復蘇不平衡、供需缺口擴大等多種因素的共同推動下，部分大宗商品價格出現(xiàn)持續(xù)上漲，總體看期貨價格與現(xiàn)貨價格同向而行，但期貨價格漲幅小于現(xiàn)貨。同時，相關大宗商品期貨品種的價格發(fā)現(xiàn)、風險管理功能得到較好發(fā)揮，境內(nèi)一批產(chǎn)業(yè)企業(yè)積極利用原油、螺紋鋼、鐵礦石、棉花等品種的期貨期權工具，有效對沖原材料價格上漲風險，對穩(wěn)定企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營取得了較好的效果。需要指出的是，由于多方面原因，一些大宗商品國際貿(mào)易的定價基準，還主要依賴于國際現(xiàn)貨指數(shù)和場外市場報價。在這里，我們呼吁相關國際機構，建立更加嚴謹科學的指數(shù)編制機制，提高報價的透明度和約束力，共同提高大宗商品價格發(fā)現(xiàn)的效率，以更好維護全球產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈的穩(wěn)定和安全。

　　各位來賓，各位朋友！

　　中國正處在新一輪科技革命、產(chǎn)業(yè)變革與轉變發(fā)展方式的歷史交匯期。上海既是國際金融中心，也是我國重要的科創(chuàng)中心，在促進科技與金融融合發(fā)展方面有著獨特優(yōu)勢。證監(jiān)會將認真貫徹落實黨中央、國務院關于推進上海國際金融中心建設、支持浦東新區(qū)高水平改革開放等一系列重大決策部署，繼續(xù)從要素市場建設、支持行業(yè)機構做優(yōu)做強、優(yōu)化金融法治環(huán)境等方面積極參與。繼續(xù)發(fā)揮好科創(chuàng)板改革先行先試的示范引領作用，豐富股債融資工具和金融期貨品種，支持行業(yè)機構在上海落戶展業(yè)，進一步完善便利境外投資者投資中國資本市場的制度機制，加快建設更高水平的資本市場法治誠信示范區(qū)，為上�！拔鍌�中心”建設和實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展貢獻更大力量。

　　最后，預祝本次論壇取得圓滿成功！

　　謝謝大家！