作為我國養(yǎng)老保障體系的三大支柱、資本市場舉足輕重的長線資金，各類養(yǎng)老金的運營情況備受關注。同時，面對養(yǎng)老金增值保值的現(xiàn)實訴求，如何在備好足夠厚的“安全墊”同時，管理好、用好用足這些長期資金，考驗著長錢“管家”的能力。

　　作為我國首家專業(yè)養(yǎng)老險公司，平安養(yǎng)老險管理的以各類養(yǎng)老金為主的資產(chǎn)規(guī)模已突破1.2萬億元，并且在年金投資上已自成一套方法。在高波動市場下養(yǎng)老金投資有何秘訣？近日，平安養(yǎng)老險管理團隊接受上海證券報記者專訪，詳述萬億元養(yǎng)老基金的投資管理之道。

　　適當拉長考核周期有合理性

　　隨著社保基金、基本養(yǎng)老金、企業(yè)年金、職業(yè)年金等多路養(yǎng)老金規(guī)模進一步充實，國內(nèi)養(yǎng)老險公司迎來了由單一年金投資管理向專業(yè)養(yǎng)老資產(chǎn)管理機構轉型的機遇。

　　平安養(yǎng)老險黨委書記、董事長兼CEO甘為民近日接受記者專訪時表示，平安養(yǎng)老險積極參與構建多層次養(yǎng)老保障體系，在養(yǎng)老金第一、第二、第三支柱均有深度耕耘，在業(yè)務創(chuàng)新和規(guī)模上領跑行業(yè)。

　　第一支柱方面，平安養(yǎng)老險是首批獲得社保基金理事會有關基本養(yǎng)老基金的投資管理人資格；第二支柱方面，企業(yè)年金投資規(guī)模達2300億元，職業(yè)年金受托和投資資格覆蓋目前所有已招標省市；第三支柱方面，打造“三位一體”的個人養(yǎng)老金產(chǎn)品體系。

　　甘為民建議，各個委托人、代理人可以探討在企業(yè)年金、職業(yè)年金的考核規(guī)則上借鑒社�；�金20年的運作經(jīng)驗，參考社�；�金的做法，適當放寬拉長業(yè)績的考核周期。“年金委托人或代理人可以考慮適當放寬對業(yè)績波動和回撤的容忍度，通過更長期限的考核拓展資產(chǎn)配置的深度，配置相對更多的權益類資產(chǎn)，以獲得更高的長期收益�！彼�說。

　　股債投資策略要形成配合

　　想要實現(xiàn)“投資穩(wěn)健，市場領先”，最重要的是建立適應市場并符合客戶資金要求的投資體系。平安養(yǎng)老險總經(jīng)理黃勇告訴記者，在年金這一特定投資領域，公司堅持以長期、持續(xù)、穩(wěn)健的投資方法論為核心，從架構、團隊、系統(tǒng)平臺和流程四個方面來打造投資體系。

　　黃勇認為，要堅持大類資產(chǎn)中性配置策略。一是以安全的成本計價類資產(chǎn)打底、權益?zhèn)}位有穩(wěn)定中樞（大約在8%至15%）、債券久期保持中性平衡（大約在1.5年至3年）。

　　同時，股票和債券的投資策略上要形成配合。黃勇說，如果股票上選擇了進攻，債券就相對防御，與之形成配合。一般而言，盡量避免股票和債券策略同時進攻或者同時防守。

　　“具體到投資品種上，債券投資要做好風險和收益之間的均衡，嚴格控制信用風險，把組合久期穩(wěn)定在中樞區(qū)間�！秉S勇直言，只有在確定市場機會時才選擇進攻，采用各種套利策略，來獲取與市場無關的低風險收益；在股票投資上要實現(xiàn)倉位和結構的均衡。

　　權益關注三大板塊

　　不做過多擇時和倉位偏離操作

　　在目前高波動市場中，年金這類特殊性質的資產(chǎn)該如何應對？

　　平安養(yǎng)老險投資總監(jiān)李志磊說，年金資產(chǎn)的投資管理首先應該以更長期的視角來進行大類資產(chǎn)的配置，發(fā)揮年金類組合負債端相對穩(wěn)定的優(yōu)勢，通過在各類資產(chǎn)之間的分散投資，降低組合波動性，控制組合下行風險。

　　談及具體的權益投資策略時，李志磊直言，整體秉承市場中性理念，倉位中樞上保持適度穩(wěn)定，不去做過多的倉位偏離和擇時操作。“我們會把主要精力放在積極尋找結構性機會上，依靠對行業(yè)景氣度的對比分析、優(yōu)質個股的深度挖掘來構建投資策略。力爭組合業(yè)績凈值曲線持續(xù)增長、回撤可控。”

　　李志磊透露，行業(yè)風格上，主要關注三大類：低估值高分紅板塊、消費板塊及成長板塊。投資經(jīng)理將在這三大板塊之間進行動態(tài)均衡配置。

　　具體來看，李志磊表示，對于低估值高分紅板塊，應自上而下從大類資產(chǎn)比較的角度出發(fā)，從逆向思考的角度選擇被市場顯著低估的行業(yè)或個股；消費板塊中，部分完全競爭行業(yè)中的龍頭公司已經(jīng)形成非常強的“護城河”，消費升級趨勢將在未來較長一段時間得以持續(xù)，國內(nèi)消費龍頭公司競爭力突出，具備長期投資吸引力；科技和成長主題板塊具有高波動、高風險、高收益的特征，長遠來看，我國將孕育出更多全球領先的科技公司，平安養(yǎng)老險將尋找契合當前市場主題的投資方向，分享科技成長的紅利�！延浾� 黃蕾 ○編輯 陳羽