近日，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會召開防范化解金融風(fēng)險專題會議強調(diào)，進一步深化資本市場改革，要堅持問題導(dǎo)向，聚焦突出矛盾，更好服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展。

　　多位接受中國證券報采訪的專家認為，此次會議為資本市場進一步深化改革明確了方向，劃定了重點。下一步資本市場將聚焦根基性制度改革，包括抓緊研究制定健全資本市場法治體系、改革股票發(fā)行制度、大力提升上市公司質(zhì)量、完善多層次資本市場體系等。

　　健全資本市場法治體系

　　南開大學(xué)金融發(fā)展研究院負責(zé)人田利輝表示，資本市場的基石是法治。健全資本市場法治體系是資本市場長足發(fā)展的根本所在。

　　“金融風(fēng)險具有周期性、聯(lián)動性、復(fù)雜性等特征，本次會議聚焦突出問題，提出以進一步深化改革來提供發(fā)展動力，將金融風(fēng)險問題解決納入法治化軌道，令人鼓舞�！北本┐髮W(xué)法學(xué)教授郭靂認為，體現(xiàn)三公原則、更加高效發(fā)達的資本市場，可以連通投融資兩端，助力實體經(jīng)濟發(fā)展。

　　新時代證券首席經(jīng)濟學(xué)家潘向東表示，隨著資本市場立法有序推進，已形成稽查執(zhí)法高壓態(tài)勢，市場違法行為得到有力遏制，資本市場生態(tài)環(huán)境逐步改善，但是夯實和完善監(jiān)管制度依然是保障我國資本市場長期健康發(fā)展的關(guān)鍵。

　　中原證券研究所所長王博認為，資本市場的法治體系建設(shè)不會一蹴而就，需適時調(diào)整不斷完善，與金融創(chuàng)新步伐保持一致。王博建議，一是制定健全資本市場法治體系，需要研究資本市場運作機制和投融資模式，堵住機制漏洞是改善法治環(huán)境的基礎(chǔ)；二是科學(xué)合理的法治體系必須具備針對性和專業(yè)性，要對不同層次市場、不同運作模式、不同行為主體進行分門別類的研究；三是通過專業(yè)化培訓(xùn)，完善金融機構(gòu)內(nèi)部的合規(guī)審查和管理體系。

　　“當(dāng)前有必要圍繞證券法修訂等工作，妥善處理好股票質(zhì)押、債務(wù)違約、規(guī)則套利等問題�！惫�靂認為，監(jiān)管機構(gòu)與立法、司法部門積極協(xié)調(diào)，共同構(gòu)建出一套符合我國資本市場現(xiàn)實和發(fā)展要求的制度體系，探索“公私協(xié)同”的證券執(zhí)法和投資者保護模式，有利于提振市場信心，維護金融安全。

　　潘向東建議，一是加快證券法修改步伐，從而完成股票發(fā)行交易制度的頂層設(shè)計，為建設(shè)資本市場體系奠定法治基礎(chǔ)；二是加快政策出臺，通過訴訟渠道處理上市公司欺詐發(fā)行等侵害投資者行為事宜；三是推進證券交易所一線監(jiān)管法治化，使得一線稽查執(zhí)法有法可依；四是針對資本市場重大法律問題不斷完善相關(guān)法律規(guī)章。

　　不斷完善多層次資本市場體系

　　王博認為，多層次資本市場要充分發(fā)揮股權(quán)融資和債券融資兩種渠道作用，向不同類型和層級的企業(yè)提供多元化融資服務(wù)。資本市場作為一個系統(tǒng)，加強各級市場和融資工具的協(xié)同十分關(guān)鍵。

　　“完善多層次資本市場體系、建立統(tǒng)一管理和協(xié)調(diào)發(fā)展的債券市場具有重要意義�！迸讼驏|表示，有利于去杠桿、防風(fēng)險，有利于支持實體經(jīng)濟，有利于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，方便居民理財。

　　具體來說，田利輝認為，發(fā)展多層次資本市場體系是穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)投資和穩(wěn)預(yù)期的重要路徑，是降杠桿、調(diào)結(jié)構(gòu)、促民生的重要抓手。只有大力發(fā)展股權(quán)市場，才能有效降低杠桿。建立統(tǒng)一的債券市場能夠有力地降低企業(yè)負債融資成本，有助于降杠桿，可以穩(wěn)定制造業(yè)的就業(yè)、投資和預(yù)期。

　　潘向東建議，第一，以市場為導(dǎo)向。多層次資本市場體系要以滿足市場需求為目的。第二，完善法律法規(guī)。保障資本市場有序運行，采取金融監(jiān)管等配套措施，防范經(jīng)濟金融風(fēng)險。第三，避免推進步伐過快。資本市場結(jié)構(gòu)很大程度上是內(nèi)生的，應(yīng)避免片面、過快地追求直接融資比重。

　　穩(wěn)步推進資本市場對外開放

　　推進資本市場對外開放、拓展長期穩(wěn)定資金來源意義重大。潘向東認為，這有利于我國資本市場的健康發(fā)展。海外資本市場發(fā)展較早，投資者比較理性，技術(shù)也比較先進，推進資本市場對外開放、拓展長期穩(wěn)定資金來源，有利于豐富我國投資者結(jié)構(gòu)，促進我國資本市場健康發(fā)展，改善資源配置效率，滿足不同融資主體的融資需求。同時，有利于我國利用外資發(fā)展經(jīng)濟。外資具有技術(shù)外溢效應(yīng)，可以促進我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

　　“開放能夠促進改革，有利于增強我國金融機構(gòu)核心競爭力。開放還有利穩(wěn)定國內(nèi)資金的信心和預(yù)期�！碧锢�輝認為，我國需要穩(wěn)步推進對外開放，不急不躁，需要頂層設(shè)計，精準施策。要善于利用開放促進改革，推動增長，實現(xiàn)發(fā)展。

　　潘向東建議，首先，我國應(yīng)完善資本市場配套措施，保障融資主體質(zhì)量，保護好投資者合法權(quán)益。其次，為更好地吸引海外投資者，應(yīng)該做好匯率制度等方面的改革。第三，完善金融監(jiān)管制度，防范資本市場開放帶來的風(fēng)險，必要時可進行適度資本管制。