進(jìn)入7月份，公布2018年中國經(jīng)濟(jì)半年報(bào)的時(shí)點(diǎn)越來越近。面對(duì)復(fù)雜多變的國際環(huán)境和艱巨繁重的國內(nèi)改革發(fā)展任務(wù)，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況如何？國務(wù)院發(fā)展研究中心日前舉行的年中經(jīng)濟(jì)形勢分析會(huì)——2018年省區(qū)市經(jīng)濟(jì)形勢分析座談會(huì)給出的判斷是：2018年上半年，我國經(jīng)濟(jì)增速基本平穩(wěn)、結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化、質(zhì)量效益改善、風(fēng)險(xiǎn)總體可控。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的內(nèi)在動(dòng)力在不斷增強(qiáng)，轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段的特征進(jìn)一步顯現(xiàn)。中國人民銀行貨幣政策委員會(huì)2018年第二季度（總第81次）例會(huì)也認(rèn)為，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)基本面良好，經(jīng)濟(jì)增長保持韌性，總供求總體平衡，增長動(dòng)力加快轉(zhuǎn)換。
毫無疑問，平穩(wěn)增長仍然是2018年中國經(jīng)濟(jì)的重要目標(biāo)。綜合生產(chǎn)指標(biāo)、效益指標(biāo)、結(jié)構(gòu)指標(biāo)、民生指標(biāo)來看，當(dāng)前支撐我國經(jīng)濟(jì)提質(zhì)增效、行穩(wěn)致遠(yuǎn)的有利因素在增多，我國經(jīng)濟(jì)總體平穩(wěn)、穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢在持續(xù)。比如7月2日公布的6月財(cái)新中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為51%，這一趨勢與國家統(tǒng)計(jì)局公布的制造業(yè)PMI（6月為51.5%）一致，顯示制造業(yè)仍處于輕微擴(kuò)張態(tài)勢。
在世界經(jīng)濟(jì)深度調(diào)整、外部環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻，尤其是中美貿(mào)易摩擦升級(jí)的情況下，中國經(jīng)濟(jì)依然能夠保持中高速增長和平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢，這在很大程度上得益于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的大力推進(jìn)，得益于新動(dòng)能的快速成長，得益于政府不斷創(chuàng)新和改善宏觀調(diào)控，得益于以內(nèi)需為主的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。
但整體觀察，中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行并未根本擺脫減速下行壓力。原因一方面是整體需求持續(xù)疲軟對(duì)經(jīng)濟(jì)增速的影響會(huì)逐步顯現(xiàn)，另一方面就是國際環(huán)境不可控因素增多。尤其是中美貿(mào)易摩擦升級(jí)將降低投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期，我國經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型涉及的重要領(lǐng)域也可能受其拖累。此外，去杠桿、控風(fēng)險(xiǎn)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)型的基調(diào)未變，資管新規(guī)落地，《銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)聯(lián)合管理辦法（試行）》發(fā)布，緊縮的信用環(huán)境已經(jīng)波及到微觀實(shí)體企業(yè)，企業(yè)融資成本上升。與此同時(shí)，國內(nèi)高負(fù)債率與房貸逾期情況也不可小視。
當(dāng)前，一方面要按照既定部署，繼續(xù)調(diào)結(jié)構(gòu)、去杠桿，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)推動(dòng)各項(xiàng)改革；另一方面要防止經(jīng)濟(jì)減速引發(fā)其他各種風(fēng)險(xiǎn)，尤其是應(yīng)警惕去杠桿導(dǎo)致違約事件增多。如何平衡這兩方面需求的矛盾，壓力在明顯增大。
在這種背景下，需要格外關(guān)注下半年的中國經(jīng)濟(jì)政策變化，比如宏觀形勢轉(zhuǎn)差勢必會(huì)對(duì)貨幣政策放松施加更大壓力。最近一段時(shí)間，市場在討論是寬松的貨幣政策有利于去杠桿，還是適度從緊的貨幣政策有利于去杠桿。事實(shí)上，在近年杠桿率處于高位，勞動(dòng)生產(chǎn)率在下降或處于低位的背景下，貨幣政策的空間很小。因?yàn)閷捤傻呢泿耪邥?huì)引發(fā)房地產(chǎn)泡沫，趨緊的貨幣政策又會(huì)使債務(wù)不可持續(xù)。此時(shí)，只有穩(wěn)健中性的貨幣政策才能為去杠桿創(chuàng)造良好的宏觀環(huán)境。
從這層意義上看，最近央行再度實(shí)施定向降準(zhǔn)就是保持了穩(wěn)健中性的貨幣政策基調(diào)。從2018年7月5日起，央行將下調(diào)國有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、郵政儲(chǔ)蓄銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，用于支持市場化法治化“債轉(zhuǎn)股”項(xiàng)目和緩解小微企業(yè)融資難融資貴問題。與此同時(shí)，央行等五部委聯(lián)合發(fā)文，提出了進(jìn)一步深化小微企業(yè)金融服務(wù)的23條政策措施。值得關(guān)注的是，中國人民銀行貨幣政策委員會(huì)2018年第二季度（總第81次）例會(huì)關(guān)于流動(dòng)性的表述已經(jīng)從“保持流動(dòng)性合理穩(wěn)定”變?yōu)椤氨３至鲃?dòng)性合理充�！�。央行此舉意在穩(wěn)定市場預(yù)期、穩(wěn)定消費(fèi)者和投資者信心、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長。
可以認(rèn)為，未來一段時(shí)期，圍繞高質(zhì)量發(fā)展與防控金融風(fēng)險(xiǎn)這兩大主題，核心關(guān)切點(diǎn)在于提高全要素生產(chǎn)率，根本措施是利用好經(jīng)濟(jì)金融調(diào)控政策換來的寶貴時(shí)間窗口，加速推進(jìn)財(cái)稅改革，減少地方政府等軟約束主體的“擠出效應(yīng)”，降低資金、勞動(dòng)力、土地等各項(xiàng)生產(chǎn)要素的成本，提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)全要素生產(chǎn)率和投資回報(bào)率，激發(fā)市場經(jīng)濟(jì)主體的內(nèi)生活力。（中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào) 周子勛）
