A股市場(chǎng)2017年上半年行情宣告收官�；仡櫳习肽辏笖�(shù)表現(xiàn)似乎波瀾不驚，但在平靜的表象之下，市場(chǎng)風(fēng)格的猛烈切換折射出市場(chǎng)參與者選股思路的全新變化。
“分化”成為上半年市場(chǎng)最重要的關(guān)鍵詞。以金融、大消費(fèi)板塊為代表的藍(lán)籌股依靠極強(qiáng)的統(tǒng)治力主導(dǎo)了上半年A股市場(chǎng)。反觀曾經(jīng)盛極一時(shí)的中小創(chuàng)板塊，只有部分次新股與雄安概念股曾短暫進(jìn)入過人們的視野，而對(duì)于絕大多數(shù)題材股來說，今年上半年的表現(xiàn)十分慘淡。
市場(chǎng)的高度分化直接反映在指數(shù)的漲跌中。截至6月30日收盤，上證綜指上半年累計(jì)上漲2.86%；上證50指數(shù)上漲11.50%；深證成指上漲3.46%；創(chuàng)業(yè)板指則下跌7.34%。
個(gè)股方面，兩市3032只個(gè)股中（剔除今年上市的次新股），上半年股價(jià)錄得上漲的只有760只，占比為25%。
藍(lán)籌股高奏凱歌
A股市場(chǎng)本輪藍(lán)籌股行情在2016年的指數(shù)震蕩中嶄露頭角，今年上半年呈現(xiàn)愈演愈烈之勢(shì)，其中以金融與大消費(fèi)板塊的表現(xiàn)最為搶眼。
招商銀行與中國平安上半年股價(jià)分別上漲40.47%與40.02%，成為銀行與非銀金融板塊中的領(lǐng)漲品種。兩者股價(jià)在不久之前各自刷新近十年新高。
大消費(fèi)板塊上半年的市場(chǎng)表現(xiàn)同樣搶眼。其中，家用電器行業(yè)上半年漲幅達(dá)30.80%，食品飲料行業(yè)上半年大漲23.55%，白酒板塊漲幅則達(dá)到驚人的40.02%。汽車行業(yè)同樣表現(xiàn)不俗，上半年累計(jì)上漲7.87%。
貴州茅臺(tái)繼續(xù)穩(wěn)坐第一高價(jià)股的王位，6月30日?qǐng)?bào)收471.85元，上半年累計(jì)上漲41.21%。家電板塊中市值排在前兩位的美的集團(tuán)與格力電器上半年分別上漲57.24%與67.22%，汽車板塊市值排在首位的上汽集團(tuán)上半年上漲39.66%。
可以看到，在大消費(fèi)板塊本輪上漲行情中，各行業(yè)龍頭企業(yè)股價(jià)漲幅往往更突出，“龍頭溢價(jià)”構(gòu)成本輪行情的核心主線。機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，這一現(xiàn)象背后是估值和業(yè)績的雙向作用。一方面，A股市場(chǎng)整體風(fēng)格向港股、美股等成熟市場(chǎng)轉(zhuǎn)向，行業(yè)龍頭股享受估值溢價(jià)；另一方面，中國經(jīng)濟(jì)經(jīng)過30多年發(fā)展，部分行業(yè)已從增量經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向存量經(jīng)濟(jì)時(shí)代，強(qiáng)者恒強(qiáng)、弱者恒弱成為大趨勢(shì)，龍頭企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)往往更突出。
A股被成功納入MSCI的消息，則在上半年臨近尾聲之時(shí)再度催熱本輪藍(lán)籌股行情。
北京時(shí)間6月21日凌晨，MSCI宣布，從2018年6月開始將中國A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)和全球基準(zhǔn)指數(shù)，初始納入規(guī)模為222只大盤股。廣發(fā)證券預(yù)計(jì)，短期潛在流入資金量為160億美元，如果A股在未來全部被納入，資金流入規(guī)模可能會(huì)達(dá)到約3400億美元。該消息公布之后，部分藍(lán)籌股繼續(xù)受到市場(chǎng)追捧。
題材股回天乏力
藍(lán)籌股大幅上漲的同時(shí)，部分題材股遭遇潰敗。對(duì)于熱衷消息推動(dòng)、追逐市場(chǎng)熱點(diǎn)的投資者來說，上半年或許是十分難熬的。
回顧上半年，具有較好持續(xù)性并且形成明顯板塊效應(yīng)的熱點(diǎn)題材大體只有兩個(gè)：一個(gè)是2月至3月期間的次新股板塊，另一個(gè)是4月份開始的雄安新區(qū)概念。此外，快遞物流、網(wǎng)絡(luò)安全、鋰電池、手機(jī)游戲等題材也曾在部分時(shí)段出現(xiàn)異動(dòng)，但是上漲持續(xù)性不強(qiáng)。
數(shù)據(jù)顯示，除ST板塊外，兩市共有76只個(gè)股今年上半年股價(jià)跌幅超過40%，其中中小板20只、創(chuàng)業(yè)板33只。從行業(yè)分布上看，計(jì)算機(jī)與通信行業(yè)成為上半年股價(jià)下跌的重災(zāi)區(qū)，其中多只虛擬現(xiàn)實(shí)、大數(shù)據(jù)、智能穿戴概念個(gè)股出現(xiàn)大幅回落，股價(jià)刷新2015年股市異常波動(dòng)以來新低。
今年一季度的次新股行情主要由張家港行與江陰銀行兩只次新銀行股作為龍頭，帶動(dòng)一批開板次新股持續(xù)活躍。其中，1月24日首發(fā)上市的張家港行僅收出3個(gè)“一字漲�！北惴帕看蜷_，但在此后29個(gè)交易日內(nèi)股價(jià)累計(jì)大漲228%。江陰銀行在2月份股價(jià)大漲116%，如通股份、和勝股份、四通股份等次新股2月份股價(jià)漲幅也均在40%以上。
然而，隨著監(jiān)管層對(duì)部分領(lǐng)漲個(gè)股的監(jiān)控不斷加強(qiáng)，大量次新股后續(xù)出現(xiàn)急速回落。截至目前，張家港行與江陰銀行股價(jià)分別較前期高點(diǎn)回落48%與47%。
跌宕起伏的雄安概念股
回顧上半年A股市場(chǎng)，自然不得不提雄安概念。無論是相關(guān)個(gè)股股價(jià)的大起大落，還是游資機(jī)構(gòu)的巨額博弈，或是個(gè)股大面積的停牌復(fù)牌，雄安概念跌宕起伏的故事情節(jié)，或許在多年之后還能成為投資者茶余飯后的談資。
2017年4月1日，中共中央、國務(wù)院印發(fā)通知，決定設(shè)立河北雄安新區(qū)。4月5日，清明假期后首個(gè)交易日，兩市共有接近90只雄安概念股收獲漲停，其中注冊(cè)地位于京津冀地區(qū)的地產(chǎn)、建材、環(huán)保板塊個(gè)股幾乎全線漲停。在接下來的幾個(gè)交易日中，包括金隅股份、京漢股份、首創(chuàng)股份等在內(nèi)的十余只雄安概念股收出“六連板”。
4月13日，情況發(fā)生逆轉(zhuǎn)。當(dāng)日，兩市共有14只股價(jià)大漲的雄安概念股停牌核查，再加上14日停牌的首創(chuàng)股份，此輪雄安行情股價(jià)漲幅領(lǐng)先的個(gè)股全部遭遇停牌。更有意思的是，交易所盤后公布的龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，就在個(gè)股批量停牌的前一天，有大量機(jī)構(gòu)席位現(xiàn)身多只雄安概念股賣出榜單之上，且金額巨大。其中，在華夏幸福的賣出榜單中，4家機(jī)構(gòu)席位合計(jì)賣出金額達(dá)到58.94億元。
大部分停牌個(gè)股在4月17日公告復(fù)牌，等待它們的是股價(jià)直線跳水。在4月17日至21日的短短一周中，京漢股份、金隅股份、首創(chuàng)股份等大量個(gè)股股價(jià)普遍回調(diào)超過20%。目前，京漢股份等部分概念股股價(jià)已經(jīng)跌回雄安概念炒作之前水平。
結(jié)構(gòu)性行情或?qū)⒀永m(xù)
券商近期陸續(xù)發(fā)布2017年中期策略報(bào)告，對(duì)下半年A股市場(chǎng)進(jìn)行展望。整體來看，券商對(duì)于下半年指數(shù)表現(xiàn)較為謹(jǐn)慎，認(rèn)為當(dāng)前結(jié)構(gòu)性行情仍將延續(xù)，配置方面應(yīng)堅(jiān)持“業(yè)績?yōu)橥酢�，�?yōu)選各行業(yè)龍頭企業(yè)。
華泰證券戴康策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，在市場(chǎng)波動(dòng)率下行過程中，市場(chǎng)交易逐步集中，龍頭股將繼續(xù)享有稀缺性溢價(jià)。首先，龍頭公司在信用收縮過程中享受相對(duì)較低的貸款利率，在利率上行的大環(huán)境中凸顯融資成本優(yōu)勢(shì)。其次，很多龍頭企業(yè)處于國企改革和供給側(cè)改革的風(fēng)口。建議關(guān)注能夠穿越經(jīng)濟(jì)周期，成為未來行業(yè)領(lǐng)航者的龍頭企業(yè)。
銀河證券認(rèn)為，目前A股迎來全面反彈的概率不大，中期結(jié)構(gòu)分化仍舊是主流趨勢(shì)，中小創(chuàng)的反彈持續(xù)時(shí)間不會(huì)太長。建議投資者在結(jié)構(gòu)市中堅(jiān)持“業(yè)績?yōu)橥酢�，不斷尋找業(yè)績好、估值低的新“漂亮50”標(biāo)的。
也有部分券商提示了藍(lán)籌股下半年可能存在的風(fēng)險(xiǎn)。國元證券策略團(tuán)隊(duì)指出，今年一季度大概率會(huì)成為上市公司全年盈利增長的高點(diǎn)，應(yīng)警惕下半年藍(lán)籌股盈利增長與估值不匹配的風(fēng)險(xiǎn)。
【三季度買什么？下半年熱點(diǎn)有哪些？】
策略報(bào)告劇透下半年熱點(diǎn) 機(jī)構(gòu)目光投向大金融等三行業(yè)
經(jīng)過上半年窄幅震蕩，投資者對(duì)市場(chǎng)的技術(shù)底信心明顯增強(qiáng)，并進(jìn)一步引發(fā)了對(duì)下半年市場(chǎng)熱點(diǎn)動(dòng)向的關(guān)注�！蹲C券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心統(tǒng)計(jì)了包括中金公司、中信證券在內(nèi)的十余家券商下半年投資策略報(bào)告發(fā)現(xiàn)，大金融、大消費(fèi)和新興產(chǎn)業(yè)是被多家機(jī)構(gòu)集中看好的熱點(diǎn)，有望在下半年持續(xù)走強(qiáng)。
東方證券：大盤績優(yōu)龍頭仍是下半年投資趨向
東方證券7月1日召開2017年東方贏家中期策略會(huì)，認(rèn)為下半年風(fēng)險(xiǎn)偏好下行，資金流動(dòng)性緩解力度有限，投資風(fēng)格的大趨勢(shì)仍將以大盤績優(yōu)龍頭為主。
三季度買什么？看看績優(yōu)基金經(jīng)理的觀點(diǎn)
三季度行業(yè)與板塊的機(jī)會(huì)還會(huì)以基本面良好，估值相對(duì)有優(yōu)勢(shì)的白馬龍頭股為主，其中以消費(fèi)股為首的白馬抱團(tuán)，在未來一個(gè)季度有望繼續(xù)演繹，很可能在年底前完成估值切換；此外，在藍(lán)籌股中，低估值大金融板塊的投資機(jī)會(huì)值得重視，有望年前完成估值修復(fù)；在成長股中，新能源汽車值得重視，如果三季度銷量超預(yù)期，很可能會(huì)是市場(chǎng)的一個(gè)亮點(diǎn)；目前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好依然不高，三季度對(duì)主題投資保持謹(jǐn)慎的態(tài)度。
【資金動(dòng)向】
資金連續(xù)5日建倉81只個(gè)股 四特征支撐“七翻身”行情
業(yè)內(nèi)人士普遍表示，隨著市場(chǎng)嚴(yán)監(jiān)管層面的趨緩和央行在6月初連續(xù)釋放流動(dòng)性，“六絕”沒有應(yīng)驗(yàn)，但是“七翻身”的說法從目前的走勢(shì)來看或許能夠?qū)崿F(xiàn)。機(jī)構(gòu)普遍表示，目前市場(chǎng)正處于板塊交替輪動(dòng)的狀態(tài)，之前弱勢(shì)的中小創(chuàng)類股近期開始走強(qiáng)于滬市大盤股，后市還有一定的補(bǔ)漲機(jī)會(huì)，資金持續(xù)流入的超跌中小創(chuàng)股的機(jī)會(huì)值得關(guān)注。
【大勢(shì)研判】
國泰君安：龍馬行情將進(jìn)一步擴(kuò)散和切換
2017已經(jīng)過半，在貨幣和監(jiān)管協(xié)同收緊的背景下，市場(chǎng)經(jīng)歷了周期彈性和龍馬崛起的結(jié)構(gòu)分化行情。站在當(dāng)下，經(jīng)濟(jì)、流動(dòng)性和監(jiān)管層面的預(yù)期都在悄然變化。我們認(rèn)為，以流動(dòng)性價(jià)值重估邏輯驅(qū)動(dòng)的龍馬擴(kuò)散和切換行情即將上演。
金百臨咨詢：主要指數(shù)突破在即 七月行情值得期待
綜上，我們認(rèn)為，A股7月行情值得期待，后市可適量加大倉位。加倉的方向主要有兩個(gè)：一是產(chǎn)品價(jià)格上漲主線，包括化工、維生素等相關(guān)品種。二是新股與次新股中的一些細(xì)分產(chǎn)業(yè)龍頭品種，它們可能是近期存量資金積極換防的主要標(biāo)的，如鳴志電器、潔美科技等為代表的新股與次新股。
長安基金：市場(chǎng)回歸價(jià)值投資 二線藍(lán)籌有望接力
價(jià)值投資引領(lǐng)之下，家電消費(fèi)龍頭股飆漲，股價(jià)持續(xù)刷新歷史新高，而成長股調(diào)整仍在持續(xù)。在陳立秋看來，當(dāng)前成長股整體估值依然偏高，在龍頭股估值大幅提升的情況下，估值合理并具有成長性的二線藍(lán)籌股的投資機(jī)會(huì)相對(duì)較為確定，有望成為接下來市場(chǎng)的亮點(diǎn)。
