當(dāng)前市場對IPO常態(tài)化發(fā)行充滿了爭議，但常態(tài)化發(fā)行給資本市場帶來的變化卻是在悄然發(fā)生。
21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，隨著IPO常態(tài)化發(fā)行，新股發(fā)行首日到漲停板打開的天數(shù)在縮短，次新股的價格走勢也漸弱，部分次新股出現(xiàn)大面積下跌乃至“閃崩”現(xiàn)象。這一切都表明，打新股，已經(jīng)不像以前那么賺錢了！
新股打開漲停板速度加快，最快4天就開板
IPO發(fā)行的速度究竟有多快，一組數(shù)據(jù)就可以表明。截至6月27日，今年共發(fā)行了244只新股，超過去年全年發(fā)行新股數(shù)量，去年發(fā)行的數(shù)量是227家。
去年前7個月只發(fā)行了74只，從8月份開始IPO發(fā)行提速，8月份之后平均每個月發(fā)行新股的數(shù)量達到了30.6家。2017年新股發(fā)行繼續(xù)提速，截至6月27日，今年平均每月發(fā)行家數(shù)是40.6家，平均每周發(fā)行13只新股。IPO常態(tài)化進程仍在穩(wěn)步推進。
而隨著新股的大量推進，其稀缺性在降低，賺錢效應(yīng)也正在減弱。我們以打開漲停板天數(shù)作為參考指標(biāo)，根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者統(tǒng)計，截至6月27日，2017年上半年每只新股打開一字漲停的平均天數(shù)為9.83天，與2016年的平均數(shù)13.33天相比，減少了近4個漲停板。
具體來看，1月份平均打開漲停板的天數(shù)是10.07天，2月份打開漲停板天數(shù)則是12.6天，3月份平均是11.53天，4月份為8.7天，5月份打開漲停板的天數(shù)則已經(jīng)是8.4天。
遙想當(dāng)年，隨處可見漲停天數(shù)是兩位數(shù)的。在今年年初，多只新股打開漲停板的天數(shù)都超過15天，1月16日上市的至純科技(603690)打開漲停板的天數(shù)達到了26天。2月初上市的康泰生物(300601)、德創(chuàng)環(huán)保(603177)打開漲停板的家數(shù)也分別為22天和19天。
但隨后這一現(xiàn)象越來越少見。根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者統(tǒng)計，在今年的1月份和2月份，打開漲停板天數(shù)最多的為26天，其次為22天。在自3月份以來，打開漲停板最多的天數(shù)僅為19天。從4月份開始，每只新股一字漲停板的天數(shù)已經(jīng)降至個位數(shù)。
根據(jù)記者統(tǒng)計，在今年前兩個月共有87只新股上市，其中打開漲停板天數(shù)在15天以上的共有19只個股，占比21.84%。而在3月份-5月份，共有123只個股上市，但漲停板打開天數(shù)最多的僅為19天，漲停天數(shù)超過15天的僅有6家，占比僅為4.88%。
新股發(fā)行首日到漲停板打開天數(shù)的變化是一項重要的觀察指標(biāo)。新股打開漲停板的天數(shù)的均值在整體下滑。這表明，IPO新股供給量的增加讓市場打新炒新的熱度有所減弱。在IPO常態(tài)化發(fā)行下，制度紅利終究有一天會消失。新股不再是漲停，甚至可能出現(xiàn)虧損。
正如華泰聯(lián)合劉曉丹所說，從某種意義上來講，希望市場走到這樣一個拐點，就是新股不敗的神話被打破，出現(xiàn)新股破發(fā)或者發(fā)行失敗的現(xiàn)象，這將意味著證券化管制的紅利徹底消失。
“我經(jīng)常提醒我們ECM團隊，每次新股發(fā)行剩余一些余股的報銷，一定要關(guān)注新股漲停板的天數(shù)，很可能有一天包銷了，卻真虧在手里了，那就意味著這個市場見底了。”
劉曉丹認(rèn)為，新股破發(fā)甚至發(fā)行失敗，才是新股IPO改革的成功標(biāo)志。站在一級市場的角度，大量的次新股破發(fā)，以及新股發(fā)行市盈率在23倍可能也發(fā)不出去的時候，這個市場才是調(diào)整到位了。
次新股閃崩異動，走勢低迷
上周(6.19-6.23)多只次新股接連發(fā)生閃崩，從上周漲跌幅排名看，跌幅最大的前五名為哈森股份(603958)、中通國脈(603559)、世名科技(300522)、英聯(lián)股份(002846)、中潛股份(300526).
以哈森股份為例，其股價于6月20日(上周二)達到44.51元/股的高點后跳水跌停，之后連續(xù)兩日跌停，截至上周五股價跌至新低，一周累跌33.89%。
另一只次新股中通國脈亦如此。上周一開盤跌停，之后連續(xù)兩日跌停，截至上周五股價同樣跌至上市后新低，一周累跌31.84%。
從個股角度看，市場大多觀點認(rèn)為“閃崩”原因在于機構(gòu)資金的撤回，加之發(fā)生閃崩的個股股本都很小，如世名科技總股本才6667萬左右，股價極易被操縱。
然而從基本面看，上周個別次新股股價異動只是該板塊整體走勢低迷的縮影。實際上，自2016年下半年開始，次新股指數(shù)由高點開始震蕩下跌，而今年三月底開始，股指再度進入新的下滑階段，近期走勢更為低迷不振。
而此時正是IPO常態(tài)化的開始，每周新股上市數(shù)量明顯開始增加，在這樣的發(fā)行節(jié)奏下，次新股“稀缺”邏輯開始動搖，投資者的情緒反映在股價上。
此外，多只次新股今年一季度業(yè)績出現(xiàn)下滑。上圖為次新股2017年一季度營收增長率的排序，據(jù)統(tǒng)計，294只次新股中有17.35%的個股一季度營收下滑，下降幅度最高達-64.64%；近三成次新股一季度歸屬母公司股東凈利潤同比下降。
雖然上市公司的業(yè)績與行業(yè)發(fā)展和宏觀經(jīng)濟息息相關(guān)，但是也存在公司上市前“沖業(yè)績”，上市后缺乏增長力的情況。隨著IPO擴容提速，市場上新股數(shù)量增加，次新股業(yè)績出現(xiàn)滑鐵盧的可能性也會增加。
