堅持“三化”改革方向

　　“如果我們不堅持市場化、法治化、國際化改革方向，不堅持問題導向的改革哲學，那么資本市場當中長期積累下來的‘頑疾’就不可能減少，更談不上根除，資本市場的發(fā)展就沒有活力，穩(wěn)定就缺乏牢固基礎�！眲⑹坑啾硎荆�中國資本市場多年實踐證明，沒有穩(wěn)定的市場環(huán)境，任何改革都無法推進。

　　申萬宏源證券首席分析師桂浩明表示，劉士余的講話明確了資本市場穩(wěn)中求進的總基調，同時明確了政策監(jiān)管預期，有利于提升投資者信心。九州證券首席經(jīng)濟學家鄧海清表示，中國一直在進行守住金融風險底線的改革，嚴字當頭。未來，無論國內還是國外資本，對資本市場的興趣在提高。2017年資本市場改革可能是焦點。

　　2016年，證監(jiān)會堅持市場化、法治化、國際化改革方向不動搖，堅持問題導向的改革方法，完善了資本市場一系列基礎性制度，包括：新三板分層，明確區(qū)域性股權市場法律地位、運行規(guī)矩；對貧困縣企業(yè)的IPO，在堅持標準不變的前提下提高效率；及時修訂了上市公司重大重組和再融資相關制度；著力完善證券基金期貨經(jīng)營機構監(jiān)管規(guī)則。充分發(fā)揮交易所一線監(jiān)管職能，創(chuàng)新了投資者權益保護手段和機制，探索性建立了證券糾紛多元化調解化解機制等。同時，滬港通進一步完善，深港通順利開通，證券行業(yè)參與“一帶一路”建設步伐加快，跨境監(jiān)管協(xié)作機制進一步緊密，效率進一步提升。

　　穩(wěn)中求進，讓“進”更加平穩(wěn)。對于國際板是否會推出，證監(jiān)會副主席方星海明確表示，一直在研究，沒有時間表。外資企業(yè)是否能在境內上市，也就是俗稱的國際板，仍在研究中，且還有一些技術性障礙需克服。如果推出國際板，相關制度規(guī)則需做一些調整。

　　提升服務實體經(jīng)濟能力

　　有效服務實體經(jīng)濟是資本市場發(fā)展的基石。劉士余表示，對任何企業(yè)，只要是屬于科技創(chuàng)新驅動型，有利于國民經(jīng)濟調結構、轉方式，有利于推進供給側結構性改革，都支持其在資本市場融資，資本市場敞開懷抱歡迎這些企業(yè)。

　　在支持實體經(jīng)濟方面，股市融資功能穩(wěn)步恢復。去年，有280家企業(yè)通過IPO審核，248家企業(yè)完成IPO，融資1630多億元。上市公司再融資募集資金超1.34萬億元；審核通過的并購重組為261家，通過并購重組，增加上市公司資本實力9800多億元；新三板掛牌企業(yè)翻了一番，年底超1萬家，當年融資超1391億元；交易所債券市場凈增加企業(yè)債券的籌資額超2.7萬億元。“這些‘真金白銀’都實實在在地支持了實體經(jīng)濟發(fā)展�！睒I(yè)內人士表示。

　　證券、基金行業(yè)在服務實體經(jīng)濟和國家戰(zhàn)略、滿足居民財富管理需求方面也有一些新進展。2016年，證券公司總計為7.5萬億元股票、股權、債券等融資提供了專業(yè)化服務。同時，證券和基金機構為“一帶一路”沿線國家在境內發(fā)行人民幣債券提供了支持。行業(yè)服務國家扶貧攻堅戰(zhàn)略方面，已有80多家證券機構與130多個國家級貧困縣結對幫扶，發(fā)揮行業(yè)獨特的優(yōu)勢，重在提高貧困地區(qū)自身造血能力，盡力履行社會職責。

　　新三板也成為資本市場服務實體經(jīng)濟的重要渠道。證監(jiān)會副主席趙爭平介紹，去年以來，新三板市場快速發(fā)展，截至今年2月24日，掛牌企業(yè)達10715家。如此大量的中小微企業(yè)登陸資本市場，改善了融資結構，提升了品牌價值，特別是引領和帶動社會資本對初創(chuàng)型企業(yè)的投資。目前，新三板掛牌企業(yè)累計股權融資達2900多億元，為緩解中小微企業(yè)融資難、融資貴提供了實實在在的支持。如今，新三板市場已是多層次市場體系的重要組成部分，未來在支持創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小微企業(yè)發(fā)展方面仍有巨大潛力。

　　方星海介紹，證監(jiān)會秉持維護金融市場穩(wěn)定，著力推動期貨市場為實體經(jīng)濟服務、為產(chǎn)業(yè)客戶服務，發(fā)揮期貨市場真正的兩項功能：一是價格發(fā)現(xiàn)；二是有助于產(chǎn)業(yè)客戶防范風險。期貨市場的作用還遠遠沒有發(fā)揮出來，服務于實體經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)客戶的能力有待進一步提升。

　　東方證券首席經(jīng)濟學家邵宇認為，如何增加上市公司供應量，讓更多靠譜的公司拿到足夠資金，從而支持實體經(jīng)濟發(fā)展，這是中國資本市場長期以來的主題。

　　劉士余強調，跟數(shù)量相比，上市公司質量更重要，只有上市公司具有高質量，才能為投資者帶來持續(xù)回報。對投資人、上市公司加強監(jiān)管，將能幫助資本市場構成完整的生態(tài)體系，推動市場正向循環(huán)。

　　依法從嚴全面監(jiān)管

　　“證監(jiān)會首要任務是監(jiān)管，如果說還有第二任務，也是監(jiān)管，第三任務還是監(jiān)管�！眲⑹坑啾硎�，通過依法監(jiān)管、全面監(jiān)管、從嚴監(jiān)管，才能維護住公開、公平、公正的市場秩序，沒有“三公”原則就談不上對投資者權益的保護，沒有“三公”的市場秩序，中小投資者的合法權益就得不到有效保護。

　　2016年證監(jiān)會堅持依法監(jiān)管、全面監(jiān)管、從嚴監(jiān)管，一是標準嚴，IPO審核標準嚴，目的在于保證上市公司質量，從源頭上防止“病從口入”；二是執(zhí)行嚴，對于資本市場亂象，及時亮劍，堅決亮劍，該盯住的線索盯住不放，該立案的及時立案，該徹查的及時徹查；三是自身管理嚴。

　　依法從嚴全面監(jiān)管將在2017年有深刻體現(xiàn)。機構監(jiān)管方面，將全面強化風險控制和合規(guī)管理，著力健全機構監(jiān)管規(guī)則體系，規(guī)范證券基金機構業(yè)務體系，遏制行業(yè)盲目擴張、監(jiān)管套利的傾向和勢頭，促進行業(yè)回歸本源、聚焦主業(yè)。

　　證監(jiān)會對IPO的監(jiān)管也將強化。去年證監(jiān)會花了很大工夫嚴把IPO公司質量關、再融資質量關、并購重組質量關，加大了發(fā)行人、保薦人責任。

　　對所謂“大鱷”違法違規(guī)行為的打擊也受到市場歡迎。中國人民大學重陽金融研究院執(zhí)行院長王文表示，劉士余的講話實際上提醒了那些“資本大鱷”，中國的資本市場絕不允許任何人興風作浪，隨心所欲。而此前一些保險機構被重罰，也表明證監(jiān)會、保監(jiān)會的嚴正立場：少數(shù)險資用來路不當?shù)腻X從事杠桿收購，行為上從門口的陌生人變成野蠻人，最后變成行業(yè)的強盜，這是在挑戰(zhàn)國家金融法律法規(guī)的底線，也是挑戰(zhàn)職業(yè)操守的底線，根本不是金融創(chuàng)新。

　　前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍認為，證監(jiān)會通過保護中小投資者利益，嚴格規(guī)范再融資，打擊違法違規(guī)行為，將有助于推動A股長期健康發(fā)展。