10月20日，招商證券研究發(fā)展中心副總裁宗樂在“2018年基金服務(wù)萬(wàn)里行——建行·中證報(bào)‘金�！鹣盗醒仓v”南京專場(chǎng)活動(dòng)中表示，由于缺乏足夠的專業(yè)知識(shí)和投資經(jīng)驗(yàn)，投資者投資基金的過(guò)程中，通常會(huì)遇到各種各樣的困惑。而FOF在幫助投資者一站式解決基金組合構(gòu)建問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期資產(chǎn)穩(wěn)健增值方面具有明顯優(yōu)勢(shì)。
宗樂指出，投資者在選擇基金的時(shí)候，需從歷史業(yè)績(jī)、組合特征、基金經(jīng)理這三個(gè)維度來(lái)挑選基金。一方面，基金過(guò)往業(yè)績(jī)可能存在運(yùn)氣成分，因此對(duì)比歷史上每個(gè)報(bào)告期跑贏市場(chǎng)平均水平的概率，可去偽存真地判斷“勝率”。另一方面，市場(chǎng)風(fēng)格時(shí)而變化，故可通過(guò)對(duì)業(yè)績(jī)分類對(duì)比，判斷基金經(jīng)理的風(fēng)格是否符合市場(chǎng)趨勢(shì)，業(yè)績(jī)是否具有持續(xù)性。此外，隨著績(jī)優(yōu)基金規(guī)模的不斷擴(kuò)張，基金管理難度增大，原有投資策略的有效性也會(huì)降低，因此還要關(guān)注規(guī)模和策略的匹配，并且注意慎選基金經(jīng)理變更的基金。
“基金組合構(gòu)建主要包括資產(chǎn)配置和基金選擇兩個(gè)步驟�！弊跇方ㄗh，在進(jìn)行資產(chǎn)配置時(shí)，不應(yīng)局限于單只基金產(chǎn)品的Alpha，而要考慮金融市場(chǎng)環(huán)境的變化，在不同的市場(chǎng)環(huán)境中，通過(guò)大類資產(chǎn)以及細(xì)分資產(chǎn)（例如風(fēng)格、行業(yè)等）的調(diào)整，賺取不同階段的beta的錢。在基金選擇方面，可以通過(guò)優(yōu)中選優(yōu)的方式，建立“一籃子優(yōu)質(zhì)基金”的組合，從而實(shí)現(xiàn)二次分散風(fēng)險(xiǎn)。
然而，由于缺乏足夠的專業(yè)知識(shí)和投資經(jīng)驗(yàn)，投資者在實(shí)際選擇基金的過(guò)程中，通常會(huì)遇到資產(chǎn)配置能力不佳、后期維護(hù)能力差、對(duì)基金經(jīng)理不熟悉等多種困難。對(duì)此宗樂表示，F(xiàn)OF或許是解決這些難題的一個(gè)便捷工具。她表示，F(xiàn)OF的核心價(jià)值在于為投資者提供大類資產(chǎn)配置，分散投資風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)健增值。
“FOF能夠制定完整的配置策略，包括初期的資產(chǎn)配置策略以及中后期不同市場(chǎng)環(huán)境下的資產(chǎn)調(diào)整應(yīng)對(duì)措施。”宗樂介紹，F(xiàn)OF的優(yōu)勢(shì)主要在于通過(guò)策略模型，做好事前風(fēng)控管理，實(shí)現(xiàn)更優(yōu)的風(fēng)險(xiǎn)收益比；結(jié)合止盈止損，提高產(chǎn)品的穩(wěn)定性；以及優(yōu)中選優(yōu)，做好基金經(jīng)理的分析和持續(xù)跟蹤。
宗樂表示，目前我國(guó)已經(jīng)上報(bào)或已成立的FOF產(chǎn)品以目標(biāo)日期策略和目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略為主。其中，采用目標(biāo)日期策略的基金將按照投資者各個(gè)生命階段的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，自動(dòng)調(diào)整其資產(chǎn)配置比例；而目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略則是在風(fēng)險(xiǎn)一定的情況下，選取適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)測(cè)度指標(biāo)和方法設(shè)定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)值，通過(guò)優(yōu)化求解最大化收益，得到組合中各類資產(chǎn)的最優(yōu)配置權(quán)重。投資者可以根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)行選擇。
