在“2018年基金服務(wù)萬里行——建行·中證報‘金牛’基金系列巡講”西安專場活動中，上投摩根首席市場策略師蔣先威表示，目前A股已經(jīng)處于歷史底部區(qū)域，投資者應(yīng)當(dāng)采用“逆向投資”的思路，在低位適當(dāng)布局。蔣先威同時建議，投資者應(yīng)當(dāng)采用多元化布局的方式進(jìn)行投資，不僅可以平滑投資風(fēng)險，而且能夠提供長期相對穩(wěn)定的回報率。

　　長期買點顯現(xiàn)

　　“如果我們相信現(xiàn)在是一個比較低的底部，這次投資者應(yīng)該勇敢一點，用逆向思維進(jìn)行投資，低的時候來買進(jìn)�！笔Y先威說，“現(xiàn)在長期買點已經(jīng)開始顯現(xiàn)。”

　　蔣先威表示，投資賺錢的核心就是“低買高賣”，但在對基金投資人的統(tǒng)計中卻發(fā)現(xiàn)，許多人卻反其道而行之——“高買低賣”。在牛市到來的時候，許多投資者會蜂擁買入，但到了熊市最絕望的時候，他們又會拼命賣出，這種情況在A股歷史上已經(jīng)出現(xiàn)很多次了。但事實上，如果根據(jù)這種行為進(jìn)行“逆向投資”就會發(fā)現(xiàn)，其實A股投資的收益率會很不錯。蔣先威認(rèn)為，在A股大幅下跌后的當(dāng)前形勢下，投資者真的可以勇敢一些，在低位大膽布局A股的未來。

　　而針對今年以來A股市場的大幅下挫，蔣先威表示，包括經(jīng)濟(jì)下滑、企業(yè)利潤下降等諸多不利因素，已經(jīng)在股價的大幅下行中逐漸體現(xiàn)并逐步消化。從投資角度而言，事情的利弊越清楚、消息傳遞的越廣泛，對A股市場未來的影響就會越小，而市場走到目前位置，這些利空消息的影響已經(jīng)被廣泛得知，甚至在一定程度上被放大，因此，未來這些消息的影響力已經(jīng)越來越弱，A股即便現(xiàn)在還未到底部，也已經(jīng)非常接近了。

　　“在這種時候，應(yīng)為長期投資大膽布局。事實上，海外資金已經(jīng)出手了。因為海外資金是全球角度進(jìn)行橫向比較的，而目前A股估值處歷史低位，對海外資金的吸引力很大。不僅如此，以前海外資金買入A股會受到很多限制，但現(xiàn)在有了‘北上’的通道，海外資金布局A股就變得很踴躍�！笔Y先威說，“另外，我們還看到，很多產(chǎn)業(yè)資本開始回購自己的股票，因為此時回購很劃算。這也從另外一個層面證明，現(xiàn)在確實到了值得進(jìn)場的時候了�！�

　　建立多元化組合

　　除了逆向思維布局A股外，蔣先威還在現(xiàn)場向投資者們建議，構(gòu)建多元化投資組合，穩(wěn)健制勝。

　　“從近十年來各類資產(chǎn)表現(xiàn)的情況來看，A股是很有個性的，要么躋身第一名，要么就落在最后三名中，波動非常劇烈。這就給投資帶來了較大的困擾。但是，如果我們愿意換一個角度，采用多元化組合投資，把可以買到的資產(chǎn)進(jìn)行平均化買入，得到的結(jié)果就會不一樣：或許，這個投資組合的業(yè)績從來沒有攀到第一名，但也從來不會落在最后區(qū)域，基本上都處于中等位置，拉長時間來看，它的年化回報就會比單純持有A股要高�！笔Y先威說，“這里面有一個很關(guān)鍵的因素在于，多元化投資組合波動小，而波動小代表能夠拿得住，而拿得住才能夠享受長期穩(wěn)健收益的回報�！�

　　蔣先威認(rèn)為，多元化投資組合應(yīng)當(dāng)以全球市場作為布局標(biāo)的，這樣可以大幅平滑A股劇烈波動帶來的投資風(fēng)險。他舉例說，如果模擬中證500指數(shù)和標(biāo)普500指數(shù)各50%的投資組合會發(fā)現(xiàn)，最后的回報遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于投資A股，這就是資產(chǎn)配置的魅力，它利用低相關(guān)性為投資者在同樣的水平下提供最好的回報。而事實上，從過去十年整體來看，美國、歐洲和日本等海外成熟市場的股市表現(xiàn)都比A股要好，這其實為中國投資者進(jìn)行多元化投資提供了機(jī)會。

　　但事實上，中國投資者在多元化投資組合中，常常會忽視海外市場的配置價值。蔣先威指出，全球發(fā)達(dá)國家金融資產(chǎn)在海外的比例，瑞士超過了40%，美國將近40%，而即使韓國也超過20%，但中國投資者的金融資產(chǎn)配置在海外的比例大約不到3%。從基金產(chǎn)品來看，可以投資海外的QDII基金數(shù)量占基金總數(shù)量的比例只有2.8%。

　　對于下一階段的海外市場配置思路，蔣先威表示，對2019年的判斷仍然是“股優(yōu)于債”，而2019年全球發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退的幾率非常低，包括美國在內(nèi)。蔣先威進(jìn)一步表示，最看好的市場是成熟市場，在成熟市場里面尤其持續(xù)看好美國跟日本股市的表現(xiàn)。“日本已經(jīng)連續(xù)六年正回報，美國雖然已經(jīng)走到了估值比較高的水平，但由于相對企業(yè)的盈利較好，所以我們認(rèn)為它還將維持一段時間的股市繁榮。什么時候會轉(zhuǎn)入震蕩、轉(zhuǎn)入熊市還需要再觀察，至少目前我們認(rèn)為它還有一段牛市可以走�！笔Y先威說。