10月14日，“2018年基金服務(wù)萬里行——建行·中證報(bào)‘金�！鹣盗醒仓v”福建專場在福州舉行。銀華基金總經(jīng)理助理肖侃寧在演講中表示，中國老齡化問題日益嚴(yán)重，在這種情況下，投資者應(yīng)該專注可控因素，為退休做好準(zhǔn)備，并善用時(shí)間和復(fù)利效應(yīng)積累財(cái)富，實(shí)現(xiàn)人生各階段的目標(biāo)，為退休做長期、動(dòng)態(tài)的投資管理。對(duì)于養(yǎng)老投資，養(yǎng)老目標(biāo)基金提供了一站式生命周期的解決方案。
一站式生命周期解決方案
肖侃寧在演講中表示，當(dāng)前中國老齡化問題日益嚴(yán)重。2017年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前中國65歲以上人口占比已經(jīng)達(dá)到11.4%，趨近老齡社會(huì)的標(biāo)準(zhǔn)。他援引數(shù)據(jù)進(jìn)一步指出，根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，如果要在退休后維持退休前的生活水平，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)替代率需達(dá)到70%。但2016年中國職工退休后基本養(yǎng)老保險(xiǎn)替代率僅為46.7%，低于國際勞工組織劃定的警戒線55%。
“在這種情況下，投資者應(yīng)該專注可控因素，為退休做好準(zhǔn)備，并善用時(shí)間和復(fù)利效應(yīng)積累財(cái)富，實(shí)現(xiàn)人生各階段的目標(biāo)，為退休做長期、動(dòng)態(tài)的投資管理�！彼f，通貨膨脹是危及普通人資產(chǎn)的“最大的隱形殺手”。長期來看，不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)是最大的風(fēng)險(xiǎn)，而一味追求短期收益確定性將會(huì)失去長期收益的確定性。
他指出，對(duì)于養(yǎng)老投資，目前普通投資者仍存在諸多挑戰(zhàn)，一方面是各種資管產(chǎn)品太多，普通投資者不知道怎么選；另一方面是在操作層面，不確定是應(yīng)該長期投資還是短線操作，同時(shí)擇時(shí)也是一個(gè)難點(diǎn)�！霸谶@一情況下，養(yǎng)老目標(biāo)基金提供了一站式生命周期的解決方案�！彼硎�，目標(biāo)日期策略類的養(yǎng)老目標(biāo)基金會(huì)隨著退休年齡增加逐步減少投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，并通過全球化、全市場、全天候投資，追求養(yǎng)老資產(chǎn)的長期穩(wěn)健增值。
資產(chǎn)配置是主旋律
2018年8月，14只養(yǎng)老目標(biāo)基金獲批，其中目標(biāo)日期型9只，目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)型5只。銀華基金也成為國內(nèi)首批養(yǎng)老目標(biāo)基金管理人。
作為銀華尊和養(yǎng)老目標(biāo)日期2035三年持有期混合型基金中基金（FOF）的擬任基金經(jīng)理，肖侃寧介紹，公司成立了獨(dú)立的FOF投資決策委員會(huì)來負(fù)責(zé)養(yǎng)老目標(biāo)基金的決策管理。銀華養(yǎng)老目標(biāo)基金投資管理及支持團(tuán)隊(duì)達(dá)到40人，其中，F(xiàn)OF投資管理部養(yǎng)老目標(biāo)基金專職投資人員共有6人，研究、量化、風(fēng)控、交易支持團(tuán)隊(duì)34人。
談及該基金的投資策略體系，肖侃寧表示，包括資產(chǎn)配置策略、調(diào)整策略以及風(fēng)險(xiǎn)控制策略這三大策略�！百Y產(chǎn)配置策略相當(dāng)于基金的主旋律，是策略體系中最核心最基礎(chǔ)的部分，策略體系中的其他部分是在資產(chǎn)配置策略的基礎(chǔ)上運(yùn)行的；調(diào)整策略則相當(dāng)于和弦部分，根據(jù)周圍的宏觀環(huán)境、市場情緒變化進(jìn)行調(diào)整，使得主旋律變得更加和諧；風(fēng)險(xiǎn)控制策略相當(dāng)于樂隊(duì)的指揮，貫穿整個(gè)策略體系，是策略體系正常運(yùn)行的保障，一旦主旋律或和弦偏離樂譜，則需要指揮來引導(dǎo)其回到正軌。”他說。
肖侃寧進(jìn)一步指出，風(fēng)險(xiǎn)控制策略貫穿基金資產(chǎn)配置方案設(shè)計(jì)、日常運(yùn)行、配置策略調(diào)整的全過程。首先，基金資產(chǎn)配置策略的設(shè)計(jì)是以風(fēng)險(xiǎn)控制為核心展開的。在確定大類資產(chǎn)配置方案和子類資產(chǎn)配置方案時(shí)，該基金采用了風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算模型，以期對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行精確管理。其次，在基金的運(yùn)作過程中，除了波動(dòng)率指標(biāo)外，還會(huì)引入VaR和最大回撤等常用風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)對(duì)組合的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行嚴(yán)格而全面的監(jiān)控。再次，當(dāng)組合的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)偏離下滑曲線設(shè)計(jì)中使用的風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)時(shí)，會(huì)通過調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)（包括股票及商品等）的風(fēng)險(xiǎn)暴露對(duì)基金進(jìn)行再平衡或?qū)嵤┢渌{(diào)整策略，以期符合策略的投資目標(biāo)。“此外，銀華基金完整的公司風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu)以及完善的基金風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制也為銀華尊和養(yǎng)老目標(biāo)日期2035提供了保障�！彼f。
對(duì)于目標(biāo)日期基金關(guān)鍵的下滑曲線的設(shè)計(jì)，肖侃寧表示，通常由兩大類理論組合而成，一類是投資者在生命周期中各類屬性變動(dòng)規(guī)律的理論，另一類則是大類資產(chǎn)配置的相關(guān)理論。“銀華尊和養(yǎng)老目標(biāo)日期2035下滑曲線的理論體系是由投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力的時(shí)變性理論、人力資本理論與風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算下的大類資產(chǎn)配置理論組合而成的。”他說。
另據(jù)介紹，銀華基金是國內(nèi)少數(shù)幾家擁有資產(chǎn)管理全牌照和養(yǎng)老金管理全牌照的資產(chǎn)管理公司，目前管理包括社保基金、基本養(yǎng)老、企業(yè)年金、養(yǎng)老金產(chǎn)品在內(nèi)的各類養(yǎng)老金資產(chǎn)近1000億元，整體管理規(guī)模和投資業(yè)績居養(yǎng)老金行業(yè)前列。
