11月11日，在“2017年基金服務萬里行——建行·中證報‘金�！�基金系列巡講”呼和浩特專場活動中，新華基金研究總監(jiān)張霖表示，資本市場監(jiān)管制度日益完善有利投資生態(tài)環(huán)境的重構(gòu)，2018年市場有望走出慢牛行情。在選股方面，則應遵循“高大上”的研究框架和思路。

　　2018年有望走出慢牛行情

　　張霖表示，當前的宏觀背景結(jié)構(gòu)有助于市場在明年取得較好表現(xiàn)。首先，2017年前三季度，GDP增速分別為6.9%、6.9%和6.8%，這充分體現(xiàn)了我國經(jīng)濟的韌性，其中消費和出口是今年經(jīng)濟增長的亮點。三季度以來，經(jīng)濟增長有所回落，主要受天氣等臨時因素擾動，預計四季度仍有小幅回落，工業(yè)企業(yè)利潤增速將減弱，但整體上底部區(qū)域已經(jīng)探明，中國經(jīng)濟的企穩(wěn)反彈也受益于外需和政策的作用，且這一趨勢有可能保持至2018年。

　　其次，流動性方面，貨幣環(huán)境“穩(wěn)中偏緊”。張霖指出，目前兩融余額突破萬億大關(guān)，同時滬港通北上資金保持持續(xù)穩(wěn)定流入態(tài)勢，但在信貸和社融增長平穩(wěn)的情況下，監(jiān)管層強調(diào)防風險、控杠桿，預計貨幣增長延續(xù)低迷態(tài)勢，A股市場不具備產(chǎn)生大的趨勢性行情的宏觀背景。

　　“2018年隨著經(jīng)濟逐步觸底好轉(zhuǎn)，市場有望走出慢牛行情�！睆埩乇硎�，慢牛的趨動力首先來自經(jīng)濟自身恢復、對GDP的目標由重“量”改為重“質(zhì)”。其次是因為貨幣政策穩(wěn)健中性。第三是投資者結(jié)構(gòu)日益優(yōu)化，尤其是海外機構(gòu)投資者對國內(nèi)資產(chǎn)配置的比例加大。此外，資本市場的監(jiān)管制度日益完善也有利投資生態(tài)環(huán)境的重構(gòu)。

　　重點看好三大方向

　　選股方面，張霖表示，要遵循 “高大上”的研究框架和思路。高，指的是盈利能力、投資回報率要高；大，指的是所選公司應是該行業(yè)或細分行業(yè)中的大市值或者龍頭公司，這樣的公司才有可能像滾雪球一樣逐步獲得更多的優(yōu)勢資源和市場份額；上，指的是景氣度向上，主要看其財務報表能否逐季環(huán)比改善，如果能則說明處在一個好的行業(yè)賽道上。

　　從三季報來看，張霖表示，主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板三季報同比增長都明顯好于上半年，這印證了中國經(jīng)濟處在一個慢牛復蘇的通道之中。消費品中大部分行業(yè)盈利改善，周期品盈利維持高增速但部分行業(yè)增速回落。

　　“比較絕對增速和相對增速，我們綜合得出的結(jié)論是，能夠做到連續(xù)兩個季度都向好回升的行業(yè)分別是醫(yī)藥、計算機、通信、電力設(shè)備、機械、建筑和食品等方向�！睆埩卣f，重點看好三個方向，首先是大消費板塊，如白酒、家電、醫(yī)藥等；其次是新科技板塊，包括集成電路、LED、新能源汽車、5G等；再次是低估值板塊，如金融等。此外，環(huán)保及供給側(cè)改革合力下部分子品類價格漲價繼續(xù)，化工板塊及智能制造、新能源上游相關(guān)的周期板塊值得關(guān)注。