在“2017年基金服務(wù)萬(wàn)里行——中國(guó)建設(shè)銀行·中證報(bào)‘金�！�基金系列巡講”石家莊站現(xiàn)場(chǎng)，華安逆向策略基金、滬港深外延增長(zhǎng)基金基金經(jīng)理崔瑩分享了其對(duì)科技創(chuàng)新和消費(fèi)升級(jí)的觀點(diǎn)。崔瑩表示，看好科技創(chuàng)新與消費(fèi)升級(jí)的機(jī)會(huì)，并重點(diǎn)提示人工智能、半導(dǎo)體、移動(dòng)/社交電商、定制家具、數(shù)字閱讀、教育等相關(guān)行業(yè)的機(jī)會(huì)。

　　崔瑩認(rèn)為，2017年上半年，不論發(fā)達(dá)國(guó)家還是新興市場(chǎng)，信息技術(shù)和消費(fèi)品都是領(lǐng)漲板塊。中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)也是如此，A股“漂亮50”以消費(fèi)為主，海外中概股以科技股為主。事實(shí)上，從海外成熟國(guó)家看，能夠穿越牛熊、持續(xù)收獲絕對(duì)與超額收益的長(zhǎng)跑冠軍，往往是該國(guó)在全球分工中的優(yōu)勢(shì)行業(yè)，主要是技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)；順應(yīng)本國(guó)人口結(jié)構(gòu)變化的服務(wù)類(lèi)行業(yè)，主要是消費(fèi)升級(jí)驅(qū)動(dòng)。

　　崔瑩介紹，在美國(guó)市場(chǎng)，蘋(píng)果、谷歌、亞馬遜、微軟、Facebook五大科技股“護(hù)城河”穩(wěn)固。美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司在全球市場(chǎng)的滲透率在不斷提高，通過(guò)橫向多元化+縱向?qū)�業(yè)化發(fā)展，護(hù)城河已十分堅(jiān)固難以超越。五大科技股在各自領(lǐng)域的滲透率、市占率都已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，已經(jīng)形成壁壘。而在A股，科技股占比仍然偏低。自2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫后，美國(guó)科技板塊在標(biāo)普500指數(shù)中市值占比下降至14%，而從2009年開(kāi)始，隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)軟硬件爆發(fā)，科技板塊快速發(fā)展，到2017年在標(biāo)普500指數(shù)市值占比已達(dá)22.5%。A股的信息科技板塊從2011年開(kāi)始也迎來(lái)一波快速發(fā)展，目前信息科技板塊市值在全市場(chǎng)占比達(dá)10%，相比美股偏低。

　　同樣，穩(wěn)定增長(zhǎng)的消費(fèi)品在美國(guó)是長(zhǎng)牛品種。美國(guó)股市“熊短牛長(zhǎng)”，因此行業(yè)指數(shù)呈現(xiàn)絕對(duì)上漲的行業(yè)有很多。從細(xì)分指數(shù)來(lái)看，食品飲料、化藥與生物制藥、一般零售、個(gè)人物品（紡織服裝）等消費(fèi)品行業(yè)是美股歷史上典型的“長(zhǎng)跑冠軍”。而消費(fèi)在A股的市值占比依然不高。按照必需與可選兩大行業(yè)分類(lèi)，結(jié)合申萬(wàn)行業(yè)體系將申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)分拆組合匯總出代表A股的消費(fèi)指數(shù)，其中必需消費(fèi)行業(yè)大約13個(gè)申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)，可選消費(fèi)行業(yè)大約9個(gè)申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)。截至2017年7月，A股必需消費(fèi)的市值約占A股整體的比重為10.6%，可選消費(fèi)的市值占比約為8.5%，消費(fèi)行業(yè)整體的總市值占A股總市值的比重約為19%。