在“2017年基金服務(wù)萬里行——中國建設(shè)銀行·中證報‘金�！�基金系列巡講”石家莊站現(xiàn)場，華安策略優(yōu)選基金基金經(jīng)理楊明分析了A股市場走勢。他稱，對于市場短期看平、中期看牛，投資者應(yīng)積極等待機會。

　　楊明認為，在產(chǎn)能周期上，國內(nèi)產(chǎn)能周期已經(jīng)達到均衡點，過剩產(chǎn)能基本出清并向產(chǎn)能不足階段過渡。當(dāng)前投資依然過低，且投資中很大比重是沒有產(chǎn)能過剩的領(lǐng)域。中國經(jīng)濟正在從重化工業(yè)拉動階段向高級工業(yè)、服務(wù)業(yè)拉動的階段過渡。清理重化工業(yè)景氣消退的沖擊是過去幾年經(jīng)濟下行的主導(dǎo)因素，而未來的主導(dǎo)因素將轉(zhuǎn)向工業(yè)高級化和服務(wù)業(yè)擴張。大量的改革開放措施正在推進這一進程。

　　對于工業(yè)品庫存，在工業(yè)產(chǎn)出增速逐漸企穩(wěn)的同時，產(chǎn)銷率持續(xù)回升，表明工業(yè)品庫存的出清逐漸達成。對于房地產(chǎn)行業(yè)，盡管遭遇嚴厲調(diào)控，但房地產(chǎn)的銷售、開工、投資增速仍然較好，開發(fā)商庫存消化順暢。這意味著來自房地產(chǎn)的下行沖擊風(fēng)險大大降低。外貿(mào)方面，出口增速雖然略有回落但仍處于較好水平，出口先導(dǎo)指數(shù)持續(xù)回升，海外經(jīng)濟大體平穩(wěn)，表明出口將繼續(xù)保持穩(wěn)健增長。楊明重點分析了國內(nèi)企業(yè)的利潤狀態(tài)，他認為過剩產(chǎn)能的消化、庫存的出清，將拉動工業(yè)品價格大幅回升，驅(qū)動企業(yè)利潤大幅增長。盡管在基數(shù)提升和PPI漲幅回落的情況下利潤增速有所回落，但仍處于較好的上升階段。

　　楊明對A股市場短期看平、中期看牛。從中期維度看，在完成去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿的情況下，未來很可能進入一輪擴張期。在此背景下，具有強勁競爭力和壁壘的績優(yōu)股，在業(yè)績、估值、全球資本的驅(qū)動下，將持續(xù)上漲。雖然有些績優(yōu)股存在商譽、高估值等歷史拖累，待消化這些拖累后將逐漸追趕上來；沒有競爭優(yōu)勢和業(yè)績支撐的垃圾股，在更加開放的IPO和市場環(huán)境下，將繼續(xù)邊緣化。楊明預(yù)測，2017年開始的三年，是A股內(nèi)在結(jié)構(gòu)上脫胎換骨、走向成熟、與國際市場全面接軌的切換期，也是A股價值投資的戰(zhàn)略機遇期。

　　從今年下半年的短期維度看，楊明認為，在經(jīng)濟保持穩(wěn)健、金融政策邊際趨于溫和、上市公司業(yè)績整體穩(wěn)健增長、上半年股市已經(jīng)發(fā)生大幅分化的條件下，股市面臨的系統(tǒng)性機會和系統(tǒng)性風(fēng)險都不大，下半年仍然是結(jié)構(gòu)性市場，但是下半年風(fēng)格可能與上半年相比更加平衡。