在“2017年基金服務(wù)萬里行——建行·中證報‘金牛’基金系列巡講”哈爾濱專場活動中，申萬宏源首席策略分析師王勝表示，經(jīng)濟“脫虛入實”大背景下，市場“慢�！毙星槔^續(xù)演繹，A股迎來長期價值投資機遇期。

　　業(yè)績支撐A股“結(jié)構(gòu)�！�

　　王勝表示，2016年初以來，全球股市走的是“業(yè)績�！倍�非“估值牛”,A股市場出現(xiàn)“確定性溢價”可視為全球股市特征的一種映射，因此，申萬宏源策略團隊在2017年3月繼續(xù)推薦了“漂亮50”，并在5月末喊出了底部區(qū)域。

　　在王勝看來，金融去杠桿是金融整肅、脫虛入實的一個子集，監(jiān)管的重點落在資金池業(yè)務(wù)、多層嵌套、影子銀行等方向上，重點是引導(dǎo)脫虛向?qū)崱?/p>

　　今年上半年，上市公司業(yè)績整體穩(wěn)中向好，分產(chǎn)業(yè)來看，2017年第二季度經(jīng)營性現(xiàn)金流同比改善的板塊主要集中在軍工、鋼鐵和部分下游，強周期板塊的經(jīng)營性現(xiàn)金流普遍有所提高。當(dāng)然，也要看到部分中游制造業(yè)現(xiàn)金流還是受到了沖擊，但2018年這樣的情況隨著PPI的回落將會有所改善。

　　相比周期股的業(yè)績表現(xiàn)，中小創(chuàng)顯得有些遜色。王勝認為，2017年第二季度中小創(chuàng)業(yè)板內(nèi)生增速繼續(xù)放緩，但增速并不算低。剔除溫氏股份和過去一年并購重組的創(chuàng)業(yè)板利潤同比增速從2017年第一季度的21.9%下滑至2017年第二季度的19.2%；剔除金融和過去一年并購重組的中小板利潤同比增速從2017年第一季度的27.9%下滑至2017年第二季度的23.3%。

　　迎長期價值投資機遇

　　王勝指出，現(xiàn)階段A股行業(yè)和板塊的估值整體處在一個歷史中位水平，除了市場一致看好的金融周期龍頭，今年年底到明年上半年看好兩個行業(yè)的投資機會：一個是商貿(mào)零售行業(yè)，該行業(yè)處在一個相對較低的位置，估值不高，而未來CPI的上行預(yù)期會帶動估值；另一個是環(huán)保行業(yè)，周期品的價格上漲雖然并未帶來環(huán)保股的拉升，不過隨著周期公司盈利的改善，將更愿意承擔(dān)環(huán)保成本，對于環(huán)保的投資將會大幅增加，環(huán)保行業(yè)或迎來投資機遇期。

　　A股之外，王勝同樣看好港股。他說：“我比較看好滬港深相關(guān)產(chǎn)品，港股在改變它的投資者結(jié)構(gòu)，以前離岸市場投資者不熟悉中資公司，信息不對稱導(dǎo)致折價，但隨著南下資金參與度的提高，折價將逐步得到修復(fù)。”在他看來，港股在震蕩中前行，未來會走出長期牛市，對于滬港深產(chǎn)品來說，值得持續(xù)關(guān)注。

　　王勝認為，“識得廬山真面目，輕舟已過萬重山”，價值股的牛市已走到中后段。對投資者來說，要逐漸開始去看一些代表中國經(jīng)濟未來成長方向的標(biāo)的，這些成長公司不僅分布在A股，同樣分布在H股甚至是美股中概股，因此全球化的投資視野來尋找中國核心資產(chǎn)將會帶給投資者更大的投資機遇。