對即將到來的2016年，基金經(jīng)理充滿期待。據(jù)記者了解，大多數(shù)基金經(jīng)理傾向布局符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向、具有成長空間的行業(yè)和公司，同時不囿于傳統(tǒng)的估值指標(biāo)，中長期堅定看好成長和新興行業(yè)。不過，業(yè)內(nèi)人士也提醒投資者，要小心偽成長股存在的高風(fēng)險。

　　成長股機(jī)會大

　　當(dāng)前，成長股估值偏高可能透支未來業(yè)績，成為很多私募的共識，但中長期投資邏輯并未改變。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，從市場經(jīng)濟(jì)角度分析，小河有水大河滿，眾多中小上市公司撐起了股市大場面。成長股就是那些發(fā)展較快的企業(yè)。雖然成長股作為板塊投資的機(jī)會變小，但個股仍存在投資價值。

　　　　正在發(fā)行的國富滬港深成長精選擬任基金經(jīng)理衛(wèi)學(xué)海表示:“市場對估值的理解存在誤區(qū)，對成長股的成長空間判斷其實要看預(yù)期。例如，本輪牛市伊始，創(chuàng)業(yè)板估值最高，而從最近一年的業(yè)績看，創(chuàng)業(yè)板公司的凈利潤增速也最高，收入增速每年都在30%以上�！�

　　衛(wèi)學(xué)海認(rèn)為，當(dāng)前的市場風(fēng)格仍有利于中小市值的新興產(chǎn)業(yè)類個股。一方面，目前仍屬于存量資金加倉和博弈的階段，新增資金尚未大舉入市，難以推動傳統(tǒng)藍(lán)籌股的持續(xù)上漲。同時，隨著“十三五”規(guī)劃細(xì)則的逐步落地，有助于激發(fā)對新興產(chǎn)業(yè)的投資熱情。第三，產(chǎn)業(yè)資本半年禁售期即將結(jié)束，也存在市值管理動機(jī)。

　　對于具體的投資方向，衛(wèi)學(xué)海表示，看好代表互聯(lián)網(wǎng)的計算機(jī)、代表大眾消費娛樂的傳媒、生物制藥（基因檢測）�！斑@三個新興行業(yè)基本可以代表創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，占其65%至70%的權(quán)重。從主題角度來看，新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展很大程度上依賴政策推動，而"互聯(lián)網(wǎng)＋"、工業(yè)制造2025、國企改革，都是未來兩年的投資大方向�！�

　　“要追求更高的收益，肯定還要以投資成長股為主題。主題方面，要密切關(guān)注"十三五"規(guī)劃，特別是專項金融債注資的方向，這是投資的風(fēng)向標(biāo)。具體來說，看好"互聯(lián)網(wǎng)＋"、高端裝備制造、節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)藥、新能源汽車等方向�！比A融證券研究部總經(jīng)理馬茲暉表示。

　　另據(jù)記者梳理，當(dāng)前多數(shù)機(jī)構(gòu)主要看好醫(yī)療保健、生物工程、傳媒娛樂、智能制造、云計算、互聯(lián)網(wǎng)、信息技術(shù)、新能源汽車和電力設(shè)備等行業(yè)的投資機(jī)會。

　　警惕偽成長股風(fēng)險

　　不過，值得注意的是，隨著注冊制即將推出，未來成長性企業(yè)稀缺性降低，市場估值會出現(xiàn)逐步消化的過程。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，偽成長股可能會走向破滅�！皩τ诿髂甑氖袌隹臻g，我覺得確實不宜看得太高。未來股票供給會發(fā)生一系列變化，成長股會經(jīng)歷去偽存真的過程。”涌悅投資創(chuàng)始合伙人成勝指出。

　　華融證券總裁助理兼資產(chǎn)管理總部總經(jīng)理高鶴表示，隨著注冊制落地，當(dāng)前部分所謂的成長股會出現(xiàn)證偽過程，如部分并購重組、借殼上市的“成長股”可能發(fā)生變質(zhì)，原先有投資價值的東西或變成風(fēng)險點。

　　對于如何評估當(dāng)下成長股的風(fēng)險，成勝認(rèn)為:“從系統(tǒng)性風(fēng)險的角度來看，當(dāng)下流動性依然充沛，也并未觀察到明顯的流動性陷阱；匯率雖有波動，但政府仍有足夠的儲備來應(yīng)對。經(jīng)濟(jì)方面，雖然增速仍在下臺階，但就業(yè)率情況良好，隨著第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和改革紅利的釋放，目前看不到失速崩潰的可能�！辈贿^，成勝也指出，雖然大環(huán)境整體可控，但不排除“黑天鵝事件”發(fā)生。此外，目前個股的靜態(tài)估值都不便宜，而社會結(jié)構(gòu)調(diào)整又是大趨勢，所以投資股票需衡量個股未來的基本面。

　　“我很少會選擇一些正在轉(zhuǎn)型的公司。”在談到如何辨別真成長股和偽成長股時，衛(wèi)學(xué)海告訴記者:“我更注重國家產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向行業(yè)趨勢以及公司的盈利模式，不看好很多所謂轉(zhuǎn)型公司。這些公司往往是從舊產(chǎn)業(yè)向新產(chǎn)業(yè)發(fā)展，這個過程實際是很困難的�！痹谛l(wèi)學(xué)�？磥�，最牛的成長股都是一直扎根在一個產(chǎn)業(yè)�！皬囊粋�產(chǎn)業(yè)摸爬滾打發(fā)展起來的企業(yè)更有優(yōu)勢，這也是真成長和偽成長的區(qū)別�！毙l(wèi)學(xué)海表示。

　　具體而言，在擇股策略上，衛(wèi)學(xué)海表示:“每個人選股方法都不一樣，我基本堅持自上而下的配置策略。首先是選行業(yè)、選主題，市場空間要足夠大；其次，比較注重公司是否是行業(yè)龍頭，因為無論是新興行業(yè)還是傳統(tǒng)行業(yè)，都是贏家通吃。第三，會考察歷史業(yè)績，確定其不存在大的問題。第四，考察公司管理層執(zhí)行力，并在買入后持續(xù)跟蹤�！�