5月制造業(yè)PMI指數(shù)創(chuàng)下年內(nèi)新高，非制造業(yè)商務活動指數(shù)也升至55.5%；出口數(shù)據(jù)繼續(xù)好轉(zhuǎn)，由前4個月的下降4.8%轉(zhuǎn)為增長5.4%，未來兩三個月有望繼續(xù)提升。微刺激下市場有底，政策的托力與市場的壓力共同作用，A股“衰而不退”，有底無高度的現(xiàn)狀恐難扭轉(zhuǎn)。政策面?zhèn)鹘y(tǒng)行業(yè)盤活存量，成長行業(yè)催化頻出，5月14日頒布的創(chuàng)業(yè)板改革（99號和100號文），反映出管理層對資本市場更好服務經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的積極態(tài)度。落實到具體的投資策略方面，對于中長期投資者，建議在構建相對平衡的基金組合基礎上適當增加成長風格基金的配置比例。繼續(xù)以倉位調(diào)整靈活、重配成長確定性明確且管理人投研實力較強的基金作為核心配置，同時增配一定比例成長風格基金，增強組合進攻性。本期推薦的四只基金都較為契合當前市場特征，操作風格靈活且適度積極。

　　南方寶元債券

　　南方寶元債券型基金（以下簡稱“南方寶元”）屬于債券型基金�；�金設立于2002年9月20日，基金業(yè)績表現(xiàn)十分穩(wěn)定。該基金以債券投資為主，股票投資為輔，在保持投資組合低風險和充分流動性的前提下，確�；�金安全及追求資產(chǎn)長期穩(wěn)定增值。

　　按照契約，南方寶元的債券投資在資產(chǎn)配置中的比例最低為45%，最高為95%。股票投資在資產(chǎn)配置中的比例不超過35%。該基金自成立以來已取得247.50%的優(yōu)異表現(xiàn)（截至2014年6月11日，下同），遠超滬深300指數(shù)同期的表現(xiàn)達184%，遠高于同類平均水平，表現(xiàn)十分優(yōu)異。

　　業(yè)績長期保持優(yōu)秀：南方寶元從2002年9月20日成立以來，已取得247.50%的總收益，遠高于同類平均水平。從各區(qū)間的業(yè)績表現(xiàn)來看，其今年以來、六個月、一年、兩年和三年的凈值增長率分別為4.82%、6.10%、6.03%、14.32%和19.05%，在同類型基金當中一直保持位居在前20%的梯隊當中，基金業(yè)績表現(xiàn)十分穩(wěn)定。

　　低風險、穩(wěn)定收益：南方寶元旨在以接近債券投資的風險獲取相對穩(wěn)定且較高的投資收益。其以債券投資為主，股票投資為輔的投資策略在保持投資組合低風險和充分流動性的前提下，確�；�金安全及追求資產(chǎn)長期穩(wěn)定增值。而其采用的投資組合保險這一具有保本機制的投資策略是一種根據(jù)證券市場變化和基金凈值水平動態(tài)調(diào)整投資組合中不同風險資產(chǎn)比例的管理模式，使基金在具有抗跌能力的基礎上，同時又可以分享股市上漲所帶來的收益。

　　基金經(jīng)理管理經(jīng)驗豐富：基金經(jīng)理由蔣朋宸和應帥共同管理。蔣朋宸，2005年加入南方基金，歷任行業(yè)研究員、南方全球基金經(jīng)理助理、南方盛元基金經(jīng)理、南方隆元基金經(jīng)理；現(xiàn)任南方寶元債券和南方天元基金經(jīng)理。應帥，2007年加入南方基金，2010年12月起，任南方寶元基金經(jīng)理。

　　大摩多因子策略

　　摩根士丹利華鑫多因子精選策略股票型基金（以下簡稱“大摩多因子策略”）屬于股票型基金。該基金設立于2011年5月17日，大摩多因子策略采用數(shù)量化模型驅(qū)動的選股策略為主導投資策略，精選股票進行投資，力爭獲取超越比較基準的投資回報。

　　大摩多因子策略采用基金管理人的金融工程團隊開發(fā)的大摩多因子阿爾法選股模型作為基金投資的主導策略。該基金自成立以來已取得17.77%的收益，高于同類平均水平。從基金運作來看，大摩多因子策略嚴格強調(diào)模型選，分散投資，下行風險與波動率均低于同業(yè)。

　　業(yè)績領先同業(yè)，今年尤為突出：大摩多因子策略從2011年5月17日成立以來，已取得17.77%的收益，高于同類平均水平。從各區(qū)間表現(xiàn)看，該基金今年以來表現(xiàn)突出，共取得6.69%的收益；一年收益率為25.82%。

　　量化選股，風險分散：大摩多因子策略通過管理人開發(fā)的“大摩多因子阿爾法模型”進行股票選擇并據(jù)此構建股票投資組合。該模型是建立在多因子阿爾法模型的基礎上，根據(jù)中國資本市場的實際情況，由管理人的金融工程團隊開發(fā)的更具針對性和實用性的數(shù)量化選股模型。通過模型計算每只股票的因子加權得分，并挑選總得分最高的若干只個股最終構建投資組合。

　　基金經(jīng)理管理業(yè)績突出：大摩多因子基金經(jīng)理劉釗2010年1月加入摩根士丹利華鑫基金，現(xiàn)擔任數(shù)量化投資部總監(jiān)和大摩多因子策略、大摩深證300、大摩量化配置基金基金經(jīng)理。劉釗管理大摩多因子策略、大摩深證300和大摩量化配置期間，分別取得了15.36%、3.40%和12.88%的年化任職回報，均遠超同業(yè)平均水平。其中，管理大摩多因子策略任職回報在同類可比317只股基中列第43位，大摩深證300和大摩量化配置任職回報在同類可比29只和366只基金中分列第6位和第59位。

　　華商主題精選

　　華商主題精選股票型證券投資基金（以下簡稱“華商主題精選”）屬于股票型基金，設立于2012年5月31日。該基金以追求資本可持續(xù)增值為目的，把握主題投資的脈絡，分享中國經(jīng)濟快速發(fā)展的成果以及企業(yè)經(jīng)營績效提升所帶來的股權溢價。

　　華商主題精選業(yè)績穩(wěn)健，自成立以來累計已取得71.10%的收益，年化回報30.28%，收益高于同類平均水平，各階段業(yè)績穩(wěn)定居前。截至2014年一季度末，該基金的資產(chǎn)規(guī)模為14.36億元，份額為9.19億份�；�金經(jīng)理梁永強先生研究員出身，投研經(jīng)驗豐富，管理業(yè)績優(yōu)異。

　　各階段業(yè)績穩(wěn)定居前：統(tǒng)計顯示，華商主題精選成立以來累計已取得71.10%的收益，大幅超越同期滬深300指數(shù)89.32個百分點，年化回報30.28%，收益高于同類平均水平。從各統(tǒng)計區(qū)間看，該基金最近半年、一年、兩年分別取得了11.97%、39.56%和71.27%的收益，各階段業(yè)績穩(wěn)定居前，為持有人創(chuàng)造了豐厚的投資回報。

　　高倉位運作，精選投資主題：華商主題精選自設立以來維持高倉位運作，從其設立以來披露的7個季報來看，該基金歷史最低股票倉位為88.19%，平均股票倉位為91.16%，接近契約規(guī)定95%的股票投資上限。華商主題精選堅持“自上而下”為主、“自下而上”為輔的投資視角，在實際投資過程中充分體現(xiàn)“主題投資”這個核心理念。

　　基金經(jīng)理投研經(jīng)驗豐富，歷史管理業(yè)績優(yōu)異：基金經(jīng)理梁永強2004年7月進入華商基金，現(xiàn)任華商動態(tài)阿爾法、華商主題精選基金經(jīng)理。管理華商動態(tài)阿爾法、華商主題精選以來分別取得了27.20%和71.10%的任職回報，年化回報分別為5.43%和30.24%。其中，管理華商動態(tài)阿爾法任職回報在同類可比119只基金中列第5位，華商主題精選任職回報在同類可比311只基金中位列第4位。

　　廣發(fā)聚瑞

　　廣發(fā)聚瑞股票型證券投資基金（以下簡稱“廣發(fā)聚瑞”）屬于股票型基金，該基金設立于2009年6月16日，其通過深入研究中國經(jīng)濟、社會發(fā)展過程中的結構性變化和趨勢性規(guī)律，通過精選個股和有效的風險控制，追求基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)健增值。

　　根據(jù)契約規(guī)定，廣發(fā)聚瑞的權益類資產(chǎn)投資比例區(qū)間為60%-95%�；�金目前重點投資方向為經(jīng)濟結構調(diào)整、優(yōu)化受益的行業(yè)。截至2014年6月11日，該基金自成立以來已取得50.80%的優(yōu)異表現(xiàn)，遠超滬深300指數(shù)同期的表現(xiàn)，遠高于同類平均水平，表現(xiàn)十分優(yōu)異。

　　業(yè)績長期保持優(yōu)秀：廣發(fā)聚瑞從2009年6月16日成立以來，已取得50.80%的總收益，高于同類平均水平。從各區(qū)間的業(yè)績表現(xiàn)來看，該基金在同類型基金當中一直保持位居在前20%的梯隊當中，基金業(yè)績表現(xiàn)十分穩(wěn)定。

　　以主題投資為中心框架：按照契約規(guī)定，股票投資方面，廣發(fā)聚瑞基金主要采用自上而下的“主題投資分析框架”，通過主題挖掘、主題配置和主題投資三個步驟，挖掘受益于中國經(jīng)濟發(fā)展趨勢和投資主題的公司股票，通過定量和定性相結合的方法，篩選出主題特征明顯、成長性好的優(yōu)質(zhì)股票構建股票投資組合。實際投資中，基金行業(yè)配置主題特征明顯，行業(yè)的長期投資價值也比較顯著。成立以來，該基金配置重點維持在成長性較高的信息技術行業(yè)，同時還靈活調(diào)整受益政策支持的生物醫(yī)藥行業(yè)和周期性行業(yè)機械設備儀表的配置。

　　基金經(jīng)理投研經(jīng)驗豐富：基金經(jīng)理由劉明月?lián)�任�?004年7月至2007年2月，任廣發(fā)基金管理有限公司研究發(fā)展部研究員，2007年2月至2009年5月，先后任廣發(fā)基金管理有限公司研究發(fā)展部副總經(jīng)理、機構投資部總經(jīng)理，2009年6月16日起，任廣發(fā)聚瑞股票基金的基金經(jīng)理。2013年2月6日起，任廣發(fā)新經(jīng)濟發(fā)起式股票基金的基金經(jīng)理。

　　寶盈核心優(yōu)勢A：注重擇時 精選個股

　　寶盈核心優(yōu)勢靈活配置混合型證券投資基金（簡稱“寶盈核心優(yōu)勢A”）是寶盈基金旗下第二只混合型基金，該基金設立于2009年3月，截至2014年一季度末，該基金資產(chǎn)規(guī)模為25.01億元，份額為25.19億份。

　　歷史業(yè)績：各期業(yè)績穩(wěn)定居前，風險調(diào)整后收益突出。截至2014年6月12日，該基金設立以來凈值累計上漲47.59%；最近三年該基金凈值上漲38.56%；最近兩年該基金凈值上漲77.46%，位列同期178只可比基金第1位；2013年該基金全年上漲56.4%，在同期185只可比基金中排名第1位，為投資者帶來了較為可觀的收益。在2014年以來的震蕩行情下，該基金依然表現(xiàn)不俗，凈值上漲12.18%，位列同期233只可比基金的第2位。

　　基金特點：注重擇時，精選個股。寶盈核心優(yōu)勢A基金在資產(chǎn)配置方面非常靈活，設立以來股票倉位水平最高時為79.48%，最低時僅為38.52%。從實際運作來看，該基金對于基礎市場的行情發(fā)展具有較好的判斷，能夠順勢及時調(diào)整股票倉位水平，如2011年下半年以來股市持續(xù)下跌，該基金股票倉位從2011年二季報到2012年一季報一直維持50%左右的低倉位水平，并下調(diào)至2012年二季度末38.52%的超低位，2012年四季度股市開始止跌回升，該基金由38.52%的超低位迅速上調(diào)60%至2012年三季度末的78.18%，及時分享四季度股市上漲收益。靈活的資產(chǎn)配置，使該基金在復雜多變的市場環(huán)境下具有較大的操控空間，既能主動規(guī)避股票市場下跌風險，又能適時把握市場上揚帶來的投資機會。在個股選擇上，寶盈核心優(yōu)勢A基金2014年一季報前十大重倉股中中國軟件、東方財富、中信銀行、航空動力今年以來簡單平均漲幅超過20%，出色的選股能力為業(yè)績貢獻不小。

　　投資建議及風險提示：寶盈核心優(yōu)勢A基金屬于混合型基金中的靈活配置型品種，適合風險承受能力較強，并期望獲得較高收益的投資者，風險承受能力較低的投資者請謹慎投資。