中證網(wǎng)訊（記者 張煥昀）相較于2020年權(quán)益類市場(chǎng)的火爆，春節(jié)后核心資產(chǎn)出現(xiàn)調(diào)整，市場(chǎng)情緒有所下降。近日，深圳翼虎投資董事長(zhǎng)兼投資總監(jiān)余定恒在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)指出：“A股市場(chǎng)未來(lái)3-6個(gè)月機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)�！�

　　從投資機(jī)會(huì)上來(lái)看，余定恒建議關(guān)注三大主線：包括漲價(jià)主線的順周期與科技（重點(diǎn)布局科技），景氣拐點(diǎn)確認(rèn)且低估低配的大金融以及計(jì)算機(jī)應(yīng)用與傳媒板塊，同時(shí)還有“碳中和”相關(guān)主題機(jī)會(huì)。

　　未來(lái)3-6月機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)

　　余定恒首先回顧指出，2020年春節(jié)疫情來(lái)臨，市場(chǎng)極其悲觀形成底部。而2021年春節(jié)卻大不相同，抗疫階段性勝利，經(jīng)濟(jì)基本面強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，市場(chǎng)情緒高漲，情緒頂鑄就階段頭部，疊加短期流動(dòng)性相對(duì)收縮，提升了貨幣政策拐點(diǎn)來(lái)臨的預(yù)期。

　　余定恒透露，源于保持對(duì)過(guò)熱情緒的警惕，對(duì)市場(chǎng)的敬畏、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的敏感，翼虎在節(jié)后開市首日大幅減持前期漲幅較高的核心品種，降低倉(cāng)位來(lái)規(guī)避短期風(fēng)險(xiǎn)，而經(jīng)歷連續(xù)幾周的調(diào)整，總體而言，當(dāng)前獲利盤比例已經(jīng)從階段性高點(diǎn)回落到一個(gè)相對(duì)合理的水平。

　　“就A股本身而言，當(dāng)前我們的結(jié)論是未來(lái)3-6個(gè)月機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)�！庇喽ê惚硎尽�

　　余定恒表示，從中長(zhǎng)期而言，基本面因素是主導(dǎo)市場(chǎng)走勢(shì)的關(guān)鍵，而在短期，投資者的情緒和流動(dòng)性因素則是影響市場(chǎng)的關(guān)鍵。未來(lái)，決定A股走勢(shì)的長(zhǎng)期邏輯來(lái)自于此前曾提出的利率周期、財(cái)富配置周期、資產(chǎn)周期、股市周期多個(gè)周期共振，定調(diào)牛市中場(chǎng)。在此背景下，國(guó)內(nèi)居民資產(chǎn)配置方向逐漸由房產(chǎn)向資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)不變，來(lái)自于社保、養(yǎng)老保險(xiǎn)此類機(jī)構(gòu)投資人加大權(quán)益類資產(chǎn)配置的趨勢(shì)不變，加大權(quán)益類資產(chǎn)配置的趨勢(shì)不變。

　　“中期再看流動(dòng)性和基本面�；�本面決定方向，流動(dòng)性決定高度。”余定恒分析指出，從基本面角度而言，疫情發(fā)生以來(lái)，與海外相比，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)一枝獨(dú)秀，2021年整體經(jīng)濟(jì)預(yù)期樂觀，高質(zhì)量發(fā)展背景，企業(yè)盈利仍然在回升當(dāng)中，雖然增速走弱但復(fù)蘇態(tài)勢(shì)不變。

　　余定恒分析，就流動(dòng)性而言，2020年運(yùn)用更多的是結(jié)構(gòu)性工具，包括定向降準(zhǔn)、再貸款再貼現(xiàn)以及兩項(xiàng)直達(dá)工具。應(yīng)對(duì)疫情，國(guó)內(nèi)的貨幣政策也更多以結(jié)構(gòu)性為主而未有像外圍市場(chǎng)一樣全面量寬，并且在2020年7月左右開始陸續(xù)回歸中性。預(yù)計(jì)2021年整體上還會(huì)保持一個(gè)中性偏寬松的貨幣政策，不會(huì)過(guò)于收緊。

　　今年春節(jié)以來(lái)（2月18日-3月17日），有多只千億市值的白馬藍(lán)籌股調(diào)整劇烈，中小市值股迎來(lái)“普漲”局面。Wind數(shù)據(jù)顯示，自2月18日-3月17日，滬深兩市有逾3000只個(gè)股牛年以來(lái)迎來(lái)上漲，占比超過(guò)七成。“從顯性盤面來(lái)看，冰火兩重天不是牛市結(jié)束的信號(hào)，高波動(dòng)和輪漲是牛市后期的特征�！庇喽ê闾寡�。

　　余定恒分析，總結(jié)而言，當(dāng)前A股處于“核心資產(chǎn)”與”修復(fù)資產(chǎn)“的風(fēng)格切換而并非是牛熊轉(zhuǎn)換階段。“市場(chǎng)情緒偏高但未極端，局面過(guò)熱而非全面高估，未來(lái)3-6個(gè)月機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)�！�

　　關(guān)注三大主線機(jī)會(huì)

　　那么，核心資產(chǎn)到抄底的時(shí)候了嗎？對(duì)此，余定恒分析指出，對(duì)于情緒高漲的抱團(tuán)股，短期內(nèi)自身都會(huì)選擇戰(zhàn)略性規(guī)避，除非部分錯(cuò)殺的優(yōu)質(zhì)股中有符合翼虎核心投資邏輯——擁有創(chuàng)新型增長(zhǎng)的基因，在業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，產(chǎn)品方面能夠擁有創(chuàng)新能力和顛覆性技術(shù)，在估值合理的情況下，翼虎投資依然會(huì)保持關(guān)注。

　　“價(jià)值股重估，成長(zhǎng)股調(diào)整是未來(lái)的主線�！庇喽ê惚硎荆�翼虎投資依然圍繞著創(chuàng)新型增長(zhǎng)深度布局，不會(huì)偏離醫(yī)藥、新興消費(fèi)、TMT科技和先進(jìn)制造這四個(gè)賽道，重點(diǎn)尋找人少估值合理、業(yè)績(jī)有改善且近期表現(xiàn)有韌性的方向，重點(diǎn)有如下三條主線：

　　第一，漲價(jià)主線的順周期及科技—半導(dǎo)體與面板。由于翼虎專注于創(chuàng)新型增長(zhǎng)的核心投資理念，重點(diǎn)關(guān)注有創(chuàng)新價(jià)值的科技領(lǐng)域，布局在漲價(jià)邏輯的電子元器件、半導(dǎo)體、面板等科技板塊。

　　第二，景氣拐點(diǎn)確認(rèn)且低估低配大金融和科技——計(jì)算機(jī)應(yīng)用與傳媒。屬“修復(fù)資產(chǎn)“邏輯，過(guò)去兩年絕對(duì)漲幅落后，這類資產(chǎn)業(yè)績(jī)確定，估值便宜并且在細(xì)分領(lǐng)域有所創(chuàng)新，例如傳媒板塊的在線閱讀和短視頻，計(jì)算機(jī)領(lǐng)域的信息與解決方案，大體不偏離翼虎創(chuàng)新型增長(zhǎng)的投資邏輯，同時(shí)又處于景氣度拐點(diǎn)，估值合理，屬于低位反轉(zhuǎn)的賽道。

　　第三，“碳中和”相關(guān)主題——光伏。碳峰值與碳中和主題是一個(gè)長(zhǎng)線賽道，預(yù)期有長(zhǎng)線景氣度和較高的政策紅利。