資產(chǎn)配置類私募的“正名”已然臨近。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從多位私募管理人處獲悉，繼證券類私募、股權(quán)類私募后，“資產(chǎn)配置”類私募管理人的選項(xiàng)一度在中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（下稱“中基協(xié)”）的AMBERS系統(tǒng)（資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)綜合報(bào)送平臺(tái)）中悄然“閃現(xiàn)”。

　　記者從接近監(jiān)管層的私募機(jī)構(gòu)人士處獲悉，這一“閃現(xiàn)”與監(jiān)管層的系統(tǒng)測(cè)試有關(guān)，不過在其看來，這仍然意味著資產(chǎn)配置類管理人有望浮水；另據(jù)記者發(fā)現(xiàn)，在最新的監(jiān)管人士表態(tài)中，“大類資產(chǎn)配置業(yè)務(wù)”也同一二級(jí)市場(chǎng)處于并列位置。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，資產(chǎn)配置類管理人的出現(xiàn)，將從分類監(jiān)管的維度將私募FOF作為一種私募類型予以明確。事實(shí)上，市場(chǎng)中已有不少私募管理人實(shí)際開展了私募FOF業(yè)務(wù)，不過該類產(chǎn)品大多體現(xiàn)為股權(quán)或其他類管理人。

　　有私募FOF人士認(rèn)為，監(jiān)管層有望就私募FOF業(yè)務(wù)勾勒分類監(jiān)管的相關(guān)指引，并為提供資產(chǎn)配置服務(wù)的私募機(jī)構(gòu)開辟設(shè)立通道，而這一趨勢(shì)也將引導(dǎo)第三方財(cái)富公司等渠道機(jī)構(gòu)向管理人角色轉(zhuǎn)型，進(jìn)一步強(qiáng)化其受托責(zé)任。

　　“資產(chǎn)配置”分類閃現(xiàn)

　　“資產(chǎn)配置”作為一種潛在的私募類型，日前在中基協(xié)AMBERS系統(tǒng)的私募機(jī)構(gòu)登記備案選項(xiàng)中出現(xiàn)。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，在去年上半年完成私募管理人分類專營(yíng)后，私募機(jī)構(gòu)的登記主要體現(xiàn)為三類，一是證券類，二是股權(quán)類，包括私募股權(quán)和創(chuàng)投基金管理人，三是其他類；而“閃現(xiàn)”的資產(chǎn)配置則是在以上三類基礎(chǔ)上新增的類型。

　　不過，這一“閃現(xiàn)”似乎并不意味著資產(chǎn)配置類私募已經(jīng)開放登記。前述接近中基協(xié)的私募機(jī)構(gòu)人士表示，這一“閃現(xiàn)”只是監(jiān)管層的系統(tǒng)測(cè)試。

　　“如果要開放登記，一般會(huì)先做相關(guān)業(yè)務(wù)和登記指引；這個(gè)選項(xiàng)出現(xiàn)只是因?yàn)橄到y(tǒng)在做內(nèi)測(cè)，為將來上線的資產(chǎn)配置分類做準(zhǔn)備。”該人士透露。

　　不過在其看來，資產(chǎn)配置類的測(cè)試悄啟，意味著該類型私募正式開放登記的日期正在臨近。

　　事實(shí)上，有關(guān)新增“資產(chǎn)配置”管理人的說法，監(jiān)管層已準(zhǔn)備多時(shí)。

　　早在今年3月，中基協(xié)第二屆理事會(huì)第四次會(huì)議就指出，“對(duì)具有跨不同投資類型資產(chǎn)配置需求的私募基金管理人會(huì)員機(jī)構(gòu)，研究增設(shè)‘私募資產(chǎn)配置基金管理人’的管理人類型及相應(yīng)的私募基金類型，待有關(guān)實(shí)施細(xì)節(jié)明確后，盡快對(duì)外發(fā)布相關(guān)登記備案要求�！�

　　中基協(xié)會(huì)長(zhǎng)洪磊日前也曾建議應(yīng)當(dāng)在《基金法》框架下制定大類資產(chǎn)配置管理辦法，構(gòu)建資產(chǎn)管理業(yè)三層架構(gòu)，形成主業(yè)清晰、專業(yè)規(guī)范、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的制度設(shè)計(jì)。

　　而洪磊近日的表態(tài)也釋放出私募機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置業(yè)務(wù)與一、二級(jí)市場(chǎng)業(yè)務(wù)“并列”的信號(hào)。

　　“私募基金管理人必須堅(jiān)守自身定位和發(fā)展戰(zhàn)略，落實(shí)專業(yè)化經(jīng)營(yíng)原則，對(duì)一級(jí)、二級(jí)市場(chǎng)投資及大類資產(chǎn)配置等業(yè)務(wù)不能進(jìn)行‘既要、又要、全都要’的多類兼營(yíng)�！� 7月7日，洪磊在中國(guó)財(cái)富論壇上表示。

　　“這一表態(tài)中，一、二級(jí)市場(chǎng)和大類資產(chǎn)配置是并列的關(guān)系，這能看出監(jiān)管層將資產(chǎn)配置業(yè)務(wù)視為一種私募類型的態(tài)度�！北本┮患抑行∷侥紮C(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人表示，“同樣能看出，證券、股權(quán)和資產(chǎn)配置的專營(yíng)思路并不會(huì)改變�！�

　　私募FOF銜枚疾進(jìn)

　　雖然分類尚未正式出爐，但資產(chǎn)配置類私募業(yè)務(wù)早已被不少機(jī)構(gòu)先行。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，以資產(chǎn)配置為主要目標(biāo)的私募FOF業(yè)務(wù)，正是不少第三方財(cái)富機(jī)構(gòu)的轉(zhuǎn)向方向。

　　“其實(shí)私募FOF雖然沒有專門明確，但行業(yè)內(nèi)早就開始做了。”中植系一家第三方財(cái)富公司人士表示，“由于沒有分類和具體的監(jiān)管指引，所以很多私募管理人、產(chǎn)品體現(xiàn)為‘股權(quán)類’或‘其他類’。”

　　而在前述私募機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人看來，資產(chǎn)配置在私募分類監(jiān)管中的明確，將進(jìn)一步推動(dòng)私募FOF業(yè)務(wù)的發(fā)展，并有利于更多渠道機(jī)構(gòu)向管理人角色轉(zhuǎn)型，強(qiáng)化其受托責(zé)任。

　　“過去私募FOF的形態(tài)和分類并不是很清晰，行業(yè)內(nèi)也有不同的標(biāo)準(zhǔn)，很多機(jī)構(gòu)也都在做。”前述私募機(jī)構(gòu)人士表示，“如果出臺(tái)了相關(guān)的指引并納入監(jiān)管，能夠更好地將受托人責(zé)任固化下來，業(yè)務(wù)納入監(jiān)管序列后，也能獲得更好的發(fā)展，整個(gè)市場(chǎng)的規(guī)模也更加清晰透明。”

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，當(dāng)前不少FOF機(jī)構(gòu)更多關(guān)注銷售而非資產(chǎn)管理。

　　“FOF管理機(jī)構(gòu)以第三方機(jī)構(gòu)為主，關(guān)注市場(chǎng)管理的并不是特別多，現(xiàn)在的FOF更多是重銷售，而不是管資產(chǎn)，未來隨著資管新規(guī)的推出，我相信資產(chǎn)扮演的角色越來越重要，而不是單純?yōu)榱舜黉N售�！鄙虾ＷC券創(chuàng)新發(fā)展總部、基金評(píng)價(jià)研究中心總經(jīng)理劉亦千指出，“未來這個(gè)機(jī)會(huì)來自于我們需要有更多、更豐富的產(chǎn)品和策略、資產(chǎn)類型，來為我們FOF提供更豐富的選擇，我們也需要一個(gè)更豐富的配置來完善。”

　　不過在投資方式上，私募FOF的目標(biāo)也有別于傳統(tǒng)產(chǎn)品的絕對(duì)收益，基于風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖等考慮的資產(chǎn)配置才是其首要目的。

　　“FOF不是找一堆明星基金，而是找一些風(fēng)格相對(duì)不一樣的、可能是對(duì)沖的，這是資產(chǎn)配置的作用，從資產(chǎn)端做到更好的資產(chǎn)配置�！� 中泰證券副總裁黃華表示，“我們過去往往把錢交給一個(gè)產(chǎn)品經(jīng)理或者基金經(jīng)理操作，但往往要承擔(dān)基金經(jīng)理的風(fēng)格風(fēng)險(xiǎn)，有時(shí)候今年做得不錯(cuò)，第二年就大幅虧損的。”

　　“FOF的價(jià)值是多元化的配置，滿足投資者個(gè)性化的需求，滿足實(shí)現(xiàn)一個(gè)更多的收益。”劉亦千說，“所以從這個(gè)角度來講，如何平衡長(zhǎng)期投資價(jià)值和短期投資機(jī)會(huì)，來幫助投資者實(shí)現(xiàn)個(gè)性化的投資需求，是我們未來要走的一條路。”