2016年12月12日由證監(jiān)會頒布的《證券期貨投資者適當性管理辦法》（以下簡稱《辦法》）將于2017年7月1日正式實施、生效。在《辦法》正式生效前，筆者專訪了國內(nèi)領先的財富管理機構恒天財富股份董事長周斌先生。

　　《辦法》推動行業(yè)健康發(fā)展 利在長遠

　　筆者：《辦法》施行在即，在恒天財富看來，新規(guī)對整個財富管理行業(yè)，尤其是第三方財富管理機構會產(chǎn)生怎樣的影響？

　　周斌：即將正式生效的《辦法》貫徹了“賣者有責、買者自負”原則，其核心概括成一句話就是“把適當?shù)漠a(chǎn)品或服務銷售給適當?shù)耐顿Y者”，通過募集機構的自我規(guī)范和嚴格要求，對投資者進行全面保護�！掇k法》是為保護投資者的合法權益出臺的“有針對性的制度安排和政策措施”。《辦法》的實施也等于是給中介機構戴上了一個“緊箍咒”，明確了不可觸碰的紅線。近兩年的監(jiān)管不斷趨嚴，投資者保護力度也逐漸增強，在中國資本市場去杠桿、防風險的大背景下，這樣的舉措非常有必要。

　　對于整個財富管理行業(yè)乃至整個資本市場來說，《辦法》彌補了財富管理行業(yè)投資者適當性管理制度中基礎性制度缺失的空白，并且和已有制度相互銜接、相互補充，共同構成了保護投資者，尤其是保護中小投資者的第一道防線。對于推動我國財富管理行業(yè)體制機制建設和完善，實現(xiàn)財富管理行業(yè)長期、健康、穩(wěn)定發(fā)展具有重要的意義。

　　同時，在產(chǎn)品或服務分級方面表現(xiàn)出的差異化特征，可以滿足投資者多元化的需求，可以引導經(jīng)營機構根據(jù)投資者不同的特點、投資或保值需求，提供適當?shù)漠a(chǎn)品或服務。這些都為未來經(jīng)營機構提供差異化服務奠定了良好的基礎。

　　筆者：為了落實《辦法》，恒天財富在業(yè)務流程、投資產(chǎn)品等方面都做了哪些準備工作？

　　周斌：在《辦法》發(fā)布之后，恒天財富有條不紊地進行自查整改工作，半年來，各項工作的開展全面圍繞著落實監(jiān)管精神和維護投資者的合法權益。

　　我們第一時間成立了投資者適當性管理項目工作組，以職能劃分，包括合規(guī)、運營、風控、客服、信息技術等七個部門，形成了明確各項工作的進度規(guī)劃。恒天財富具體的優(yōu)化準備工作包括系統(tǒng)流程整改、產(chǎn)品推介書調(diào)整、代銷合同完善及相關制度流程的改善等等。其中在系統(tǒng)流程整改方面：

　　第一，首先開戶環(huán)節(jié)按照《辦法》要求，全面收集客戶相關信息；

　　第二，按照《辦法》要求，重新設計一套客戶的分級標準，將投資者分為普通投資者和專業(yè)投資者；并重新調(diào)整調(diào)查問卷，依據(jù)投資者的年齡學歷、財務狀況、投資經(jīng)驗、投資交易行為特征、風險偏好、誠信狀況等因素，明確投資者風險級別，確定可以或者不得向其銷售產(chǎn)品或者提供服務的范圍；

　　第三，按照《辦法》規(guī)定，新增相應的警示、提醒以及禁止購買等程序；

　　第四，增加警示告知義務的線下錄音錄像及線上留痕程序；

　　第五，梳理產(chǎn)品及投資者分級標準，確保涵蓋《辦法》規(guī)定的分級因素。

　　除此以外，對于產(chǎn)品推介書、代銷合同，我們也做了相應調(diào)整優(yōu)化，同時完善了公司相關制度。

　　夯實投教基礎 全面實踐客戶滿意愿景

　　筆者：《辦法》提及，“經(jīng)營機構不得采取鼓勵不適當銷售的考核激勵措施，確保從業(yè)人員切實履行適當性義務”，在這方面恒天財富是如何落實的？

　　周斌：在《辦法》發(fā)布后，恒天財富第一時間舉行了相關主題培訓會，結合年度投教主題和投教工作安排，恒天財富積極組織全國所有分支機構做好現(xiàn)場投教宣傳工作，并發(fā)放投教產(chǎn)品做好宣導工作。具體地說，在內(nèi)部宣導和外部的市場活動中，恒天財富都以增強投資者對市場風險的認知能力和防范能力為首要任務，力求從源頭上保護投資者合法權益，夯實投教工作基礎；另一方面，恒天財富積極利用電視、廣播、網(wǎng)絡、報刊等傳播媒介，以及橫幅、易拉寶、宣傳冊、周邊產(chǎn)品等載體，廣泛開展各項宣傳，拓展投資者保護工作的廣度和深度。

　　在具體的實踐中，恒天財富會嚴格落實“把適當?shù)漠a(chǎn)品銷售給適當?shù)耐顿Y者”的原則。如果投資者風險承受能力與產(chǎn)品或服務等級不匹配，將不會向其銷售產(chǎn)品或者提供服務。

　　筆者：近期，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會又頒布了《基金募集機構投資者適當性管理實施指引（試行）》，有人說《指引》對投資者的具體劃分是限制普通投資者的投資權利，您認為呢？

　　周斌：《指引》是對《辦法》的細化、補充，譬如針對基金產(chǎn)品究竟該如何分級、投資者如何分類等。相較于《辦法》，《指引》對業(yè)內(nèi)關注的一些細節(jié)進行了規(guī)范，比如對普通投資者的管理、購買環(huán)節(jié)的匹配原則和流程、投資者風險承受能力調(diào)查等做出了更為細化的要求。

　　可能普通投資者會認為購買的程序較復雜些，但這絕不是為了限制其交易自由。這樣的劃分是為了讓其對產(chǎn)品或者服務的風險以及不匹配情況有進一步的認識，能夠充分考量自身情況并審慎決策，也為了讓經(jīng)營機構更加約束自身的經(jīng)營行為。

　　當然，不能說《指引》或者《辦法》只利好普通投資者。近半年來，恒天財富落實《辦法》的一系列工作安排，都是圍繞著“以客戶為中心，做好財富管理”的使命進行的。在相應的警示、提醒以及禁止購買等程序設置方面，恒天財富以保護普通投資者為主旨，通過充分的風險揭示達到保護其切身利益的目的；同時，恒天財富也以服務好專業(yè)投資者為目標，通過化繁為簡的系統(tǒng)流程和相關制度，讓客戶的財富管理之路更輕松。

　　做好財富管理是定位和目標，以客戶為中心是指南針和路徑。恒天財富的愿景是“要成為客戶滿意、員工自豪、社會尊重的卓越財富管理機構”，恒天財富的價值觀是“客戶至上、誠信盡責、勤學善思、團結拼搏”。這里所說的“讓客戶滿意”、“客戶至上”，在我看來，實質(zhì)上是一種服務思維，是指站在客戶的角度去思考問題，為客戶創(chuàng)造價值，從而更好地體現(xiàn)自己的價值。

　　合規(guī)、風控、創(chuàng)新 行業(yè)發(fā)展主旋律

　　筆者：《辦法》對行業(yè)創(chuàng)新的權利給予了足夠的尊重，恒天財富是如何兼顧合規(guī)與創(chuàng)新的？

　　周斌：中國財富管理行業(yè)正經(jīng)歷一個“大浪淘沙”的時代，合規(guī)思維不嚴謹，合規(guī)行動不落實的機構可能將被監(jiān)管、被市場所淘汰，并且“關門大吉”。

　　我認為，合規(guī)是前提，是底線，是必須堅決遵守的，任何人不要心存僥幸。創(chuàng)新是動力，是源泉。而且，合規(guī)的本身就是機遇，行業(yè)生態(tài)的凈化，行業(yè)秩序的維護，會讓更優(yōu)秀的機構脫穎而出，會讓整個行業(yè)擺脫過去那種“劣幣驅(qū)逐良幣”的惡性競爭環(huán)境。這才是財富管理行業(yè)發(fā)展的正確方向。

　　有人說，合規(guī)會扼殺掉創(chuàng)新思維；也有人說，創(chuàng)新就會沖擊合規(guī)。在我看來，這兩點是并行不悖的。對于財富管理機構來說，要做到在監(jiān)管范圍內(nèi)提升創(chuàng)新能力，合規(guī)運營，塑造企業(yè)的核心競爭力。只有合規(guī)的先鋒企業(yè)才能帶領行業(yè)不斷向前發(fā)展。

　　未來，恒天財富將在合規(guī)經(jīng)營的基礎上，繼續(xù)放大服務優(yōu)勢，并以更加穩(wěn)健的態(tài)勢在財富2.0時代，為用戶帶來更方便快捷的金融服務，讓財富管理成為人們的一種生活方式。

　　當然，除了合規(guī)與創(chuàng)新，我還想提下風控。在我看來，未來幾年內(nèi)，合規(guī)、風控、創(chuàng)新將是財富管理行業(yè)發(fā)展的主旋律，因為合規(guī)是企業(yè)發(fā)展的標配和前提，創(chuàng)新衡量著企業(yè)是否具有生命力，而風控則是決定企業(yè)長遠發(fā)展的關鍵因素。

　　筆者：能否結合恒天財富近年來的發(fā)展談談合規(guī)在機構發(fā)展中的重要性和意義。

　　周斌：近幾年監(jiān)管政策的頻頻出臺，引導著財富管理機構與私募投資機構規(guī)范化發(fā)展，為行業(yè)帶來了持續(xù)性的洗牌效應，這對于一直堅守合規(guī)的企業(yè)來講，是重大利好。

　　恒天財富自成立以來，一直堅持以合規(guī)為底線開展業(yè)務。每次新政策的發(fā)布，恒天財富都是認真解讀、緊密落實，去年的《私募投資基金募集行為管理辦法》（以下簡稱《私募新規(guī)》）就是恒天財富全面落實監(jiān)管要求的最好體現(xiàn)。

　　在《私募新規(guī)》出臺前后，恒天財富積極迎接、籌備，在三、四個月的時間里，主要做了六件事：第一，發(fā)布恒天財富的合規(guī)理念：“合規(guī)經(jīng)營、引領行業(yè)、違規(guī)必究、人人有責”。第二，組織理財師集體宣誓。第三，成立理財師自律協(xié)會。第四，組織全員自查自糾。第五，發(fā)布《軍規(guī)十條》、《合規(guī)營銷手冊》。第六，集成互聯(lián)網(wǎng)思維，強力推出符合新規(guī)的在線財富管理平臺“恒天金服”。發(fā)展至今，恒天財富已積累了近7萬多個客戶的信任，這份信任的力量是強大的。恒天財富的風控與合規(guī)、多元化產(chǎn)品、人才戰(zhàn)略和企業(yè)文化，是客戶信任我們的基礎。

　　筆者：您談到了恒天財富的風控理念，也請簡單說一下。

　　周斌：財富管理的本質(zhì)是風險管理，主要表現(xiàn)形式是各種金融產(chǎn)品。恒天財富的風控是有一點小名氣的，曾經(jīng)作為案例納入過私人銀行教材。隨著整個環(huán)境的變化，恒天財富的風控體系也在不斷優(yōu)化升級，目前實施的是金融產(chǎn)品全生命周期管理體系。

　　恒天財富的合規(guī)和風控全程介入從合作機構的準入到產(chǎn)品上架及存續(xù)的全面管理，將盡職調(diào)查的工作滲入到產(chǎn)品投前、投中及投后的各個環(huán)節(jié)，為產(chǎn)品的風險和投資價值提供了專業(yè)的控制。只有經(jīng)過了產(chǎn)品初審、總部風控審核及投資決策與產(chǎn)品評審委員會終審等多層風險把控后，恒天財富才會把優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)分享給最終的投資人。

　　近兩年，宏觀經(jīng)濟走弱，一些產(chǎn)能過剩的傳統(tǒng)企業(yè)、行業(yè)在實體經(jīng)濟當中正在逐步地退出，能提供客戶長期穩(wěn)定較高回報的資產(chǎn)越來越少。但是另一方面，財富人群的整體財富還在快速地積累當中。面對新常態(tài)，恒天財富在近幾年也不斷地運用人才、機制，加強對各類多樣化優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的獲取和管理能力，投入資源，加強對各類產(chǎn)品風險的理解和把握，為客戶推出更多的選擇和更多元化的產(chǎn)品線。

　　新監(jiān)管時代，合規(guī)是機構發(fā)展的生命線。經(jīng)過前期長達半年的努力，我們對落實投資者適當性制度的準備工作基本就緒，但對投資者的保護這項工作沒有終點。我們所做的一切都是為了給投資者撐起一把保護傘。