中國證券報舉辦的“中國陽光私募金牛獎”評選活動，主要表彰為投資者帶來長期持續(xù)回報并且嚴格控制下行風險的優(yōu)秀陽光私募公司，自2009年以來已連續(xù)舉辦三屆，已成為業(yè)界公認的至高榮譽。為進一步增進投資者對獲獎公司的了解，中證投資資訊（中國證券報控股子公司）推出“金牛獎”獲獎私募公司系列研究報告。此為系列研究報告的第4篇。

　　景林資產獲得的《中國證券報》舉辦的“中國陽光私募金牛獎”獎項包括：2009年度、2010年度、2011年度“陽光私募金牛管理公司”獎。

　　景林資產管理有限公司成立于2004年，是一家同時管理海外資產和內地資產的大型私募資產管理公司。公司首只產品“金色中國基金”（海外對沖基金）成立于2004年7月，首只內地陽光私募基金“景林穩(wěn)健”成立于2006年10月。目前旗下內地陽光私募信托規(guī)模近40億元，包括6只非結構化信托產品（其中3只為TOT產品）和3只結構化信托產品；海外對沖基金資產規(guī)模近7億美元（折合人民幣40多億元）。公司創(chuàng)始人、CEO兼投資總監(jiān)為蔣錦志�！熬傲址�(wěn)健”自2006年10月31日成立以來，獲得了240.52%的收益率（截至2012年9月10日，折合22.96%的年化收益率），中間經歷兩次較大的凈值回撤，分別為-33.4%和-19.6%，而同期滬深300收益率為58.87%（折合8.26%的年化收益率）。

　　投資方法

　　在倉位層面，公司投決會根據(jù)宏觀因素確定一個倉位中樞，基金經理在此基礎上可以有上下10%至20%的浮動權限。多數(shù)時候公司的投資組合保持中/高倉位運行，只有在市場整體高估時，公司會主動降低倉位控制風險。公司坦言不擅長倉位決策和波段操作，希望通過精選股票來獲取超額收益。

　　在行業(yè)層面，雖然公司不強調倉位控制，但是強調對宏觀和行業(yè)的研究，判斷各行業(yè)的中長期發(fā)展趨勢，在看好的行業(yè)中選擇股票，或者說，公司在選股時注重行業(yè)的中長期趨勢，以此確定和調整投資組合的行業(yè)配置和個股選擇。

　　在個股層面，以實業(yè)家和PE的心態(tài)挑選股票。公司注重對個股頻密和持續(xù)的調研和跟蹤，看重的因素包括行業(yè)發(fā)展空間、企業(yè)核心競爭力、優(yōu)秀誠實的管理層、良好的治理結構（股權激勵機制）、低估的股價以及未來一兩年盈利的可靠性等。傳統(tǒng)行業(yè)側重管理層品質，資源類行業(yè)測重儲備資源價值。在估值方法上強調自由現(xiàn)金流，在風格上偏好大行業(yè)里成長性良好的中小公司。