前海開源崔宸龍：堅守新能源賽道 在金礦里挖金子
在剛剛過去的2021年，崔宸龍管理的前海開源公用事業(yè)和前海開源新經(jīng)濟(jì)A，分別以119.42%和109.36%的收益率位居全市場第一名和第二名。
崔宸龍2020年7月起擔(dān)任基金經(jīng)理，首個完整投資年度便跑出了全市場第一的佳績。中國證券報記者近日與崔宸龍進(jìn)行了一次面對面的訪談。他表示，之所以選擇了新能源賽道，是因為這是一個具有“厚雪長坡”屬性的戰(zhàn)略型機(jī)會。本輪能源革命的進(jìn)程才剛剛開始，投資空間非常大。
不參與市場博弈
中國證券報：首個完整投資年度便跑出了全市場第一的佳績，對此如何評價？
崔宸龍：很顯然，這一年的業(yè)績超出我個人預(yù)期，沒想到看好的公司會在股價上表現(xiàn)得這么好。但我對新能源賽道的跟蹤研究是從研究員階段就開始了，而對新能源領(lǐng)域知識的系統(tǒng)學(xué)習(xí)則貫穿了我從本科到博士整個學(xué)習(xí)階段。
中國證券報：如果明年市場風(fēng)格不在新能源這邊，你會如何應(yīng)對？
崔宸龍：風(fēng)格輪動是市場常態(tài)，但我是一個純粹的基本面選手，而非交易型選手，新能源是我基于基本面分析選出的戰(zhàn)略型賽道，會一直堅守這個賽道。實際上，新能源在2021年初有過一波下跌，那段時間我的業(yè)績排到了后面，但我依然堅守。好公司并不意味著每年都能賺錢，只是說從三到五年來看大概率會賺錢，為了每年都賺錢去追逐熱點是缺乏投資信仰的行為。
中國證券報：從基本面策略出發(fā)，你是如何選股的？
崔宸龍：我不參與市場博弈，主要是從行業(yè)和公司基本面出發(fā)，關(guān)注公司內(nèi)在的投資價值和行業(yè)長期發(fā)展?jié)摿�，自下而上去選擇股票。研究公司時，會把許多新能源材料公司五年前、十年前甚至二十年前的核心專利都找出來，然后去分析這個公司能不能持續(xù)引領(lǐng)這個行業(yè)。我相信，如果一家企業(yè)能夠帶領(lǐng)這個行業(yè)不斷創(chuàng)新，就能為整個社會創(chuàng)造價值。在創(chuàng)造價值的過程中，這家公司就能分到更多利潤。
具體來說，現(xiàn)在還處于能源革命初期階段，新能源能夠為世界帶來很大的革命性變化。盡管我們不可能完全看清楚，但目前能夠知道的就是大方向沒有問題，然后在大方向里面，去精選有競爭力和發(fā)展?jié)摿Φ墓尽?/p>
能源革命剛開始
中國證券報：歷經(jīng)2021年大漲后，新能源未來還有多大投資空間？
崔宸龍：實際上，在研究員階段，我就對半導(dǎo)體、消費、醫(yī)藥、地產(chǎn)、金融等行業(yè)做過成長空間比較。新能源賽道是一個具有“厚雪長坡”屬性的戰(zhàn)略型機(jī)會。本輪能源革命是足以媲美前兩次工業(yè)革命的大變革。這一進(jìn)程才剛剛開始，投資空間非常大。
此前的電力供應(yīng)大部分是煤炭等化石能源轉(zhuǎn)化過來的。作為發(fā)電領(lǐng)域最有發(fā)展?jié)摿Φ墓夥约白鳛殡娔軆π畋貍漭d體的鋰電池，在本輪能源革命趨勢下具有不可替代的重要性。可以說，只要人類社會向前發(fā)展，新能源發(fā)展就具備廣闊空間。
中國證券報：估值不是你投資的考量依據(jù)嗎？
崔宸龍：估值因素不在我的策略框架中，平時我也不會頻繁看盤，市場情緒變化也不是我的決策依據(jù)。
對估值高低的爭論是階段性主觀行為，和個股基本面沒有關(guān)系。只要基本面沒發(fā)生變化，就不應(yīng)該改變投資策略。從長期講，投資收益是來自于企業(yè)業(yè)績增長，具備戰(zhàn)略性投資機(jī)會的公司，業(yè)績可能會從“1到10”，而階段性的估值變化，可能只是在“0.8到1.3”之間變動。所以，做投資應(yīng)該“風(fēng)物長宜放眼量”。
觀察周期越長確定性越強(qiáng)
中國證券報：投資對你來說意味著什么？
崔宸龍：我在2016年之前沒接觸過投資。投資不是為了賺錢，是為了在市場中把認(rèn)知變現(xiàn)，幫助持有人賺取回報，同時幫助優(yōu)秀企業(yè)發(fā)展得更平穩(wěn)。
在過往的求學(xué)歲月里，我已體會到科研工作面對的是100%確定的事物，但投資面對的事物只有50%是確定的，另外50%是不確定的，屬于藝術(shù)范疇，這對我有很大吸引力。我做投資，其實是在用基本面研究的確定性來對抗市場的不確定性。市場體系是復(fù)雜的，在目前的認(rèn)知中，基本面策略是最有效的。在認(rèn)知正確的前提下，觀察的周期越長確定性越強(qiáng)。因此，很多短期問題如估值高低、價格波動，在長期當(dāng)中都不是問題。
中國證券報：基金持有人會關(guān)注短期業(yè)績變化，如果明年市場風(fēng)格不在新能源這邊，你會為了提升他們的持有體驗，在策略上調(diào)整嗎？
崔宸龍：基金持有人應(yīng)該能想清楚，新能源是一個高成長賽道，高倉位的集中持股必然會面臨著高波動風(fēng)險。因此，我建議基民拿短期不用的閑錢買基金。我不會在垃圾箱里撿寶貝，只會在金礦里挖金子�；鸾�(jīng)理和基民是一個雙向選擇的過程，如果難以承受高波動，也可以選擇贖回。
以平常心應(yīng)對市場波動
中國證券報：在投資中面對貪婪和恐懼時，你是如何應(yīng)對的？
崔宸龍：心法可以總結(jié)為“平常心”三個字。這種心態(tài)和我的科研經(jīng)歷有關(guān)，我從本科就開始做實驗。一項實驗成果，對全世界來說是全新的，只有你一個人知道，但這個過程往往會經(jīng)歷過無數(shù)次失敗，因此會從中塑造出我性格當(dāng)中強(qiáng)大的自主性和平常心。
中國證券報：帶著這樣的自主性去做投資，會感到孤獨嗎？
崔宸龍：市場喜歡把基金經(jīng)理標(biāo)簽化，但這只在很低程度上反映出基金經(jīng)理的特性。外界的贊譽(yù)或貶損實際上不會真正影響到我。人生來孤獨，不僅是投資，這是人生常態(tài)，是一種客觀存在。在這個過程中，我不會感到難耐，也不覺得里面有任何味道。人生本無意義，意義從來都是被賦予的。
