“為什么有的公募基金業(yè)績很好，規(guī)模卻越做越?。俊痹诓稍L伊始，沈雪峰提出這個問題。

　　身為華泰柏瑞基金管理公司總經(jīng)理助理、基金經(jīng)理的沈雪峰，在擁有多年公募管理經(jīng)驗后轉身投入專戶投資，如今又成為了橫跨公募與專戶投資的基金經(jīng)理。這樣的問題，于她而言，更像是乘風破浪中的冷靜、熙熙攘攘中的清醒。

　　行業(yè)內(nèi)有太多“標簽”可以給到沈雪峰：業(yè)內(nèi)獎項常客、價值投資拓荒者……“資產(chǎn)管理行業(yè)，最初的本心是要為客戶的資產(chǎn)保值增值，需要有絕對收益的理念，有防守的底線?！鄙蜓┓逖院喴赓W。

　　通過倉位與選股控制回撤比例

　　若是梳理公募基金行業(yè)業(yè)績“長虹”的主動權益基金，沈雪峰便是繞不開的那個人。公募基金圈有兩只著名的主動權益基金：一只是華泰柏瑞價值增長混合基金，這只產(chǎn)品近十年回報在同類排名第一，年化回報將近20%（數(shù)據(jù)來源：銀河，晨星，截至6月底），獲得過三年期和七年期基金業(yè)金牛獎；另一只是華安寶利配置混合基金，該產(chǎn)品前后拿過九個金牛獎獎項，是市場上目前拿金牛獎項次數(shù)最多的基金。這兩只公募基金行業(yè)的經(jīng)典之作，背后都有沈雪峰的身影。

　　就在公募產(chǎn)品管理游刃有余之時，沈雪峰轉型而去。2016年起，她轉戰(zhàn)專戶投資。當時華泰柏瑞價值增長在沈雪峰管理的兩年多的時間內(nèi)，取得了158%的任職回報，超越基準103個百分點。她優(yōu)異的管理能力從公募延續(xù)到專戶領域，在專戶的管理期間，經(jīng)歷了多次市場大幅震蕩和黑天鵝事件，沈雪峰的產(chǎn)品仍能長期保持良好的絕對收益和較低的回撤。因為專戶投資在對外宣傳上的特殊性，讓她在專戶投資領域的優(yōu)秀業(yè)績保持著低調(diào)，僅在機構投資圈小范圍傳播。

　　產(chǎn)品和業(yè)績，是沈雪峰給投資者展現(xiàn)的最終成果，恰如厚積薄發(fā)，她的背后，是一套行之有效、不斷精進的投資之道。沈雪峰為業(yè)內(nèi)熟知的一件事情是，她是國內(nèi)最早實踐巴菲特式價值投資理念的開拓者之一。二十多年前，她便是最早一批發(fā)掘白酒并推薦“重倉持有”的研究員。

　　“我的整個投資體系和理念都相對穩(wěn)定，核心思想是追求資產(chǎn)的保值增值，希望能夠平滑掉系統(tǒng)性風險來臨時市場大的波動，不要回撤太大?！鄙蜓┓逶诓稍L中表示。關于投資體系，她總結為自上而下與自下而上相結合。“首先自上而下判斷股票市場處于什么位置，決定在倉位上是攻是守，有助于規(guī)避系統(tǒng)性風險；宏觀層面的策略謀定而動后，就是選擇中觀行業(yè)配置的方向，自上而下優(yōu)選行業(yè)；具體到選股方法，則是自下而上精挑細選，關注企業(yè)的穩(wěn)定性、確定性和持續(xù)性，當然也不排除短期‘攻擊性’特別強的公司。另外，風險控制的意識始終貫穿宏觀研判、中觀配置、微觀選股三個層面，倉位與選股都是控制回撤的有效手段?！鄙蜓┓灞硎?。

　　橫跨公募與專戶領域，27年的市場歷練已使沈雪峰成為市場罕見的“破圈”基金經(jīng)理，也是市場上不可多得的經(jīng)歷過多輪市場大起大落考驗的資深基金經(jīng)理。

　　有防守的底線

　　7月1日，華泰柏瑞基金公告，增聘沈雪峰為華泰柏瑞激勵動力混合的基金經(jīng)理。由公募到專戶，再到公募、專戶兼而有之，沈雪峰的再次轉型可謂順勢而成。今年4月初，基金業(yè)協(xié)會發(fā)布《基金經(jīng)理兼任私募資產(chǎn)管理計劃投資經(jīng)理工作指引(試行)》，自5月1日開始，公募及專戶基金經(jīng)理可以相互兼職。沈雪峰便是率先“試水者”之一。

　　從業(yè)27年，沈雪峰對投資的理解可謂敏銳而獨到。對于市場上基金業(yè)績好但規(guī)模卻不斷縮水的現(xiàn)象，她認為是系統(tǒng)性問題，從基金管理人角度分析，根源還是在于部分基金經(jīng)理對于資產(chǎn)管理本心的偏離。在沈雪峰看來，基金業(yè)績表現(xiàn)背后，還需要關注投資者體驗度和獲得感的問題。投資者對基金投資無恒心的一個重要因素，在于不少基金產(chǎn)品業(yè)績波動太大，在產(chǎn)品凈值回撤的控制上并不能讓人滿意。

　　“資產(chǎn)管理行業(yè)，最初的本心就是要為客戶的資產(chǎn)保值增值，需要有絕對收益的理念，有防守的底線。比如在專戶管理中，1元的凈值就是我的防守預警線，凈值稍稍接近這個預警線，便已經(jīng)是戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢、如履薄冰。跌破本金，對于專戶投資來講，就已經(jīng)是天大的事情了?！鄙蜓┓灞硎?。

　　在她看來，若是沒有在防守線上的堅守，任由基金投資滑向虧損的深淵，便是對投資者所托的不珍惜?！肮蓟鸾?jīng)理每年業(yè)績排名變化大，不夠穩(wěn)定，這讓投資者在某種程度上對于基金經(jīng)理較難長期信任，我的投資理念是持續(xù)、穩(wěn)定為投資者賺錢，讓投資者擁有較好的投資體驗。”沈雪峰表示，未來將帶著絕對收益的理念，繼續(xù)為個人投資者和機構投資者服務，致力于提升持有人的投資體驗度和獲得感。

　　“把絕對收益的理念放到公募基金的管理中來，把業(yè)績考核的周期設置到中長期，調(diào)整好投資的姿態(tài)和心態(tài)，為投資者服務、讓投資者放心。”沈雪峰初心質樸，一如既往。