12月2日在“2017年基金服務(wù)萬(wàn)里行——建行·中證‘金牛’基金系列巡講”江西南昌現(xiàn)場(chǎng)，華夏基金首席策略師軒偉表示，本輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的持續(xù)性和韌性超出市場(chǎng)預(yù)期，金融去杠桿有效化解了金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。放眼國(guó)際市場(chǎng)A股市場(chǎng)估值仍然較為合理，看好明年A股市場(chǎng)投資前景，尤其是穩(wěn)健增長(zhǎng)行業(yè)的龍頭品種，以及受益于創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的新興成長(zhǎng)行業(yè)。

　　經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量和效率不斷改善

　　軒偉認(rèn)為，本輪經(jīng)濟(jì)修復(fù)態(tài)勢(shì)良好。供給側(cè)改革使得今年經(jīng)濟(jì)峰回路轉(zhuǎn)，表現(xiàn)持續(xù)超預(yù)期，企業(yè)盈利顯著改善。金融去杠桿有效化解金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。在基本面、政策面等層面上為明年A股市場(chǎng)繼續(xù)向好奠定了基礎(chǔ)。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)是從去年初開始進(jìn)入復(fù)蘇周期，較為寬松的貨幣政策和有力的財(cái)政刺激，疊加供給側(cè)改革，金融周期和庫(kù)存周期發(fā)生共振，有效推動(dòng)了商品價(jià)格和資產(chǎn)價(jià)格的上漲，經(jīng)濟(jì)觸底企穩(wěn)�？傮w上看，今年的經(jīng)濟(jì)周期改善里面有短周期的因素，也有中長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性的因素。中長(zhǎng)期的改善因素來(lái)自于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。從今年的經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)來(lái)看，第二產(chǎn)業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)回落，但是另外一方面，新經(jīng)濟(jì)正在崛起，尤其是信息服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)迅猛。新經(jīng)濟(jì)的崛起，對(duì)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期運(yùn)行企穩(wěn)，至關(guān)重要。

　　另一方面，從整個(gè)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)來(lái)看，消費(fèi)的貢獻(xiàn)度已經(jīng)超過(guò)投資，成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最重要的動(dòng)力。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入中低速區(qū)間，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的韌性和穩(wěn)定性將增強(qiáng)，而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量和效率在不斷改善。

　　從目前的企業(yè)盈利上看，企業(yè)盈利仍然在改善，A股企業(yè)盈利的增速?gòu)?014年下滑，到去年一季度企穩(wěn)，然后逐漸改善。今年一季度企業(yè)盈利增速明顯加快且大幅超預(yù)期，尤其是上中游行業(yè)的盈利改善明顯。從三季報(bào)的業(yè)績(jī)來(lái)看，盈利增速和二季度基本持平，沒有出現(xiàn)明顯的下滑。所以目前整體的企業(yè)盈利仍在改善過(guò)程中，龍頭企業(yè)的盈利增速更快。

　　繼續(xù)看好穩(wěn)健增長(zhǎng)行業(yè)龍頭

　　具體到投資領(lǐng)域，軒偉表示繼續(xù)看好穩(wěn)健增長(zhǎng)行業(yè)的龍頭。

　　無(wú)論從中觀的行業(yè)，還是微觀的企業(yè)，都有很多證據(jù)顯示近幾年中國(guó)很多行業(yè)的集中度在提升，且已經(jīng)帶來(lái)龍頭企業(yè)盈利提升和估值上行。行業(yè)龍頭在經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)及供給側(cè)改革或自發(fā)調(diào)整順利進(jìn)行的前提下，能夠通過(guò)成本優(yōu)勢(shì)或產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢(shì)，獲得盈利和估值的雙重溢價(jià)。從價(jià)值角度，行業(yè)龍頭的確定性可給合理估值或溢價(jià)，A股與成熟市場(chǎng)正在接軌，且這一趨勢(shì)仍將延續(xù)。建議關(guān)注中長(zhǎng)期制造業(yè)升級(jí)和消費(fèi)升級(jí)領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。盡管今年以來(lái)白馬藍(lán)籌估值上升較多，但依靠未來(lái)1-2年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)仍然有望消化估值，全球橫向比較，A股的整體估值水平偏低，藍(lán)籌公司的估值在全球具有明顯的比價(jià)優(yōu)勢(shì)�；�于上述原因，軒偉表示2018年繼續(xù)看好行業(yè)龍頭的投資機(jī)會(huì)。

　　他表示同時(shí)看好業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的新興產(chǎn)業(yè)。在這一輪經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型調(diào)整過(guò)程當(dāng)中，新興行業(yè)層出不窮，實(shí)現(xiàn)了快速業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。在盈利快速增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)下，諸多公司市值有中長(zhǎng)期的提升空間。他尤其看好節(jié)能環(huán)保、新能源、OLED、5G、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等成長(zhǎng)行業(yè)。