11月24日，在“2017年基金服務(wù)萬(wàn)里行——建行·中證報(bào)‘金�！�基金系列巡講”西安專場(chǎng)活動(dòng)上，華商產(chǎn)業(yè)升級(jí)基金經(jīng)理彭欣楊表示，慢牛行情中，階段性下調(diào)將呈常態(tài)，散戶賺錢難度將提升。談到醫(yī)藥行業(yè)的投資，彭欣楊認(rèn)為，創(chuàng)新藥成功往往帶來(lái)股價(jià)大幅上揚(yáng)，但創(chuàng)新藥面世具有諸多不確定性，不可跟風(fēng)概念炒作。

　　機(jī)構(gòu)化程度加深

　　彭欣楊表示，慢牛行情中階段性回調(diào)將呈常態(tài)，這種行情特征以及市場(chǎng)結(jié)構(gòu)決定散戶賺錢難度提升。

　　“近期股市有一個(gè)比較大的回調(diào)，事實(shí)上在慢牛行情中，階段性回調(diào)是常態(tài)。慢牛不是指數(shù)持續(xù)小幅增長(zhǎng)，而是漲漲跌跌。但每一波上漲、回調(diào)之后，再次上漲的品種跟之前是不一樣的�！迸硇罈钫f(shuō)，“牛市是像2007年或者2015年那樣一漲到底，這樣只要持股，市值就會(huì)一路上升，但現(xiàn)在不會(huì)這樣�！�

　　統(tǒng)計(jì)顯示，2017年年初至11月30日，散戶70%都在虧錢，與此同時(shí)80%的基金都在賺錢。由此可見，散戶和機(jī)構(gòu)在A股中賺錢能力差異顯著。這表明機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)價(jià)值的認(rèn)識(shí)正在發(fā)揮作用。加之A股的機(jī)構(gòu)化，將會(huì)使散戶賺錢難度進(jìn)一步提升。在一次次的階段性回調(diào)中，散戶和機(jī)構(gòu)的差距會(huì)越拉越大，由此也會(huì)進(jìn)一步推進(jìn)市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)化。

　　投資創(chuàng)新藥切忌跟風(fēng)

　　彭欣楊表示，A股投資需基于對(duì)上市公司的扎實(shí)研究。具體到醫(yī)藥行業(yè)，創(chuàng)新藥的出現(xiàn)常常在市場(chǎng)中引起波瀾，但創(chuàng)新藥的投資尤其忌諱跟風(fēng)。

　　彭欣楊說(shuō)，創(chuàng)新藥的成功面世往往意味著相應(yīng)公司股價(jià)的大幅上揚(yáng)。從國(guó)外情況看，暢銷藥品中銷售額超過(guò)100億美元的有十個(gè)藥品。這十個(gè)藥品全部都是創(chuàng)新藥。這些生產(chǎn)自己產(chǎn)品的公司在美國(guó)經(jīng)營(yíng)幾十年，逐漸壯大最終規(guī)模至萬(wàn)億，為投資者帶來(lái)豐厚回報(bào)。

　　彭欣楊認(rèn)為，創(chuàng)新藥的投資要在藥品面世之前入場(chǎng)�！爸袊�(guó)某制藥公司成功研究了一款治療癌癥的藥。2011年4月，該藥正式獲批上市，當(dāng)年銷售額6000萬(wàn)元。5年之后，銷售額達(dá)到10億元。該制藥公司2015年上市，2016年股價(jià)開始上漲。新藥研發(fā)具有巨大的配置價(jià)值，但需要早入場(chǎng)，才具有較好的收益�！迸硇罈钫f(shuō)。

　　不過(guò)，彭欣楊認(rèn)為炒創(chuàng)新藥板塊并不可取。他說(shuō)，創(chuàng)新藥能不能上市，以及上市之后銷售額多大，具有很大不確定性，籠統(tǒng)的把它當(dāng)做一個(gè)板塊來(lái)炒，并不可取。創(chuàng)新藥有可能不能獲批，也可能在上市后銷量不及預(yù)期。國(guó)內(nèi)某啤酒疫苗事件對(duì)很多人來(lái)說(shuō)是血的教訓(xùn)。投資者若沒(méi)有對(duì)疫苗的判斷，跟風(fēng)買進(jìn)，可能遭受嚴(yán)重?fù)p失。對(duì)于創(chuàng)新藥，其市場(chǎng)空間測(cè)算、估值皆為專業(yè)問(wèn)題。比如在臨床的時(shí)候，尚未產(chǎn)生銷售收入，沒(méi)有利潤(rùn)的時(shí)候，怎么估值，這些都需要專業(yè)判斷。專業(yè)強(qiáng)的領(lǐng)域投資尤其需要專業(yè)人士。醫(yī)藥行業(yè)，炒創(chuàng)新藥，盲目跟風(fēng)不可取。