本周，嘉實農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)擬任基金經(jīng)理姚爽做客中國基金報，通過中國基金報組建的“基金經(jīng)理路演微信群”，直接和個人投資者交流，現(xiàn)精選若干問題和大家分享。

　　網(wǎng)友“道可道”：請介紹一下農(nóng)業(yè)板塊的選股邏輯。

　　姚爽：中國農(nóng)業(yè)未來將處于轉(zhuǎn)型升級、加速發(fā)展的黃金十年，規(guī)�；�、現(xiàn)代化、國際化是三個趨勢。規(guī)�；�是集中度的提升加上規(guī)模生產(chǎn)方式的普及，行業(yè)龍頭有3~5倍的增長空間�，F(xiàn)代化是指農(nóng)業(yè)公司通過現(xiàn)代科技創(chuàng)新，物聯(lián)網(wǎng)的服務(wù)手段以及商業(yè)模式的普及，提高價值。國際化是指通過把優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的技術(shù)輸出到國外，拓展發(fā)展空間。

　　另外，農(nóng)業(yè)也是周期性板塊，一些周期性比較強(qiáng)，未來持續(xù)一段時間價格上漲，且受益于通脹預(yù)期板塊的龍頭值得關(guān)注。

　　網(wǎng)友“ZhuB”：目前農(nóng)業(yè)板塊還有哪些子行業(yè)被低估？

　　姚爽：查看過去10年的數(shù)據(jù)，整個A股PE的估值中樞從10年前的25倍降到了現(xiàn)在的15倍。農(nóng)業(yè)板塊的估值一直比較高，從過去的40多倍現(xiàn)在降到了30倍，但它還存在一個估值溢價，因為整個農(nóng)業(yè)板塊未來的成長空間和機(jī)會比較廣闊。

　　我們會優(yōu)選一些估值合理的上市公司去做投資，比如寵物產(chǎn)業(yè)、動物保健、動物疫苗、現(xiàn)代種業(yè)等。另外，中國種業(yè)的龍頭上市公司市場份額只有2%到3%，由于中國農(nóng)業(yè)的行業(yè)集中度很低，現(xiàn)代化技術(shù)管理水平相對落后，這也預(yù)示著農(nóng)業(yè)每一個子行業(yè)未來潛在的龍頭公司，未來有著非常廣闊的空間。

　　網(wǎng)友“李豆豆”：農(nóng)業(yè)板塊往往發(fā)生跨年行情，但今年以來，前三季度已經(jīng)有了不少的漲幅，請問后續(xù)向上空間還大嗎？

　　姚爽：今年農(nóng)業(yè)板塊之前有比較好的上漲，很大一部分漲幅是在今年的前幾個月完成，最近小半年農(nóng)業(yè)板塊走勢相對平穩(wěn)，有部分前期漲幅比較好的板塊甚至出現(xiàn)了持續(xù)的回調(diào)。無論是從短期的跨年行情還是從未來一兩年的角度來看看，目前是一個比較好的布局的時機(jī)。

　　網(wǎng)友“MJ”：怎么理解目前的豬周期？以及通脹預(yù)期下農(nóng)產(chǎn)品價格波動對行業(yè)及行業(yè)景氣度的影響。

　　姚爽：“豬價周期”一般是3~4年，通常有1年半左右的上漲，一年到兩年左右的下跌。2015年豬價已經(jīng)出現(xiàn)了一輪周期性的上漲，毛豬價格從底部13元/公斤的漲到最高點21塊錢一公斤，漲幅超過了50%。今年豬價基本在高位震蕩。展望明年，我們判斷豬價將從高位逐漸回落。

　　通脹預(yù)期下農(nóng)產(chǎn)品價格通常會呈現(xiàn)上漲的趨勢，相關(guān)的農(nóng)業(yè)股票表現(xiàn)也會非常好。我們統(tǒng)計了過去8年時間有兩段通脹明顯的時期，分別是2006年到2008年初， 2009年下半年到2011年下半年。兩次通脹的時間CPI都出現(xiàn)了一個大幅的上行，2006年、2007年兩年股市大概漲了200%，同期申萬農(nóng)業(yè)指數(shù)漲了400%多，2009年下半年到2011年下半年，股市下跌了20%，但農(nóng)業(yè)板塊漲了30%。在通脹的背景下，農(nóng)產(chǎn)品價格會上漲，很多農(nóng)業(yè)上市公司的業(yè)績改善，同時股價也會出現(xiàn)上漲。