易方達消費行業(yè)基金基金經(jīng)理蕭楠　

　　最近和朋友探討當前市場的風格和理念之爭，突然讓我想到胡適提出的“多研究問題，少談些主義”的理念。姑且不去談?wù)撈湔�治學術(shù)觀點，我倒是覺得這種理念對于股票投資是大有裨益的。

　　投資的各種價值觀和方法論都有其代表人物，也各自有其忠實信徒。然而有趣的是，無論哪個流派，自開山祖師以后，再無能出其右的繼任者。祖師爺?shù)恼佌伣虒�，遇到一個個具體的投資行為，就總有不大靈光的時候。

　　之所以如此，我想原因大概有兩個方面。一方面，是學徒們刻舟求劍，不得要領(lǐng)。有個笑話說某個巴菲特信徒堅持天天喝可樂，結(jié)果投資業(yè)績終究不理想，以至于對價值投資產(chǎn)生了懷疑。另一方面，我想是因為大師們對理念的總結(jié)都是基于其智慧、經(jīng)驗和感悟之上的心法，也必然受到他們所處的時代環(huán)境的影響。大師們不可能像數(shù)學教材一樣告訴你某個公式在什么條件下適用。所以一旦世易時移，理念往往變成教條。

　　尤其是當前，身處轉(zhuǎn)型期的中國，面對空前復雜的股票市場，“多研究問題，少談點主義”對于投資者是非常有意義的。想要通過鉆研某種理念來武裝頭腦，從而獲得無往不利的火眼金睛，恐怕是癡人說夢。相反，把投資決策分解成若干個可供證明或證偽的問題，累積寸進地研究解決，則是一種走向理性決策的羊腸小道。比如前段時間市場對某熱門股票產(chǎn)生很大的爭議，一邊認為股價低估，另一邊認為趨勢大壞。其實倒不如將面對的爭議層層分解成若干問題，交叉驗證，看看基于目前的證據(jù)，能夠得到什么結(jié)論，不能得到什么結(jié)論。

　　投資者經(jīng)常遇到市場風格和自身理念不一致的時候，咬牙堅持還是堅決轉(zhuǎn)向？依我看不如列一個“問題”清單，逐一研究下去。搞懂一個工藝流程，厘清一種商業(yè)模式，發(fā)現(xiàn)一個財報疑點，都可能讓我們的投資決策大為改觀。