進(jìn)入2022年，A股市場持續(xù)波動(dòng)。在這樣的市場環(huán)境下，次新基金應(yīng)該采取怎樣的建倉策略？中國證券報(bào)記者采訪了解到，有不少次新基金在震蕩市下選擇減緩建倉節(jié)奏，對部分確定性較高的行業(yè)和個(gè)股，次新基金則抓住調(diào)整機(jī)會(huì)，順勢加快建倉。整體而言，次新基金對市場投資機(jī)會(huì)更加“挑剔”。

　　建倉節(jié)奏趨緩

　　在市場調(diào)整大背景下，次新基金的建倉動(dòng)作通過產(chǎn)品凈值的波動(dòng)可見一斑。

　　通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes顯示，統(tǒng)計(jì)2022年以來成立的次新基金的凈值波動(dòng)，可以發(fā)現(xiàn)這些產(chǎn)品的凈值波動(dòng)率較小，有多數(shù)產(chǎn)品的凈值表現(xiàn)“波瀾不驚”，緊緊圍繞產(chǎn)品面值小幅波動(dòng)。業(yè)內(nèi)人士表示，這樣的凈值波動(dòng)對比近期市場的調(diào)整幅度，可以看到在市場震蕩之際，次新基金產(chǎn)品在權(quán)益類資產(chǎn)上的建倉節(jié)奏明顯放緩。

　　“年初之際，本身建倉節(jié)奏就會(huì)有所放緩，因?yàn)檫@時(shí)市場風(fēng)格比較多變，市場主線較難判定。今年開年情況則更加特殊，前期景氣賽道調(diào)整，穩(wěn)增長主線強(qiáng)勢。另外，市場帶來的調(diào)整引發(fā)投資者對基金凈值波動(dòng)的關(guān)注，所以選擇了逐步減倉，在增加凈值安全墊后再加大權(quán)益資產(chǎn)配置�！币晃换�金經(jīng)理表示。

　　除了主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品外，指數(shù)產(chǎn)品在權(quán)益資產(chǎn)配置上的“降速”，也顯示出基金經(jīng)理對目前市場環(huán)境下的投資心態(tài)。例如，港股互聯(lián)網(wǎng)ETF成立于2月9日，擬于2月18日上市交易，截至2月11日的股票倉位為0.56%；基建ETF同樣成立于2月9日，也擬在2月18日上市交易，截至2月11日的股票倉位為2%。不過，也有快速“打滿”股票倉位的例子，成立于1月25日的工業(yè)互聯(lián)ETF，2月17日上市交易，截至2月10日，該ETF的股票倉位已經(jīng)達(dá)到89.12%。

　　“ETF的股票投資建倉速度受多方面因素的影響，在目前市場狀態(tài)下，一些聚焦細(xì)分賽道和行業(yè)的產(chǎn)品，并不急于建倉�！币晃恢笖�(shù)投資基金的基金經(jīng)理如是說。

　　有人“激流勇進(jìn)”

　　有人“逡巡不前”，也有人選擇“激流勇進(jìn)”。

　　一位在2021年四季度發(fā)行成立全市場基金的基金經(jīng)理表示，在2021年四季度以來的市場風(fēng)格切換中，他已經(jīng)完成核心倉位的構(gòu)建�！熬劢雇�脹主線、穩(wěn)增長主線，進(jìn)行了重點(diǎn)倉位的布局，基本已經(jīng)買到自己想要的倉位，不過，在成長風(fēng)格上的倉位，目前還有不少空缺，后續(xù)將根據(jù)市場變化進(jìn)行調(diào)整。”

　　另一位具有成長投資風(fēng)格的基金經(jīng)理表示，趁著新能源等景氣賽道的調(diào)整，其管理的次新產(chǎn)品已經(jīng)大幅建倉，“基本建倉進(jìn)度達(dá)到80%”。他表示，新能源等景氣賽道的部分龍頭股，在本輪調(diào)整中已經(jīng)“跌出價(jià)值”，次新基金可以趁機(jī)攬入籌碼。數(shù)據(jù)顯示，他管理的一只次新產(chǎn)品，在今年1月成立，目前已經(jīng)出現(xiàn)不小幅度的凈值波動(dòng)，顯示產(chǎn)品的權(quán)益?zhèn)}位較重。

　　有意思的是，選擇“激流勇進(jìn)”的基金經(jīng)理，既有投資老將，也有“中生代”乃至“新生代”的面孔�！安徽撌抢蠈�、年輕人，管理規(guī)模大的、管理規(guī)模小的，基金經(jīng)理都是精挑細(xì)選機(jī)會(huì)，對于一些優(yōu)質(zhì)板塊的買點(diǎn)，大家都不想錯(cuò)過�！鄙虾Ｒ患一�金公司權(quán)益投資總監(jiān)表示。

　　看好確定性機(jī)會(huì)

　　在經(jīng)歷復(fù)雜多變的市場后，基金機(jī)構(gòu)怎樣看待后市機(jī)會(huì)？

　　匯豐晉信基金經(jīng)理陳平對新能源車、半導(dǎo)體、醫(yī)藥等景氣賽道進(jìn)行了研判。陳平表示，新能源車板塊經(jīng)歷這一輪調(diào)整之后，估值已經(jīng)顯著回落，同時(shí)長期基本面確定性較高，因此仍然看好。外界對新能源車板塊的短期疑慮主要來自于對銷量的擔(dān)憂。碳酸鋰產(chǎn)品價(jià)格走高可能會(huì)抑制部分電動(dòng)車需求。新能源車板塊的估值很大程度上跟銷量增速有關(guān)，如果銷量增速達(dá)不到預(yù)期，整個(gè)新能源車板塊可能會(huì)面臨進(jìn)一步的估值壓力。

　　“近幾年中國的半導(dǎo)體行業(yè)預(yù)計(jì)會(huì)表現(xiàn)出穿越周期的成長性。尤其是我們比較看好的部分設(shè)備材料細(xì)分領(lǐng)域可能受周期的影響沒有那么大。未來5-10年預(yù)計(jì)都會(huì)是快速成長期。我們更應(yīng)該關(guān)注的是持續(xù)成長屬性而不是短期周期屬性。醫(yī)藥行業(yè)調(diào)整幅度較大，目前估值來到相對低位，但后續(xù)估值是否能明顯提升可能還會(huì)受到政策變化的影響。目前我們對醫(yī)藥板塊整體持觀望的態(tài)度，等待政策進(jìn)一步明朗。”陳平表示。

　　永贏基金副總經(jīng)理、權(quán)益投資總監(jiān)李永興指出，對于后續(xù)市場的變化，主要觀察兩個(gè)因素：一是今年1-2月的通脹數(shù)據(jù)；二是貨幣以及財(cái)政政策預(yù)期是否發(fā)生變化�！拔磥砦覀儗�會(huì)密切關(guān)注這兩個(gè)要素，并根據(jù)其變化對投資組合作出相應(yīng)的調(diào)整�！彼�說。