臨近歲末，主動偏股型基金今年以來的業(yè)績備受市場關注。截至目前，廣發(fā)高端制造一騎絕塵，今年以來份額凈值增長率達127.67%。從行業(yè)來看，上半年一度“霸屏”排行榜上游的醫(yī)藥主題基金風光不再，取而代之的是制造、周期等主題基金。

　　基金經(jīng)理已開始調(diào)倉換股備戰(zhàn)2021年。在不少基金經(jīng)理看來，國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)復蘇及海外風險緩解的背景下，行情主線有望向低估值的順周期品種切換。

　　首尾業(yè)績差異巨大

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月26日，由孫迪等人管理的廣發(fā)高端制造依舊一騎絕塵，今年以來份額凈值增長率達到127.67%；緊隨其后的是農(nóng)銀匯理工業(yè)4.0、農(nóng)銀匯理新能源主題和農(nóng)銀匯理研究精選，這三只基金由同一位基金經(jīng)理趙詣管理，今年以來份額凈值增長率分別為114.38%、112.00%和108.74%。

　　值得注意的是，截至11月1日，廣發(fā)高端制造與農(nóng)銀匯理工業(yè)4.0的年內(nèi)業(yè)績差不足5個百分點，僅過了一個月，雙方的業(yè)績差已超13個百分點。從首尾業(yè)績差看，排在末位的產(chǎn)品今年以來份額凈值增長率為-11.53%，與排名第一的廣發(fā)高端制造業(yè)績相差139.2%。

　　分行業(yè)來看，上半年一直“霸屏”主動偏股型基金排行榜上游的醫(yī)藥主題基金，目前已不在榜單前列，前7個月份額凈值增長率超100%的一只醫(yī)藥主題基金已滑落到百名開外，而部分制造、周期等主題基金排名迅速上升，躋身排行榜前列。

　　醫(yī)藥類基金失色

　　受益于上半年的醫(yī)藥行情，截至6月30日，排名前20的普通股票型基金中有18只為醫(yī)藥主題基金；而混合型基金前20強中有17只醫(yī)藥主題基金。不過，在下半年，由于醫(yī)藥板塊大幅調(diào)整，醫(yī)藥類主題基金也黯然失色。

　　以今年前7個月份額凈值增長率超100%、表現(xiàn)最好的融通醫(yī)療保健行業(yè)A為例，截至11月25日，該基金表現(xiàn)位列主動偏股型基金100名開外，不過受益于上半年行情，今年以來的份額凈值增長率達70%。同時，目前表現(xiàn)最好的醫(yī)藥類主題基金是前海開源醫(yī)療健康，位列第49名，今年以來的份額凈值增長率為79.93%。

　　醫(yī)藥主題基金落寞的同時，部分制造、周期等主題基金正悄然“崛起”。廣發(fā)高端制造、創(chuàng)金合信工業(yè)周期精選、工銀瑞信高端制造行業(yè)等均表現(xiàn)不錯。以今年前11個月尚未沖進主動偏股型基金前20強的創(chuàng)金合信工業(yè)周期精選為例，截至11月25日，其份額凈值增長率達94.21%，位列前茅。

　　“周期性行業(yè)從2018年初開始表現(xiàn)就不太好，直到今年上半年表現(xiàn)都比大盤差。過去很長一段時間里，市場的結構化行情很明顯，消費、科技、醫(yī)藥板塊的漲幅很大，其他資產(chǎn)表現(xiàn)沒有這么好。實際上，從今年7月開始，順周期板塊就有明顯異動，這段時間以來順周期板塊相對大盤有明顯超額收益，這一趨勢有望延續(xù)�！碧旌胫芷诓呗�、天弘優(yōu)質(zhì)成長基金經(jīng)理谷琦彬表示。

　　順周期板塊受關注

　　雖然排名戰(zhàn)況膠著，但隨著年底臨近，部分基金經(jīng)理表示，博取短期排名存在難度。“不同基金經(jīng)理會有不同操作。我看得長一點，最近開始布局明年，并不會因為年底而改變策略。”某基金經(jīng)理表示：“但問題是，最近一段時間，調(diào)倉換股的操作比較考驗人。”

　　展望后市，順周期資產(chǎn)成為眾多基金經(jīng)理的關注焦點。谷琦彬表示，未來經(jīng)濟復蘇的力度會超預期，不僅中國如此，全球經(jīng)濟復蘇的力度也會逐漸強勁。因此，這一輪經(jīng)濟復蘇會持續(xù)相當長一段時期，目前順周期資產(chǎn)的優(yōu)異表現(xiàn)只是剛剛開始而已。

　　谷琦彬認為，在全球經(jīng)濟復蘇的大背景之下，順周期資產(chǎn)有希望被重估，目前順周期資產(chǎn)的估值水平都處在歷史底部的位置，它們和弱周期資產(chǎn)之間的估值差距已拉大到歷史極值。對于順周期資產(chǎn)來說，明年一旦經(jīng)濟恢復正常，經(jīng)濟增速往上走，這部分資產(chǎn)非常有希望迎來“戴維斯雙擊”。

　　招商基金發(fā)布的市場觀點指出，當前市場震蕩上行，行情主線進一步向低估值順周期品種切換。在海外風險緩解、外資回流及國內(nèi)經(jīng)濟復蘇持續(xù)背景下，整體指數(shù)有望展開跨年行情，建議關注宏觀經(jīng)濟深度復蘇、景氣度改善的低估值順周期品種，如金融地產(chǎn)和資源股的補漲機會以及科技產(chǎn)業(yè)鏈的估值修復行情。