近期，A股市場(chǎng)軍工概念后來居上，一路高歌猛進(jìn)，沉寂許久的軍工主題基金也成功逆襲。截至8月4日收盤，近一個(gè)月以來，七成以上的軍工主題基金凈值增長(zhǎng)率超過20%。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前軍工行情僅為估值修復(fù)，軍工板塊離歷史估值均值還有較大距離，預(yù)計(jì)在估值修復(fù)完成后出現(xiàn)估值擴(kuò)張，最終出現(xiàn)長(zhǎng)期的賽道價(jià)值。值得注意的是，本輪行情由裝備換代和經(jīng)營(yíng)質(zhì)量提升共同驅(qū)動(dòng)，而非以往的主題炒作。

　　減持變加倉

　　軍工股此前長(zhǎng)達(dá)3年之久的“沉睡”，讓軍工主題基金的日子十分難熬。由于缺乏賺錢效應(yīng)，在較長(zhǎng)一段時(shí)間，軍工股成為公募低配的幾大行業(yè)之一。從基金二季報(bào)數(shù)據(jù)看，軍工板塊亦屬于被公募基金減持的行業(yè)，二季度減持金額達(dá)3646億元。

　　出乎意料的是，7月下旬以來，雖然三大股指盡數(shù)陷入震蕩回調(diào)之中，但軍工行情卻持續(xù)發(fā)酵，公募基金也加快了配置軍工板塊的步伐。以中國(guó)重工為例，作為被公募持股數(shù)量最多的軍工股，該股合計(jì)被16只公募持倉2.31億股，在公募持股數(shù)量排行榜中排在第56位。

　　此外，航天電器、中航機(jī)電、中航沈飛、中航飛機(jī)、中航高科等近期漲勢(shì)強(qiáng)勁的個(gè)股，也是軍工主題基金的重倉股。其中，中航沈飛7月份股價(jià)漲幅超過90%，該股是易方達(dá)國(guó)防軍工混合的第一大重倉股，也是南方軍工混合的第三大重倉股。而航天電器、中航機(jī)電、中航飛機(jī)、中航高科單月漲幅均超過25%。

　　軍工股走強(qiáng)的同時(shí)也帶動(dòng)了相關(guān)主題基金凈值的回升，多只軍工主題基金強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲。截至8月4日收盤，近一個(gè)月以來，七成以上軍工主題基金的凈值增長(zhǎng)率超過20%。博時(shí)軍工主題、富國(guó)軍工主題、華夏軍工安全等主題基金近一個(gè)月收益率超過35%，另有6只分級(jí)基金B(yǎng)的凈值增長(zhǎng)率超過了60%。其中，鵬華中證國(guó)防B和融通中證軍工B的凈值增長(zhǎng)率分別達(dá)到了83.85%和75.34%。面對(duì)如此迅猛的漲幅，不少公司紛紛提示軍工分級(jí)B基金的溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

　　估值回升可期

　　展望未來，易方達(dá)國(guó)防軍工混合基金經(jīng)理陳皓認(rèn)為，二季度以來，軍工板塊業(yè)績(jī)核心受到銷售增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)，與宏觀經(jīng)濟(jì)短期波動(dòng)相關(guān)性較小。而且由于目前軍工板塊整體估值處于歷史偏低位置，在疫情影響減弱后，軍工領(lǐng)域的經(jīng)營(yíng)和生產(chǎn)活動(dòng)有望較快恢復(fù)，軍工板塊估值則有望回升。

　　富國(guó)軍工主題基金經(jīng)理章旭峰認(rèn)為，軍工行業(yè)逆周期屬性導(dǎo)致其不受經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響�，F(xiàn)階段，軍工板塊大部分公司估值已大幅下降至20-30倍，處于歷史底部區(qū)域，機(jī)構(gòu)配置也處于低位。