10月12日，在“2019年基金服務萬里行——建行·中證報‘金牛’基金系列巡講”北京專場活動上，華夏基金管理有限公司總經(jīng)理助理，董事總經(jīng)理孫彬表示，展望四季度其對經(jīng)濟不悲觀。不過其認為流動大幅寬松的可能性低，在此基礎上，估值很難整體性提升。股市呈現(xiàn)結構性機會，盈利改善和獲得政策支持的行業(yè)領域值得關注。

　　關注三季報超預期企業(yè)

　　孫彬判斷，四季度貨幣政策難以呈現(xiàn)大幅寬松。而正因為貨幣政策難以呈現(xiàn)大幅寬松，股市估值很難顯著提升。不過由于信用或許會獲得邊際改善，因此股市存在一定的結構性機會。

　　四季度股市的機會在哪些方面？孫彬認為，首先三季報超預期的企業(yè)存在機會�！敖�(jīng)濟增速下行，資金面對股票價格影響顯著。相對而言，基本面在這個階段對股票價格的影響較弱�！边@個階段什么樣的股票估值能擴張？他認為是確定性高的股票，這個市場傾向于給出確定性溢價。而確定性來自兩方面：首先，來自于企業(yè)盈利，如果企業(yè)盈利確定，業(yè)績高增長，它的估值一定增長。其次，政策支持也是這個階段確定性的重要表現(xiàn)。

　　孫彬表示對我國經(jīng)濟長期持樂觀態(tài)度。他認為我國經(jīng)濟正在走向高質(zhì)量發(fā)展的路上。首先，在全球加杠桿的過程當中使金融市場和實體經(jīng)濟的距離越來越遠。長期來看，人民幣匯率并無貶值壓力，相反人民幣長期具升值空間。第二，政府在推動經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型，經(jīng)濟增長從重速度轉(zhuǎn)到重質(zhì)量，同時債務融資正向權益融資轉(zhuǎn)變。政府減稅降費，降低企業(yè)和老百姓負擔；金融去杠桿，金融企業(yè)要把利潤讓給實體經(jīng)濟。政策組合拳下，投資者有理由對資產(chǎn)價格保持信心。

　　全球市場風險不容忽視

　　在現(xiàn)階段，孫彬認為，全球市場存在的風險因素必須引起重視。

　　“第一，當全球經(jīng)濟增長從增量經(jīng)濟變成存量經(jīng)濟過程當中，逆全球化趨勢難以遏制。逆全球化發(fā)展到一定程度將形成大顯著的經(jīng)濟風險。第二，海外市場十年的貨幣政策刺激趨向失效。除了中國，其他市場貨政策邊際效應越來越低，趨向失效，在失效過程中如果沒有財政性政策，沒有政府之間有效合作的話，全球經(jīng)濟面臨巨大風險�！睂O彬表示。

　　對于需要進行全球配置的機構和個人來說，孫彬認為，必須將全球市場的風險因素納入考慮，避免極端事件對投資組合造成重創(chuàng)。