隨著匯添富保鑫保本和建信安心保本兩只保本基金（下稱“兩只基金”）近日完成轉(zhuǎn)型，具有16年發(fā)展歷史的保本基金正式退出市場。縱觀保本基金發(fā)展歷程，從壯大到轉(zhuǎn)型到最后退出，其為豐富公募產(chǎn)品供給和滿足投資需求方面發(fā)揮了重要作用。分析人士指出，保本基金與公募產(chǎn)品的多元化發(fā)展是一脈相承的。未來，隨著公募在創(chuàng)新之路上持續(xù)發(fā)力，投資需求與產(chǎn)品供給間的有效性將會持續(xù)提高。

　　從大發(fā)展到大轉(zhuǎn)型

　　所謂保本基金，是指以固收類標(biāo)的為主要投資對象（如定存、債券和票券等），同時輕倉參與衍生品以賺取市場利差的穩(wěn)健型基金。從2003年6月首只保本策略基金“南方避險增值”成立算起，保本基金在中國已有16年發(fā)展歷史。

　　中國證券報記者梳理發(fā)現(xiàn)，曾在2016年左右，因二級市場發(fā)生波動，保本基金因其穩(wěn)健性迎來大規(guī)模擴(kuò)容。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2016年上半年公募行業(yè)共成立56只保本基金，發(fā)行數(shù)量占比為14.62%，但發(fā)行規(guī)模合計為1473.43億元，在當(dāng)年上半年新基金發(fā)行總規(guī)模中占到37.87%。公募基金分析人士指出，保本基金屬于傳統(tǒng)產(chǎn)品，其發(fā)展歷程也是我國理財市場逐漸壯大的過程，保本基金對豐富理財產(chǎn)品市場供給、滿足投資者的穩(wěn)健投資需求方面發(fā)揮了重要作用。

　　但在資管產(chǎn)品凈值化發(fā)展趨勢下，具有“剛兌”性質(zhì)的保本基金，也不得不進(jìn)行轉(zhuǎn)型。根據(jù)2017年1月證監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于避險策略基金的指導(dǎo)意見》，為避免投資者形成對保本基金產(chǎn)品絕對保本的“剛性兌付”預(yù)期，將保本基金名稱調(diào)整為“避險策略基金”，并相應(yīng)取消了連帶責(zé)任擔(dān)保機(jī)制。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，從2017年1月1日至2019年9月27日(下稱“區(qū)間”)，共有18只保本基金選擇到期清算（即“到期不延續(xù)”），2017年、2018年和2019年清算數(shù)量分別為7只、10只、1只。相比之下，該區(qū)間內(nèi)有126只基金選擇轉(zhuǎn)型，2017年、2018年和2019年轉(zhuǎn)型的基金數(shù)量分別為26只、51只、49只。

　　創(chuàng)新滿足多元需求

　　值得一提的是，上述126只轉(zhuǎn)型的保本基金有101只轉(zhuǎn)為混基。同樣，根據(jù)兩只基金近日公告，在保本周期到期后，這兩只基金分別于9月30日和9月27日均轉(zhuǎn)型為非避險策略的混合型基金，轉(zhuǎn)型后的名稱分別為“匯添富保鑫靈活配置混合型基金”“建信靈活配置混合型基金”。

　　“截至目前，我們公司的保本基金也都轉(zhuǎn)型了，基本都是轉(zhuǎn)為混合基金。轉(zhuǎn)型之后，基金的投資策略有所轉(zhuǎn)變，但因為是混合基金，投資策略比例靈活，因此沒有對持有人接受度和行情把握方面造成太大影響�！比A南某公募內(nèi)部人士表示。

　　另一方面，在保本基金退出的同時，公募也在產(chǎn)品多元化創(chuàng)新之路上持續(xù)發(fā)力，為基礎(chǔ)理財市場持續(xù)增加有效供給。比如，為促進(jìn)多元化發(fā)展，公募截至目前已推出“攤余成本法”債基與浮動凈值型貨基。就后者而言，目前已有華安基金等公司的6只浮動凈值型貨基悉數(shù)成立，合計募集規(guī)模超過75億元。

　　華南某市場分析人士指出，在20多年發(fā)展基礎(chǔ)上，公募基金行業(yè)目前已形成較為齊全的基金產(chǎn)品類別，已能較好地滿足廣大中小投資者的基本需求。同時，隨著市場教育的持續(xù)深入，中小投資者的“保本”思維也在開始轉(zhuǎn)變，逐漸在“風(fēng)險與收益匹配”理念指導(dǎo)下，根據(jù)自身風(fēng)險偏好進(jìn)行基金產(chǎn)品選擇�！氨１净�金的退出與投資者理念的趨于多樣化成熟化是匹配的。未來，隨著創(chuàng)新策略與創(chuàng)新產(chǎn)品（如養(yǎng)老FOF、Smart Beta策略的被動量化產(chǎn)品等）逐漸被市場認(rèn)可，理財市場的多元投資需求與有效產(chǎn)品供給之間的有效性將會繼續(xù)提高，這與保本基金的發(fā)展過程其實是一脈相承的�！�