9月7日，在“2019年基金服務(wù)萬里行—建行·中證報‘金�！�基金系列巡講”遼寧沈陽專場活動中，申萬宏源證券首席策略分析師王勝就科創(chuàng)板投資策略發(fā)表了演講。王勝表示，科創(chuàng)板作為金融供給側(cè)改革試驗(yàn)田，蘊(yùn)含著大量的改革與創(chuàng)新。同時，王勝也提示投資者，莫要盲目跟風(fēng)，應(yīng)當(dāng)理性參與科創(chuàng)板投資。

　　改革與創(chuàng)新先行者

　　王勝表示，深化改革，打造規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，提高上市公司質(zhì)量，完善交易制度，引導(dǎo)更多中長期資金進(jìn)入，是科創(chuàng)板設(shè)立的大背景�？苿�(chuàng)板的推出，在發(fā)行審核制度、定價模式、交易規(guī)則等多個方面有著大量的改革與創(chuàng)新，其中重點(diǎn)是發(fā)行和退市兩項制度。

　　在發(fā)行制度上，科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊制，向市場化方向進(jìn)一步推進(jìn)。在發(fā)行條件上，科創(chuàng)板重要的變化就是允許虧損的公司上市，有利于暫時沒有固定營業(yè)收入及利潤來源虧損的創(chuàng)新型公司。此外，發(fā)行制度上還引入了綠鞋機(jī)制，這也是一個成熟的市場機(jī)制的表現(xiàn)。

　　在退市機(jī)制上，科創(chuàng)板加強(qiáng)了退市制度的實(shí)施，無暫停上市和恢復(fù)上市環(huán)節(jié)，退市時間大幅縮短，效率較高，使退市更容易發(fā)生。王勝表示，退市制度的改革對資本市場不斷地進(jìn)行自我更新?lián)Q代具有十分重要的作用。此外，科創(chuàng)板“寬進(jìn)嚴(yán)出”在財務(wù)退市上表現(xiàn)顯著。

　　理性參與科創(chuàng)板投資

　　王勝表示，科創(chuàng)板在行業(yè)分布上，信息技術(shù)、高端裝備和醫(yī)藥生物“三足鼎立”，科創(chuàng)板企業(yè)的研發(fā)投入和研發(fā)人員數(shù)量相對較多，科技含量較高，符合科創(chuàng)板自身的科創(chuàng)定位。從募資金額來衡量，首批科創(chuàng)板公司體量適中。根據(jù)半年報披露的情況來看，科創(chuàng)板公司業(yè)績增長速度總體較好。

　　此外，參與科創(chuàng)板網(wǎng)下打新普遍可以獲得較為豐厚的收益。但與此同時，為了提高中簽率，機(jī)構(gòu)的報價策略快速趨同，大多集中在50%-75%的區(qū)間，造成市場估值的分位數(shù)總體偏高，這是機(jī)構(gòu)經(jīng)過幾輪博弈產(chǎn)生的結(jié)果。

　　王勝指出，目前科創(chuàng)板上市企業(yè)數(shù)量還比較少，供給相對不足，但需求又較多，短期的供求不平衡可能會使價格被抬升，前期上市的股票在二級市場的價格都比較好。但是隨著上市企業(yè)數(shù)量逐漸增加，以及市場逐步回歸理性，價格就會有所回落。

　　王勝提示，雖然科創(chuàng)板賺錢效應(yīng)顯著，但目前價格已相對偏高，在二級市場投資科創(chuàng)板需要保持謹(jǐn)慎，不能過于盲目。長期來看，股價與業(yè)績成正相關(guān)，衡量投資機(jī)會時應(yīng)當(dāng)把業(yè)績當(dāng)作核心考量因素，只有業(yè)績過關(guān)才能帶來長期的回報。