在11月17日舉辦的“2018中國股權(quán)投資高峰論壇暨第二屆中國股權(quán)投資金牛獎頒獎典禮”上，盛世投資董事長、創(chuàng)始合伙人姜明明表示，一個有責任的母基金管理機構(gòu)應該通過母基金的管理為市場創(chuàng)造流動性。他表示，無論母基金還是子基金，核心競爭力都是能幫助項目退出。未來，母基金行業(yè)發(fā)展會更加市場化、專業(yè)化、產(chǎn)業(yè)化、融合化、國際化。

　　母基金應為市場創(chuàng)造流動性

　　今年下半年以來，無論是二級市場還是一級市場都進入資本寒冬。對于環(huán)境變化，姜明明認為，這是由兩方面原因造成的。一方面，資管新規(guī)出臺，一定程度上限制了金融機構(gòu)，特別是銀行、保險機構(gòu)對于私募股權(quán)行業(yè)的資金注入；另一方面，去杠桿的推進帶來了間接影響，使得資金注入和供給大減。

　　姜明明表示，過去十年是股權(quán)投資行業(yè)的黃金十年，也是過度發(fā)展的十年。在快速發(fā)展的情況下，行業(yè)迎來調(diào)整和大浪淘沙是正常的。目前，中國私募股權(quán)市場上活躍的母基金數(shù)量非常大。面對新的經(jīng)濟周期，一個有責任的母基金管理機構(gòu)應該通過母基金的管理為市場創(chuàng)造流動性。不過，這對機構(gòu)、行業(yè)都是一個挑戰(zhàn)，因為它不僅要求母基金管理機構(gòu)有一定投資廣度和深度，要有判斷底層資產(chǎn)的能力，還要有做交易結(jié)構(gòu)的能力。

　　堅持趨勢投資和價值投資

　　姜明明認為，做基金投資，首先要解決資金來源問題。其中，政府引導基金在LP資金來源供給中占了三分之一的市場。接下來，政府引導基金可能會更加關(guān)注產(chǎn)業(yè)和項目落地。作為功能性資金的代表，機構(gòu)在與政府引導基金打交道時一定要多給予理解。從整體來說，大部分資金還是來自于銀行和保險類金融機構(gòu)，其他的都是補充�！拔磥�2-3年，資金面會緊張，但這么大體量的金融機構(gòu)資金，無論如何會通過不同渠道，以不同面目、不同形式出現(xiàn)在私募股權(quán)投資領域。目前，已有部分銀行在做這方面的嘗試�！�

　　“從母基金的角度來看，母基金的優(yōu)勢在于商業(yè)模式更加多變。母基金不賭一個基金團隊、一個項目、一件事或一個人，而是做趨勢投資和價值投資�！苯�明明表示，如果看好相關(guān)領域，并在該領域做好配置，只要宏觀經(jīng)濟和行業(yè)不出大問題，投資邏輯都是成立的。

　　姜明明認為，在經(jīng)濟下行周期，母基金可以專注并購市場，包括國企和上市公司的并購。無論是母基金還是子基金，核心競爭力都是能幫助項目退出。未來，行業(yè)的退出和上市公司的并購會有很大關(guān)系。

　　對于母基金行業(yè)的未來發(fā)展趨勢，姜明明判斷，會更加市場化、專業(yè)化、產(chǎn)業(yè)化、融合化、國際化。憑借多年的投資邏輯以及與政府引導基金打交道的經(jīng)驗，相信未來能做到資金來源、投資決策、激勵機制及退出機制市場化的政府引導基金，才是真正的市場化運作。此外，一個好的母基金管理機構(gòu)未來還會走出去，特別是在當前國內(nèi)國際環(huán)境下，中國優(yōu)秀的母基金和子基金走出去做美元基金，這可能是未來趨勢。