“戰(zhàn)略配售型”基金來(lái)了！
今天(6月6日)，南方、華夏、招商、嘉實(shí)、易方達(dá)、匯添富6家3年封閉運(yùn)作戰(zhàn)略配售靈活配置混合型證券投資基金(LOF)正式獲批，有望下周開(kāi)售。
這是國(guó)內(nèi)首次批準(zhǔn)參與“戰(zhàn)略配售”投資的基金，是公募基金行業(yè)的重大創(chuàng)新，標(biāo)志著基金公司越發(fā)側(cè)重長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資的成熟投資理念。
什么是戰(zhàn)略配售型基金
該產(chǎn)品正式名稱為“3年封閉運(yùn)作戰(zhàn)略配售靈活配置混合型證券投資基金(LOF)”，即當(dāng)前市場(chǎng)上熱議的“獨(dú)角獸基金”。嚴(yán)格說(shuō)來(lái)，實(shí)際上戰(zhàn)略配售型基金與“獨(dú)角獸基金”還是有區(qū)別的。
“獨(dú)角獸”指的是估值10億美元以上、未上市公司。而企業(yè)發(fā)行CDR需滿足已上市的，市值2000億元；未上市，營(yíng)收30億元，估值200億元等條件。戰(zhàn)略配售型基金投資配售包含CDR存證。
“戰(zhàn)略配售”是“向戰(zhàn)略投資者定向配售”的簡(jiǎn)稱。有業(yè)內(nèi)人士指出，該方式是指以鎖定持股為代價(jià)獲得優(yōu)先認(rèn)購(gòu)新股的權(quán)利。
此外，“三年封閉”也是此次六只產(chǎn)品的特點(diǎn)之一。六只產(chǎn)品封閉期均為三年，半年打開(kāi)一次申購(gòu)。但是作為L(zhǎng)OF，基金成立之后，基金在交易所掛牌轉(zhuǎn)讓，也就是說(shuō)，在封閉期也是可以交易的。封閉式LOF基金既可以在封閉期實(shí)現(xiàn)基金規(guī)模穩(wěn)定，同時(shí)投資者也可以在交易所進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，一般說(shuō)來(lái)，轉(zhuǎn)讓會(huì)有一定的折溢價(jià)。
二級(jí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓可能出現(xiàn)折溢價(jià)，以及鎖定三年，都是值得注意的風(fēng)險(xiǎn)因素。
誰(shuí)可以進(jìn)行戰(zhàn)略配售
資質(zhì)優(yōu)異且與欲上市公司長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作的戰(zhàn)略投資者，一般主要包括三大類型：
具有良好市場(chǎng)聲譽(yù)和市場(chǎng)影響力，代表廣泛公眾利益的投資者；
大型國(guó)有企業(yè)或其下屬企業(yè)、大型保險(xiǎn)公司或其下屬企業(yè)、國(guó)家級(jí)投資基金等具有較強(qiáng)資金實(shí)力的投資者；
與發(fā)行人具備戰(zhàn)略合作關(guān)系或長(zhǎng)期合作愿景，且有意愿長(zhǎng)期持股的投資者。
戰(zhàn)略投資者以機(jī)構(gòu)為主，就是說(shuō)，購(gòu)買“獨(dú)角獸基金”，你與機(jī)構(gòu)投資者為伍！
A股歷史上，實(shí)施戰(zhàn)略配售的新股并不多。
從金融業(yè)來(lái)看，歷史上引入戰(zhàn)略配售投資者的9家金融類企業(yè)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)于行業(yè)平均水平，其中2006年以來(lái)平均每股收益EPS，除農(nóng)業(yè)銀行外，其他8家均高于行業(yè)平均水平0.465；2006年以來(lái)9家企業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率ROE均高于行業(yè)平均水平10.8497。
從工業(yè)企業(yè)來(lái)看，歷史上引入戰(zhàn)略配售投資者的7家工業(yè)類企業(yè)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)大部分優(yōu)于行業(yè)平均水平，其中2006年以來(lái)平均每股收益EPS有4家高于行業(yè)平均水平0.3254；2006年以來(lái)平均凈資產(chǎn)收益率ROE有4家企業(yè)均高于行業(yè)平均水平9.0969。
戰(zhàn)略配售基金的優(yōu)勢(shì)
一、命中率或遠(yuǎn)高于“打新”
A股市場(chǎng)在擁抱新經(jīng)濟(jì)的浪潮聲中，頻頻向創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)伸出橄欖枝，已先后迎來(lái)三六零、藥明康德、富士康、寧德時(shí)代的發(fā)行上市或借殼上市。
優(yōu)質(zhì)的大型企業(yè)上市，“打新”收益往往相當(dāng)豐厚。以收獲16個(gè)漲停開(kāi)板的藥明康德為例，截至6月5日收盤(pán)，藥明康德股價(jià)為119.78元，相對(duì)于21.6元的發(fā)行價(jià)，中一簽就意味著已有10.89萬(wàn)元盈利入賬。
但是普通個(gè)人投資者，通常而言因?yàn)橘Y金量較小，打新中簽率比較“渺�！�(寧德時(shí)代中簽率僅為0.0937%)。參考工業(yè)富聯(lián)的案例，由于采用“戰(zhàn)略配售+網(wǎng)下部分鎖定”的創(chuàng)新發(fā)行方式，其戰(zhàn)略配售數(shù)量約占發(fā)行總數(shù)量的30%。
此外，繼5月3日提交了港股IPO申請(qǐng)之后，小米的CDR發(fā)行日程也呼之欲出。新時(shí)代證券研究所所長(zhǎng)孫金鉅指出，小米此次發(fā)行將包含香港公開(kāi)發(fā)售、國(guó)際發(fā)售、CDR發(fā)售三部分。
其中，在CDR發(fā)售方面，預(yù)計(jì)配售流程與工業(yè)富聯(lián)配售流程類似，在網(wǎng)上網(wǎng)下申購(gòu)的同時(shí)可能引入戰(zhàn)略配售。記者了解到，小米CDR也是“獨(dú)角獸基金”考慮的目標(biāo)，小米或許也將加入戰(zhàn)略配售套餐呢。
二、費(fèi)率低
業(yè)內(nèi)人士介紹，戰(zhàn)略配售型基金管理費(fèi)和托管費(fèi)會(huì)采取優(yōu)惠政策，極可能費(fèi)率不到普通基金的十分之一，每年費(fèi)用計(jì)提設(shè)置上限，讓普通大眾能夠低成本、低門檻參與頂尖科技公司的投資。
三、個(gè)人投資者享受與機(jī)構(gòu)同等配售優(yōu)先權(quán)
部分戰(zhàn)略配售基金上限為500億元，且分階段銷售：第一階段時(shí)間，內(nèi)僅對(duì)個(gè)人投資者發(fā)售，單一個(gè)人投資者限額50萬(wàn)元；第二階段時(shí)間內(nèi)，僅對(duì)特定機(jī)構(gòu)投資者發(fā)售，特定機(jī)構(gòu)投資者指全國(guó)社會(huì)保障基金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、企業(yè)年金基金和職業(yè)年金基金四類機(jī)構(gòu)投資者等。
優(yōu)先個(gè)人投資者認(rèn)購(gòu)，若第一階段時(shí)間內(nèi)對(duì)本基金達(dá)到募集規(guī)模上限，則提前結(jié)束募集。
這意味著：普通個(gè)人投資者享受著和全國(guó)社保、養(yǎng)老金等機(jī)構(gòu)同等的配售優(yōu)先權(quán)！
什么時(shí)間、去哪里買
今天，6月6日，六家公募基金正式喜獲批文；
明天，6月7日，產(chǎn)品有望正式公告；
下周一6月11日，有望正式開(kāi)售，優(yōu)先向個(gè)人投資者發(fā)售。
據(jù)悉，對(duì)于普通個(gè)人投資者銷售時(shí)間或僅為6月11日到15日，共計(jì)五天左右。而之后，會(huì)進(jìn)行對(duì)于特定機(jī)構(gòu)投資者的銷售。
此外，從當(dāng)前渠道信息來(lái)看，招商銀行、工商銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行或成為六只“獨(dú)角獸基金”主要的銀行銷售渠道。
冷靜：潛在風(fēng)險(xiǎn)需警惕
安信證券分析指出，投資“獨(dú)角獸”也并非全無(wú)風(fēng)險(xiǎn)。一方面，投資“獨(dú)角獸”企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)不比投資初創(chuàng)型企業(yè)小，主要是因?yàn)椤蔼?dú)角獸”企業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式大都成型，一旦遇到發(fā)展瓶頸，調(diào)整難度較大，“獨(dú)角獸”企業(yè)面臨著經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，市場(chǎng)對(duì)于“獨(dú)角獸”企業(yè)有著更高的期許和估值，市場(chǎng)溢價(jià)通常處于較高的水平，而投資者也需要承擔(dān)相應(yīng)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。
此外，也有業(yè)內(nèi)人士表示，類似藥明康德的大漲以及賺錢效應(yīng)，某種程度上而言不具有參考性。工業(yè)富聯(lián)上市后如果出現(xiàn)大漲，參考價(jià)值也不大。六大戰(zhàn)略投資基金與當(dāng)前打新基金不同，多數(shù)存在較長(zhǎng)的限售期，極端情況下甚至可能虧損。
