隨著“獨(dú)角獸”陸續(xù)回歸A股，包括公募基金在內(nèi)的眾多金融機(jī)構(gòu)參與進(jìn)來。
證監(jiān)會(huì)最新信息顯示，六家基金公司于5月29日上報(bào)了一只封閉三年的戰(zhàn)略配售靈活基金。據(jù)悉，這類基金將參與CDR（中國(guó)存托憑證）投資公募基金，迎接“獨(dú)角獸”回歸A股。
某公募人士向第一財(cái)經(jīng)透露，其接到的最新通知是，6月11日至6月15日為零售認(rèn)購期；6月19日為機(jī)構(gòu)認(rèn)購，當(dāng)天結(jié)束募集。6月20日當(dāng)天完成驗(yàn)資與備案。該人士所在的基金公司將發(fā)行此款戰(zhàn)略配售基金產(chǎn)品。
“獨(dú)角獸基金”問世引發(fā)市場(chǎng)多方關(guān)注與熱議。多位市場(chǎng)人士提醒須謹(jǐn)慎“獨(dú)角獸基金”的炒作風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)注意3年封閉期的流動(dòng)性限制。
“獨(dú)角獸基金”來了
南方、華夏、易方達(dá)、嘉實(shí)、匯添富以及招商這六家基金公司，均上報(bào)了名為“3年封閉運(yùn)作戰(zhàn)略配售靈活配置混合型證券投資基金”。
“目前最新的情況是預(yù)計(jì)6月6日拿到批文，7日進(jìn)行公告。這個(gè)產(chǎn)品很特殊，昨天問產(chǎn)品部，產(chǎn)品部還說要保密。”6月5日下午，來自上述六家基金公司之一的人士告訴記者。
第一財(cái)經(jīng)了解到，一家基金公司接到的最新的通知是，6月11日至6月15日為零售認(rèn)購期；6月19日為機(jī)構(gòu)認(rèn)購，當(dāng)天結(jié)束募集。6月20日當(dāng)天完成驗(yàn)資與備案。
除由上述6家基金公司作為管理人發(fā)行該戰(zhàn)略配售基金外，由六家銀行進(jìn)行代銷及托管。
日前，工業(yè)富聯(lián)A股IPO發(fā)行，20家戰(zhàn)略投資者認(rèn)購81億，國(guó)家隊(duì)、互聯(lián)網(wǎng)巨頭等紛紛獲得配售，但是公募基金未出現(xiàn)在配售范圍內(nèi)。
公募基金投資CDR，在5月4日證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《存托憑證發(fā)行與交易管理辦法（征求意見稿）》中進(jìn)行了規(guī)定。
針對(duì)海外上市企業(yè)回歸A股的途徑主要有兩種，一種是以360為例的拆除VIE架構(gòu)，另一種則是CDR。
存托憑證就是能讓境外上市公司的證券在境內(nèi)交易所交易的一種方式。海外企業(yè)回歸A股要經(jīng)歷海外私有化退市、調(diào)整公司架構(gòu)使其符合A股上市標(biāo)準(zhǔn)、在A股排隊(duì)IPO等一系列流程，這個(gè)過程時(shí)間長(zhǎng)、成本高，通過CDR的方式能夠低成本快速的在境內(nèi)內(nèi)上市交易。
首批符合以CDR形式回歸條件的紅籌企業(yè)名單包括了阿里巴巴、騰訊、京東、網(wǎng)易、百度等。“允許CDR進(jìn)行戰(zhàn)略配售與采取超額配售選擇權(quán)對(duì)維穩(wěn)二級(jí)市場(chǎng)具有重要意義，利于A股市場(chǎng)平穩(wěn)地接納以CDR回歸的紅籌企業(yè)，是為創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)上市做出的適應(yīng)性改變�！毙聲r(shí)代證券分析師孫金鉅便認(rèn)為。
隨著5月21日中國(guó)證券登記結(jié)算有限公司就《存托憑證登記結(jié)算業(yè)務(wù)細(xì)則(公開征求意見稿)》向市場(chǎng)參與主體公開征求意見。作為一項(xiàng)重要的配套規(guī)則，細(xì)則的出爐也意味著CDR距離正式落地又向前邁進(jìn)了一步。
日前，有消息稱小米將采取“CDR+H 股”模式發(fā)行，于2018年7月16日在上海證券交易所發(fā)行CDR，或成為A股首家CDR。
避免過度炒作風(fēng)險(xiǎn)
首只“獨(dú)角獸”藥明康德IPO后連續(xù)16個(gè)一字漲停，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)“獨(dú)角獸”的又一次追捧。不過，多位受訪人士也指出，注意“獨(dú)角獸”的炒作風(fēng)險(xiǎn)，“獨(dú)角獸基金”三年封閉期的流動(dòng)性限制亦不容忽視。
事實(shí)上，避免市場(chǎng)過度炒作“獨(dú)角獸”也成為監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)心的方面。針對(duì)試點(diǎn)企業(yè)概念題材多，易受市場(chǎng)追捧，上市后可能存在過度炒作的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，證監(jiān)會(huì)發(fā)言人長(zhǎng)期表示證監(jiān)會(huì)將采取相關(guān)措施，將嚴(yán)格按標(biāo)準(zhǔn)和程序甄選企業(yè)，把握企業(yè)數(shù)量和融資規(guī)模，合理把握試點(diǎn)節(jié)奏；強(qiáng)化信息披露、市場(chǎng)監(jiān)管和投資者教育，督促市場(chǎng)參與各方恪盡職守，歸位盡責(zé)。
“A股還是散戶為主的市場(chǎng)。在這種市場(chǎng)行情下，某些概念性炒作氛圍還是存在的。不排除這些概念短期漲幅都很大。需要考慮的是，但等你進(jìn)去的時(shí)候，買的價(jià)位是不是好等�！北本┠忱吓乒蓟鸾�(jīng)理告訴第一財(cái)經(jīng)。
該基金經(jīng)理進(jìn)一步告訴第一財(cái)經(jīng)，基金封閉期有3年之久，對(duì)資金的流動(dòng)性有很強(qiáng)的限制，期間的不確定性也會(huì)更高。
“三年的時(shí)間不短，中途會(huì)發(fā)生什么不確定。雖然獨(dú)角獸概念很好，但還是要看長(zhǎng)期的業(yè)績(jī)表現(xiàn)�！彼f。
中信證券非銀分析師邵子欽也認(rèn)為，股票價(jià)格長(zhǎng)期趨勢(shì)取決于公司基本面和估值，CDR和境外ADR（股份）均受此影響。“監(jiān)管層對(duì)新經(jīng)濟(jì)公司回歸的風(fēng)險(xiǎn)管理重心在于‘CDR與境外ADR（股份）價(jià)差合理化’，而非新經(jīng)濟(jì)公司股價(jià)本身�！�
上述北京老牌公募基金經(jīng)理也認(rèn)同這種看法�！癆股納入MSCI以及CDR下，長(zhǎng)期投資理性投資的方向很難改變。好比蘋果、阿里等，不僅在中國(guó)，同樣需要在美國(guó)進(jìn)行估值的比較。同樣的公司，在美國(guó)的估值是多少，也要回到中國(guó)來看估值是否合理�！痹撊耸糠Q。
此前5月11日，證監(jiān)會(huì)宣布修訂《證券發(fā)行與承銷管理辦法》，將CDR納入適用范圍。在孫金鉅看來，這將有利于形成更為合理的網(wǎng)上網(wǎng)下股權(quán)分配結(jié)構(gòu)，有利于穩(wěn)定市場(chǎng)、平抑炒作，同時(shí)也對(duì)網(wǎng)下投資者形成更強(qiáng)的報(bào)價(jià)約束，發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者專業(yè)的定價(jià)能力。
