在“2017年基金服務(wù)萬(wàn)里行——中國(guó)建設(shè)銀行·中證報(bào)‘金牛’基金系列巡講”廈門站現(xiàn)場(chǎng)，國(guó)泰成長(zhǎng)優(yōu)選混合、國(guó)泰金鑫股票基金經(jīng)理申坤分享了她對(duì)市場(chǎng)的觀點(diǎn)以及她的投資策略。申坤對(duì)后市持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度。她表示，市場(chǎng)本身存在很多結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)，很多的子行業(yè)仍然存在著較好的成長(zhǎng)性，把握這些有成長(zhǎng)性的行業(yè)可以獲得大幅超過(guò)行業(yè)或者超過(guò)整個(gè)指數(shù)表現(xiàn)的收益。
申坤在主題演講中還重點(diǎn)分享了其投資理念和投資心得。申坤表示其一直致力于積極挖掘真成長(zhǎng)公司，擅長(zhǎng)把握企業(yè)的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性，賺企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的錢，賺業(yè)績(jī)超預(yù)期提升估值的錢。
打造“明星產(chǎn)品”
資料顯示，申坤于2010年4月加入國(guó)泰基金管理有限公司，2015年6月起任國(guó)泰成長(zhǎng)優(yōu)選混合型證券投資基金的基金經(jīng)理。2016年4月起任國(guó)泰金鑫股票型證券投資基金的基金經(jīng)理。
在她的管理下，國(guó)泰成長(zhǎng)優(yōu)選和國(guó)泰金鑫兩只基金成為冉冉上升的“明星產(chǎn)品”。據(jù)悉，在震蕩市中，申坤所管理的基金超額收益十分顯著。自2016年2月以來(lái)，其管理的基金超越同期滬深300指數(shù)漲幅3倍以上。其中，國(guó)泰金鑫最近兩年在普通股票型基金中業(yè)績(jī)排名第8位。
另外，國(guó)泰優(yōu)選成長(zhǎng)的業(yè)績(jī)同樣出色，簡(jiǎn)單計(jì)算發(fā)現(xiàn)，持有國(guó)泰成長(zhǎng)優(yōu)選滿一年，獲得正收益的概率超過(guò)90%，收益率大于20%的概率超過(guò)65%；持有滿半年，獲得正收益的概率接近80%，收益率大于20%的概率超過(guò)30%；持有滿3個(gè)月，獲得正收益的概率超過(guò)65%，收益率大于20%的概率約10%。截至9月13日的數(shù)據(jù)顯示，國(guó)泰成長(zhǎng)優(yōu)選在近期行情中表現(xiàn)優(yōu)異，最近一年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)近35%，在全部偏股混合基金中排名第1位；產(chǎn)品更是被評(píng)為“2016年度開放式混合型金�；稹�。拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，其業(yè)績(jī)也相當(dāng)優(yōu)異，國(guó)泰成長(zhǎng)優(yōu)選混合基金成立5年多以來(lái)，凈值增長(zhǎng)近260%，年化回報(bào)超越25%，在同期成立的基金中排名第2位。
對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)走勢(shì)的研判，申坤表示，“今年二季度宏觀經(jīng)濟(jì)是超預(yù)期的，市場(chǎng)也在上調(diào)對(duì)全年經(jīng)濟(jì)增速的判斷，但7、8月的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)明顯沒(méi)有預(yù)期好。我認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)很難大幅繼續(xù)超越現(xiàn)在的市場(chǎng)預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)應(yīng)該還是在L型筑底的過(guò)程中。對(duì)于市場(chǎng)走勢(shì)而言，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好已經(jīng)經(jīng)歷了前期牛市轉(zhuǎn)熊市的過(guò)程，我對(duì)后市持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度，市場(chǎng)本身存在很多結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)中有很多的子行業(yè)仍然存在著很好的成長(zhǎng)性，把握這些有成長(zhǎng)性的行業(yè)是能夠獲得大幅超過(guò)行業(yè)或者超過(guò)整個(gè)指數(shù)表現(xiàn)收益的�！�
擅長(zhǎng)把握業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性
演講中，申坤重點(diǎn)介紹了其投資理念及風(fēng)格。申坤表示，其投資理念就是為持有人貢獻(xiàn)絕對(duì)收益，相比驚人卻不穩(wěn)定的收益更注重合理持續(xù)的收益，獲取收益和控制風(fēng)險(xiǎn)同等重要。
“可能很多人覺(jué)得我擅長(zhǎng)把握成長(zhǎng)性機(jī)會(huì)，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境中會(huì)有不適應(yīng)。但事實(shí)上，今年以來(lái)國(guó)泰成長(zhǎng)優(yōu)選和國(guó)泰金鑫的業(yè)績(jī)?cè)谑袌?chǎng)中排名仍然靠前，因?yàn)槲覀儓?jiān)守的是業(yè)績(jī)帶動(dòng)下的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)，而不是牛市氛圍下靠講故事的小市值成長(zhǎng)股�！鄙昀け硎荆约阂恢痹诜e極挖掘真成長(zhǎng)公司，“擅長(zhǎng)把握企業(yè)的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性，賺企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的錢，賺業(yè)績(jī)超預(yù)期帶動(dòng)估值提升的錢�！�
在具體的做法上，申坤有自己的獨(dú)到之處。申坤表示，其十分注重有安全邊際的成長(zhǎng)股投資。在成長(zhǎng)股的選擇上，申坤注重以下兩方面：一是公司所處的行業(yè)必須是長(zhǎng)期增長(zhǎng)前景好，符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的行業(yè)；二是公司需要具備自身的競(jìng)爭(zhēng)力，具體來(lái)講有三大指標(biāo)至關(guān)重要，即盈利能力強(qiáng)、ROE不斷提升，市場(chǎng)空間要足夠大、短期看不到天花板，產(chǎn)品或商業(yè)模式不能簡(jiǎn)單被復(fù)制，還要有一定的行業(yè)進(jìn)入門檻。
同時(shí)，申坤特別強(qiáng)調(diào)投資的安全邊際控制。申坤認(rèn)為安全邊際取決于以下三點(diǎn)：防止“偽成長(zhǎng)”，注重業(yè)績(jī)的兌現(xiàn)性和內(nèi)生性；通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈上下游驗(yàn)證公司的真實(shí)成長(zhǎng)性和管理層能力；在自己的能力圈范圍內(nèi)投資，寧肯錯(cuò)過(guò)，不要做錯(cuò)。
善獵者必善等待
“我常常把我的組合類比成一個(gè)足球隊(duì)，以業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的小市值成長(zhǎng)股進(jìn)攻，以估值合理增長(zhǎng)確定性強(qiáng)的中盤藍(lán)籌股防御。根據(jù)不同的市場(chǎng)環(huán)境和持倉(cāng)個(gè)股業(yè)績(jī)估值的變化，進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整�！鄙昀�(duì)投資持之以恒，卻也一直處在變化調(diào)整、學(xué)習(xí)充實(shí)的過(guò)程之中�！巴顿Y是不斷自省和挑戰(zhàn)人性的過(guò)程。”申坤感受頗深。
“善獵者必善等待。像我這樣押注上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的選手，股價(jià)是要靠上市公司的業(yè)績(jī)來(lái)不斷催化的，當(dāng)然市場(chǎng)永遠(yuǎn)是風(fēng)格多變的，你不能讓大家在每個(gè)時(shí)刻都完全認(rèn)同持有業(yè)績(jī)型成長(zhǎng)股才有價(jià)值。盡管在這樣動(dòng)蕩的市場(chǎng)中，我整體的交易心態(tài)很平和，如果短期市場(chǎng)沒(méi)有認(rèn)知到這一塊，我愿意等待市場(chǎng)或者等待上市公司的業(yè)績(jī)來(lái)支撐和推高股價(jià)�！鄙昀み@樣解釋自己敏銳但又執(zhí)著的投資堅(jiān)守。
對(duì)申坤來(lái)說(shuō)，追求絕對(duì)收益、為持有人貢獻(xiàn)收益的初心不變，積極挖掘真成長(zhǎng)公司把握業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性的初心不變，而她一直在為這樣的初心打拼的道路上，砥礪前行、竿頭日進(jìn)。
