A股納入MSCI成功，A股對于海外基金而言從一個(gè)符號變?yōu)榍袑?shí)的投資對象。不僅有美國投資者利用期權(quán)豪賭此次A股國際化成功，更有海外基金表示希望利用新機(jī)會參與A股市場。

　　期權(quán)豪賭MSCI納A成功

　　最早可能從A股成功納入MSCI獲益的是美國市場的期權(quán)交易者。上周三，美國市場上最大的一筆賭注就是MSCI是否納A成功。一筆超過百萬美元針對安碩中國大市值ETF的期權(quán)交易闡明了這一切：這筆7月到期的看跌和看漲期權(quán)同時(shí)下注，只有當(dāng)大市值ETF的價(jià)格波動(dòng)急劇加大，也就是賭上MSCI納入A股會刺激股價(jià)大幅波動(dòng)才能實(shí)現(xiàn)盈利。

　　據(jù)了解，安碩大市值中國ETF是美國市場上規(guī)模最大的中國ETF之一，規(guī)模達(dá)到31.65億美元，成立于2004年。該ETF主要持有港股的主要股票如騰訊控股、建設(shè)銀行和中國移動(dòng)等，與此次MSCI納A的標(biāo)的股高度關(guān)聯(lián)。

　　這種同時(shí)買入雙向期權(quán)又叫跨式期權(quán)組合。這種策略通過在市場上漲時(shí)履行看漲期權(quán)，而在下跌時(shí)履行看跌期權(quán)，無論波動(dòng)是向上還是向下，只要價(jià)格波動(dòng)較大就能給行權(quán)人帶來收益。該投資者以0.9美元買入了7月的12000份看漲期權(quán)，同時(shí)以0.45美元買入了7月的12000份看跌期權(quán)，按照每份合約合計(jì)1.35美元乘以12000合約份數(shù)，該策略投入了162萬美元。

　　這筆合約要想獲利，則需要在7月21日合約到期前，安碩中國大市值的價(jià)格波動(dòng)超過41.35美元或低于38.65美元，目前該ETF的價(jià)格為39.77美元，相當(dāng)于漲幅超過3.97%或跌幅大于2.82%。只有在當(dāng)天收盤價(jià)剛好處于40美元時(shí)，才會出現(xiàn)虧損。

　　市場分析認(rèn)為，這是為了捕獲安碩中國大市值期權(quán)價(jià)格下跌的機(jī)會，并預(yù)期A股納入MSCI指數(shù)會給相關(guān)中概股的價(jià)格帶來波動(dòng)。一年前，該基金期權(quán)的隱含波動(dòng)率曾是現(xiàn)在低位的一倍，這筆交易表示相信中國基金的期權(quán)波動(dòng)率會再次上升。不過，持有該頭寸的公司可能還有其他未結(jié)頭寸，這筆交易也可能只反映了整體策略的一部分。

　　海外共同基金

　　希望利用新機(jī)會買入A股

　　受影響最為直接的是海外的指數(shù)基金。目前，全球跟蹤MSCI新興市場最大規(guī)模的指數(shù)基金為貝萊德旗下的安碩新興市場ETF。該基金的最新規(guī)模為320億美元，持有規(guī)模前三的個(gè)股為三星電子、騰訊控股和臺積電，并未有買入任何A股。而一年后，該基金將是買入A股最大的海外共同基金。按照MSCI新興市場指數(shù)0.73%的納入A股因子計(jì)算，該基金可能買入2.3億美元A股。據(jù)了解，貝萊德在此前幾次納入A股都沒有明確表態(tài)，但在此次納入前明確支持。

　　在美國和中國香港市場上，專門跟蹤MSCI中國指數(shù)的基金也將受到直接影響。納入A股后，這些指數(shù)的構(gòu)成將不再局限在中國香港和美國的中概股。今年海外中資公司表現(xiàn)遠(yuǎn)超A股，導(dǎo)致MSCI中國指數(shù)上漲了24%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過上證指數(shù)的漲幅。但對許多海外投資者，A股最接近中國的消費(fèi)者，是全球第二經(jīng)濟(jì)體最全面的代表，代表了中國經(jīng)濟(jì)的未來。

　　不少擁有中國市場基金的海外機(jī)構(gòu)表示，納入A股對市場情緒有正面作用，會吸引大量海外機(jī)構(gòu)關(guān)注中國市場。富達(dá)國際中國股票基金經(jīng)理馬磊表示，受A股納入MSCI新興市場指數(shù)以及中國宏觀環(huán)境持續(xù)穩(wěn)定雙重因素鼓舞，富達(dá)國際預(yù)計(jì)2017下半年中國股市投資者情緒將有望轉(zhuǎn)好。

　　馬磊表示：“長遠(yuǎn)來看，中國經(jīng)濟(jì)基本面呈積極發(fā)展態(tài)勢，這對市場投資情緒有促進(jìn)作用。另外，A股成功納入MSCI新興市場指數(shù)標(biāo)志著中國股票市場國際化進(jìn)程的又一里程碑，中國資本市場將會吸引更多的海外資產(chǎn)管理公司，增加對中國在岸市場投資�！�

　　歐洲市場也非常關(guān)注此次A股開放的新機(jī)會。盧森堡基金業(yè)公會也表示，“盧森堡一直明白進(jìn)入中國股票市場是龐大的機(jī)會，全歐洲眾多基金中，第一個(gè)使用互聯(lián)互通的基金就是一只盧森堡投資基金，MSCI的審議結(jié)果，盧森堡投資基金正可以利用這個(gè)新的策略性機(jī)會。”

　　據(jù)了解，盧森堡是歐洲眾多基金的幾大注冊地之一。許多投資中國的歐洲基金都在盧森堡有注冊。

　　金融股成外資重點(diǎn)關(guān)注對象

　　A股納入指數(shù)基準(zhǔn)，還意味著投資新興市場的海外基金需要考慮主動(dòng)投資A股，否則可能錯(cuò)失這一敞口的潛在機(jī)會。

　　富達(dá)中國特殊情形基金是一只主動(dòng)選股投資中國市場的海外基金。該基金經(jīng)理戴爾·尼科爾斯表示，“目前海外投資者不可再忽視中國在岸市場了�！彼�指出，中國市場的廣度和深度相當(dāng)大，因而相對缺乏研究覆蓋，從而還有不少的選股機(jī)會。他期待A股市場的重要性將不只局限在亞洲，而是成為全球的重要市場。據(jù)了解，尼科爾掌管該投資中國市場的基金來，過去三年業(yè)績增長翻番，大幅超越市場表現(xiàn)。

　　短期來看，海外資金涌入A股的總量并不多，市場反應(yīng)也沒有非常激烈，影響有限。德意志銀行指出，短期流入A股的資金只會有180億美元(不足1300億人民幣)，還不足目前A股每日成交量。但隨著中國金融改革的進(jìn)一步深化，未來幾年內(nèi)，MSCI會對納入指數(shù)標(biāo)的股進(jìn)行擴(kuò)容。而且依據(jù)韓國和中國臺灣的經(jīng)驗(yàn)，A股市場的國際化程度和機(jī)構(gòu)參與度都會同步提高，相應(yīng)的也會降低市場的劇烈波動(dòng)程度。

　　此次納入MSCI后，金融股成為最高權(quán)重的板塊，許多AH同時(shí)上市的銀行和保險(xiǎn)股都被納入最終的股票名單，其中金融股占222只股票的權(quán)重達(dá)到約36%。德意志銀行表示，在MSCI標(biāo)的股中看好A股藍(lán)籌股，考慮到強(qiáng)勁的基本面和機(jī)構(gòu)的參與程度，尤其是其中的金融股，并建議投資者進(jìn)行長期的價(jià)值投資。